证券时报记者 贾壮
进入6月以来,银行间市场流动性异常紧张,多个利率品种连创新高。与此同时,宏观经济运行的各项指标呈疲软状态,鉴于此,有金融机构负责人和研究者呼吁,无论从缓解短期流动性紧张还是助力经济走出低谷角度考虑,央行都应该放松货币政策。
对于资金市场,中央银行向来知冷知热,银行间市场人士常冠以“央妈”昵称。可央妈这次却表现出反常的严厉,任凭资金利率反复走高,我自岿然不动,不仅没有降准降息,连公开市场操作的力度都比较温和,创新式的流动性管理工具也未曾亮相。如此不讲情面,所为者何?
资金紧张和经济疲软是呼吁宽松货币政策的两点理由,可具体分析起来却别有洞天。引起短期资金紧张的一个重要原因是外汇占款增速回落,5月份增量环比减少80%,这既有美联储量化宽松政策退出预期的影响,也与中国外汇管理部门加大跨境资金流动监管力度有关。跨境资金流向是否已形成趋势性转变目前尚无确切结论,之前央行是通过加大公开操作力度回收因外汇占款增加所投放的流动性,现在只是操作力度恢复常态而已。
在外汇占款之外,还有很多引起资金紧张的因素,其中有不少属于暂时性冲击。比如受季度末的监管考核影响,很多金融机构会增加对资金的需求;债券市场清理整顿过程中,一些金融机构有调整资产负债结构的需要,会带来市场的摩擦。应对短期资金紧张,需要临时性的流动性管理手段,而不应该选择会产生全局影响的重大政策工具。
如果经济发展有需要,货币政策必须予以响应。现在经济面临的困难,非但不是因为货币环境过于紧张,反而是因为长期以来推动经济转型政策不力,金融发展呈现空心化,大量资金游离于实体经济之外,金融未能充分发挥服务实体经济的功能。
解决这一问题的办法有两个:一是告别依靠政策刺激保证经济增速的老路,通过压低增长率来实现经济的转型升级,这就要求提高对经济增速回落的容忍度,不可轻易屈从于要求放松政策的压力;二是调整金融的结构,脚踏实地,拒绝空转,李克强总理提出“通过激活货币信贷存量支持实体经济发展”,说的正是这个问题。
闂傚倸鍊搁崐宄懊归崶褏鏆﹂柛顭戝亝閸欏繘鏌℃径瀣婵炲樊浜滄儫闂佸疇妗ㄥù鍥箺閺囩喓绡€闁靛骏绲剧涵楣冩煛閸偄澧存い銏℃礋閹崇偤濡烽敐鍕泿闂備浇顫夐崕鍐茬暦椤掑嫭鍊堕柍鍝勫暟绾惧ジ鏌嶈閸撶喎鐣烽幒妤佸€烽悗鐢登圭敮鎯р攽閻橆喖鐏辨繛澶嬬洴閹囧幢濡湱绠氶梺鍦圭花鑲╂崲閸℃稒鐓曟繛鍡楁禋濡叉悂鏌h箛鏃€灏﹂柡宀€鍠栭、娆忊枎閻愵剛绉烽梻浣烘嚀閸㈡煡骞婂Ο铏规殾闁靛⿵濡囩弧鈧梺鍛婂姂閸斿本绔熷澶嬧拻闁稿本鐟чˇ锕傛煙閼恒儳鐭掔€规洘鍨甸埥澶愬閳哄倹娅旀俊鐐€栭幐鍫曞垂瑜版帗鍊块柛顭戝亖娴滄粓鏌熼悜妯虹仴闁逞屽墮缂嶅﹪銆侀弮鍫熷亜闁稿繗鍋愰崢鐢告⒑閸涘﹤鐏熼柛濠冪墱閳ь剚鐔幏锟�
