证券时报记者 唐曜华

　　央行7月9日出台的8号令，要求债券交易必须通过全国银行间同业拆借中心系统来完成，由此将推动此前习惯线下交易的理财业务、通道业务走向阳光化。

　　有分析人士认为，下一步理财账户升级为乙类账户的可能性较大，理财账户升级有助于进一步推动交易规范化、透明化。

　　银行理财影响大

　　券商基金影响小

　　“主要是冲击丙类户线下交易、非交易过户，对甲类、乙类账户影响不大。”某券商固定收益部执行总经理称。开立丙类账户的机构主要为银行理财产品。券商、基金等可以直接开立乙类账户进行联网交易。

　　“券商从事的一些通道业务，有时为了配合银行理财需要会选择线下交易，但主要还是以线上交易为主，因此受此次新规的影响较小。”深圳某证券公司债券交易员称。

　　比如银行理财产品不能在前台直接交易，因此需委托券商等机构在前台买进债券后，再通过线下交易买入，交易员之间可以直接到后台做交易。

　　“典型的结算方式是纯券过户，也即债券交割不以资金支付为条件的结算方式，结算双方只需通过中央结算公司办理债券的交割，款项支付可自行办理。这种结算方式可方便银行理财账户进行期限以及时间上的错配，因此运用比较多。”长城证券相关报告分析称。

　　倒逼银行理财账户升级

　　央行上述新规禁止线下交易后，属于丙类账户的银行理财产品需要在1个月的过渡期内，拿到央行出具的银行间债券市场准入备案通知书，并向全国同业拆借中心和债券登记托管结算机构申请债券交易联网和开立债券账户。“目前我们还在等相关细则出台，以按照要求完成备案、联网。”某股份制银行零售业务部负责人称。

　　“从线下移至线上后，每一笔交易的交易对手、价格等信息更公开、透明，作为监管机构也可以跟踪到每一笔交易的流程，有助于推动债券交易更为规范化和阳光化。”上述券商固定收益部执行总经理称。

　　规范银行理财产品等丙类账户交易行为只是央行8号令的目的之一，更重要的目的在于杜绝市场主体利用丙类账户进行利益输送的行为，银行理财产品庞大的体量意味着此次新规的影响面不小。

　　今年4月份债市核查风暴以来，监管部门已出台多项政策规范债券交易，包括法人机构内部账户之间不得交易、不得通过第三方过券进行关联交易。

　　“严禁自营账户和理财账户之间交易以及禁止线下交易双管齐下，银行理财产品交易模式越发受到阻碍，这将倒逼央行尽早放开银行理财成为乙类账户。”长城证券上述报告称。

　　银行理财产品的丙类账户本因不能直接联网交易才青睐线下交易方式，“银行理财不如直接升级为乙类账户，由此银行理财产品可以自己的名义直接交易，交易更公开、透明。”上述股份制银行零售业务部负责人称。