国债期货重生：最快两个月后推

　　18年前因“327”国债事件而叫停的国债期货，最快两个月后就可回归。

　　国债期货获批消息在流传五天之后，终被官方证实。昨日下午，证监会新闻发言人表示，国债期货已获国务院批准，证监会批准中金所开展国债期货交易，预计两个月左右把挂牌准备工作完成。

　　闻讯后多家期货公司对南都记者表示，确定性的时间点将促使他们加速推进一直在做的机构路演工作，盯紧机构客户。不过据南都记者了解，目前银行的参与方式依然未有最终敲定，初期或以个人大户为主。

　　期货公司加速备战

　　由于国债期货获批的消息在上周末的陆家嘴金融论坛中已被放出，尽管证监会和中金所均未回应，不过市场普遍揣度消息属实，因为不少期货公司昨日闻讯后并不意外。

　　从去年2月13日中金所开始国债期货仿真交易后，截至2013年5月底，共13000多个客户参与国债期货仿真交易，完成了2次集中交割和3次滚动交割。部分大中型期货公司已经开始全面筹备。南都记者获悉，诸如中证期货、南华期货等排民居前的期货公司早已前往券商、保险、基金路演。

　　“我们肯定是更积极了，目前重点要继续推进让机构客户参与仿真交易，并且将公司的策略提供给机构去操作。”江浙一家大型期货公司市场总监对南都记者称。

　　而广州期货总经理郭智勇亦表示，系统对接并不困难，不过由于是新鲜事物，其发现银行以及其他金融机构其实并未准备好，而国债期货方面人才匮乏亦是短板。“我们已经与西南财经大学签署协议，下周将挂牌一个国债期货研究中心，借力高校培养人才。”郭智勇对南都记者称。依照证监会公布的时间窗口，预计两个月左右完成挂牌准备工作。业内人士预计这期间还会陆续出台一些操作细则，而九月中旬正式挂牌的消息亦在业内风传。

　　银行参与方式依然未定

　　证监会新闻发言人表示，国债期货参与者与股市参与者差异大，参与国债期货门槛相对较高，国债期货更适合机构投资者。然而就目前情况看，作为国债期货参与主力的银行目前参与的方式依然未定。

　　据一位知情人士透露，证监会希望商业银行参与，不过银监会还是担心风险，而人民银行的态度是原则上同意，但是希望注意安全。目前初步达成情况是，规模较大的银行，内控风险好，有各种交易牌照的可能会先进入市场，商业银行暂时先放一放。

　　“听说分歧在于商业银行是否走期货公司通道，预计商业银行还是得走期货公司，国有大行可能不用，这样即给了银监会面子，又让期货公司有饭吃。”深圳一期货公司总经理表示。

　　机构或观察一段再参与

　　虽然参与国债期货一手交易门槛不高，仅需要大约3万元，不过期开户门槛与股指期货一致也是50万元。

　　就目前从期货公司路演反馈的情况看，大型机构虽然认同有利于规避利率风险，降低债券债券类资产的业绩波动。但对于一个新的金融衍生品，考虑到风险和流动性的原因，初期会继续观望。

　　曾参与早期国债期货交易的深圳大朴资产总经理刘进表示，与20年前相比，目前国债期货整体运行的背景和具体合约设计都有很大变化，因此在国债期货上市初期会以观察为主。其预计，国债期货上市初期，参与的人应该是以个人大户为主，因为这些人对利率或者债券市场有很深的研究，中小户短期不具备优势。“初期国债期货市场的参与者，投机或者套利的需求应该要大于套期保值的需求，拥有现债的机构或者个人会在观察一段运行后，才会参与套保。”刘进称。

　　而深圳东大资产期货基金经理吴国峰则表示，如果国债期货活跃度高，其既要参与保值，更要作为对冲工具之一参与套利和投机操作”。

　　郭智勇则预计，机构会等市场走一段了再看，参与过股指期货的投资者应该能很快进入国债期货。一位研究国债期货数年人士表示，初期市场一开始如果在不是很明显的情况下，做程序化或量化比较合适的，因为无论怎么建立模型，只要模型是对的，在国债期货市场上应该能赚钱。

　　采写：南都记者 刘杨