SINA缂傚倸鍊搁崐鎼佸磹閹间礁纾归柟闂寸绾惧綊鏌i幋锝呅撻柛濠傛健閺屻劑寮村Δ鈧禍鎯ь渻閵堝骸浜滅紒缁樺灩閹广垹鈹戦崱鈺傚兊濡炪倖甯掗崑濠勬鏉堛劎绡€婵炲牆鐏濋弸鐔兼煏閸ャ劎娲寸€规洘鍨块獮妯肩磼濡厧骞嶆俊鐐€栧Λ浣肝涢崟顖氱厺闁哄洢鍨洪悡娑樏归敐鍫綈鐎规洖鐭傞弻鈩冩媴鐟欏嫬纾抽梺杞扮劍閹瑰洭寮幘缁樻櫢闁跨噦鎷� | 闂傚倸鍊搁崐鎼佸磹閹间礁纾归柣鎴eГ閸ゅ嫰鏌涢锝嗙缂佺姷濞€閺岀喖宕滆鐢盯鏌涚€c劌鈧繈寮婚弴鐔虹闁绘劦鍓氶悵鏃堟⒑閹肩偛濡奸柛濠冩倐閸╃偤骞嬮敃鈧壕鍏肩箾閹寸偟鎳冨ù鐘櫊濮婃椽鏌呴悙鑼跺濠⒀屽櫍閺岀喖鎼归顒冣偓璺ㄢ偓娈垮櫘閸嬪﹤鐣峰鈧、娆撴嚃閳哄搴婂┑鐘愁問閸犳鐏欐繛瀛樼矤閸撶喎鐣烽姀銈庢晢闁告洦鍏橀幏缁樼箾鏉堝墽鎮奸柛搴涘€濆畷鐢稿焵椤掑嫭鈷戦悗鐧搁檮濠㈡ɑ淇婇崸妤佺厵妤犵偛鐏濋悘鑼偓瑙勬礈閸犳牠銆佸☉銏℃櫜闁糕剝蓱閻濇洟姊婚崒娆愮グ婵炲娲熷畷鎶芥晝閸屾氨顔嗛梺璺ㄥ櫐閹凤拷 | ||||
|
闂傚倸鍊搁崐鎼佸磹閹间礁纾瑰瀣捣閻棗銆掑锝呬壕濡ょ姷鍋為悧鐘汇€侀弴銏℃櫇闁逞屽墰婢规洟宕烽鐘碉紳婵炶揪缍€閸嬪倿骞嬪┑鍐╃€洪梺缁樏崢鏍崲閸℃稒鐓忛柛顐g箓閳ь剙鎲$粋宥夊箚瑜滃〒濠氭煏閸繈顎楀ù婊勭箘缁辨帞鎷犻懠顒€鈪甸梺闈涙缁€渚€锝炲┑鍫熷磯闁惧繒鎳撴慨锔戒繆閻愵亜鈧牕顔忔繝姘;闁圭偓鐣禍婊堟煛閸ユ湹绨界紒澶樺枤閳ь剚顔栭崰鏍€﹂柨瀣╃箚闁绘垼濮ら弲婵嬫煃瑜滈崜鐔煎春閳ь剚銇勯幒鎴濃偓鑽ゆ暜濞戞〒搴ㄥ炊瑜濋煬顒併亜閵忥紕鈽夐柍璇查叄楠炴帒鈹戦崱妞€倕鈹戦悩鍨毄闁稿鍠栨俊瀵糕偓锝庡枛缁狀垶鏌ㄩ悤鍌涘 | 闂傚倸鍊搁崐鎼佸磹瀹勬噴褰掑炊瑜忛弳锕傛煟閵忊懚鍦婵犳碍鐓熼柟閭﹀枟閺嗏晠鏌i鐔烘噰闁哄瞼鍠撻埀顒傛暩鏋ù鐘欏洦鈷掗柛鏇ㄥ亜椤忣參鏌″畝瀣瘈鐎规洘锕㈡俊鎼佸Ψ閵忕姳澹曢梺鐓庮潟閸婃绋夊澶嬬厸闁告劑鍔庢晶娑㈡煟閹捐泛鏋涢柡宀嬬節瀹曟帒鈽夊鍡楁疂闂備胶鎳撳鍫曞箖閸岀偛钃熺€广儱娲ㄧ壕鍏间繆椤栨稒銇熸俊顐㈠暣濮婃椽宕崟顓犱紘闂佸摜濮甸悧鐘绘偘椤曗偓瀹曞崬顫濋崗澶光晠姊绘担鍛婃儓婵☆偅绻冪粋宥囨崉娓氼垱缍庢繝鐢靛У閼规儳顪冩禒瀣厱闁硅埇鍔嶅▍鍛亜韫囥儲瀚� |
|
