赵洋

　　日前，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，决定进一步扩大信贷资产证券化试点。这是有效优化金融资源配置、盘活存量资金，更好支持实体经济发展的重要举措，也意味着此前广受业内期盼的这一金融创新正稳步推进。

　　毋庸讳言，与成熟金融市场相比，目前我国金融创新依然不足，大力推动创新是金融业发展壮大的题中应有之义，但我们必须要看到，金融创新是一把“双刃剑”，在提升资源配置效率、丰富金融产品的同时，创新也会带来诸多潜在的金融风险。因此，在强调金融创新时，必须要强化风险防控能力，让风控跟上创新的步伐。

　　在金融创新过程中，由于过度创新而风险防控不到位，往往会酿成令人意料不到的结果，小则为“黑天鹅”的金融风险事件，大则会演变为一国甚至国际性的金融危机。

　　近期比较典型的，当属国内资本市场的光大证券“8·16事件”。光大证券策略投资部发生异常交易，给资本市场带来大幅波动，核查原因在于，光大证券自营的策略交易系统存在设计缺陷，也就是说，罪魁祸首是一项创新交易方式，但其实，若进一步看，则是内部风险控制的严重缺失，导致系统漏洞变成了风险事件。

　　稍远一点的案例，则是从2007年开始爆发的美国次贷危机，其负面冲击至今没有完全消除。危机的源头，在于宽松货币环境下的过度金融创新与高杠杆化，加之风险管控不力、金融监管不到位，造成美国金融巨擘相继倒塌，并最终演变为一场席卷全球的国际金融危机。

　　当然，上述案例绝不是要否定金融创新，只是需反复提醒，在金融创新过程中，切不可放松对风险防控的要求，也可以说，加大油门之际一定要把控住方向且随时做好踩刹车的准备。有业内人士说得好，金融创新与风险防控犹如矛、盾的双方，又似铜板的两面，互为攻守，唇齿相依。离开了风险防控，金融创新将如脱缰之马；离开了金融创新，风险防控犹如水中之月。单纯依赖金融创新，或是单纯强调风险防控，均不能触及当今金融问题之根本。

　　回过头来看信贷资产证券化，历史与实践表明，这一创新是金融市场发展到一定阶段的必然产品，有利于促进货币市场、信贷市场、债券市场、股票市场等市场的协调发展，有利于提高金融市场配置资源的效率。进一步扩大信贷资产证券化试点，是鼓励金融创新、发展多层次资本市场的重要改革举措。

　　但从国内看，信贷资产证券化试点，在我国发展之路可谓曲折，尽管各方努力推动，但历经8年，从试点到扩大试点几经反复，一直未能实现常态化发展。其中很重要的一点，在于各方对试点期间暴露的风险问题的顾虑，特别是，这一试点在国际金融危机爆发后放缓了步伐，首当其冲的原因是对证券化基础资产质量的担忧，以及由此带来的风险传递。但反过来考虑，这一状况其实恰恰说明，有关方面对风险管控有着清醒的认识，有意放慢部分金融创新的步伐，以便风控与监管能同步跟进。

　　本次国务院常务会议在决定扩大试点时，就旗帜鲜明地突出了对风险控制的强调。会议指出，要在严格控制风险的基础上，循序渐进、稳步推进试点工作。由此可见，进一步扩大信贷资产证券化试点，鼓励金融创新，前提条件或是基础条件，就是“严格控制风险”。同时，会议提出扩大试点的三条意见中，第三条更为明确地细化了对风险防控的要求，即“要充分发挥金融监管协调机制作用，完善相关法律法规，统一产品标准和监管规则，加强证券化业务各环节的审慎监管，及时消除各类风险隐患。风险较大的资产不纳入试点范围，不搞再证券化，确保不发生系统性区域性金融风险”。

　　毫无疑问，作为新生事物的信贷资产证券化，其推进发展必将伴随着风险的暴露与制度的完善，必然伴随着交易、监管等各项措施的构建，只有将风险控制在可控范围，并建立相应完善的制度，未来常态化的信贷资产证券化才能有望顺利推进。

　　从更广泛意义的金融创新看，同样必须做到创新和风险控制动态均衡，完善各项制度建设。尤其是近几年来，金融业务创新快速发展，各项风险控制制度是否建立、是否完善值得关注。因此，在创新过程中，金融机构必须要扫除内部业务风控盲点，完善各项制度建设，坚持以风控能力为拓展业务的边界线，确保风险可测、可控，始终把风险控制在自身可承受范围内。也就是说，要坚持金融创新发展和风险控制“两手都要抓，两手都要硬”，努力保持创新发展水平和风险控制能力的均衡匹配，让风控紧紧跟上创新的步伐。