新浪财经意见反馈留言板 电话:400-690-0000 欢迎批评指正
新浪简介┊About Sina┊广告服务┊联系我们┊招聘信息┊网站律师┊SINA English┊通行证注册┊产品答疑
Copyright © 1996-2013 SINA Corporation, All Rights Reserved
新浪公司 版权所有
闂傚倸鍊搁崐鎼佸磹妞嬪海鐭嗗〒姘e亾妤犵偞鐗犻、鏇㈡晝閳ь剛澹曢崷顓犵=濞达綀鍋傞幋婵冩瀺闁绘ê鍘栫换鍡涙煏閸繂鈧憡绂嶉幆褜娓婚柕鍫濋娴滄繄绱掔拠鑼ⅵ闁靛棔绀侀埢搴ㄥ箻閺夋垟鍋撻柨瀣ㄤ簻闁瑰搫妫楁禍鎯ь渻閵堝懘顎楃紒缁樏~蹇撁洪鍕唶闁瑰吋鐣崹濠氬矗閸曨垱鈷戦柛娑橈攻缁€鍐嫅鏉堚晝纾奸柛灞剧☉缁楁帡鏌嶉挊澶樻█濠殿喒鍋撻梺鎸庣☉鐎氼剙顕i搹顐ょ瘈闁汇垽娼ф禒锕傛煕閵娿儳鍩i柟顔炬焿椤﹀綊鏌熼鍡欑瘈妞ゃ垺鐩幃娆戔偓鐢登归獮宥嗕繆閵堝洤啸闁稿鐩幃妯衡攽鐎n偄鈧埖銇勮箛鎾跺闁绘挻鐟ч埀顒傛嚀鐎氼喗鏅跺Δ鍛惞闁搞儮鏂侀崑鎾斥枔閸喗鐏嶉梺鐟版啞婵炲﹪鐛崘顔碱潊闁靛牆鎳庣粣娑欑節閻㈤潧孝闁哥喐婢樺嵄闁哄洢鍨洪埛鎺懨归敐鍫燁棄闁告氨鎳撻埞鎴︻敊閻愵剚姣堥悗瑙勬礃缁诲牆顕i幘顔藉亹闁汇垺顔栧Σ绋库攽閻樺灚鏆╁┑顔芥綑鐓ら柕蹇嬪€曢悞鍨亜閹哄棗浜鹃梺绋匡工濞尖€崇暦濞差亜鐒洪柛鎰电厛閸ゃ倝姊洪崨濠庢畼闁稿鍋熼幏褰掓晸閻樺磭鍘撻悷婊勭矒瀹曟粓濡歌缁€濠囨煕閳╁啞缂氭い鈺佸级缁绘繃绻濋崒婊冾暫缂備讲鍋撻柛灞惧焹閺€浠嬫煟濡绲绘い蹇e亞閻ヮ亪宕滆鐢爼妫佹径鎰叆婵犻潧妫Σ瑙勭箾閹冲嘲鍟犻弨浠嬫⒔閸パ€鏋嶉柨婵嗘处椤洟鏌熼悜姗嗘當闁活厽顨嗘穱濠囶敍濮橆厽鍎撶紓浣风贰閸o綁骞冨Δ鍐╁枂闁告洦鍓涢敍姗€姊洪崨濠冪叆闁活厺绶氶幃姗€骞掑Δ浣叉嫼闂佺ǹ绻楅崑鎰板Χ閹绢喗鐓涢柛娑卞枤閻帗顨ラ悙鍙夘棦闁轰焦鍔欏畷銊╁磼濞戞瑯妫冮梺璇″枓閺呯姴螞閸愩劉妲堟俊銈呭暞瀹曠喖姊婚崒娆愮グ妞ゆ泦鍛床闁瑰濮靛畷鏌ユ煕椤愮姴鍔ょ€规挷绀侀…鍧楁嚋闂堟稑顫嶉梺鍝勬噺閹倿寮婚敐鍛傜喖宕崟顒佺槪闂備礁鎲¢幖鈺呭矗閸愵煈娼栭柧蹇曟嚀鐎垫煡鏌¢崶鈺佷粶闁冲嘲顦埞鎴︽倷閹绘帞楠囩紓浣筋嚙鐎氼噣宕氶幒妤€閱囬柍鍨涙櫅娴滈箖鏌ㄥ┑鍡涱€楅柡瀣枛閺屾稓鈧絽澧庣粔顕€鏌$仦鍓ф创濠碉紕鍏橀獮瀣攽閸パ勵仩闂備焦鍓氭禍鐐哄极鐠囧樊娼栭柧蹇撴贡绾惧吋淇婇姘辨癁婵☆偁鍔戝铏圭矙閹稿孩宕抽梺杞版祰椤曆囶敋閿濆鏁冮柕蹇婃櫅閹垿姊洪崨濠佺繁闁搞劌宕埢鎾诲即閵忊檧鎷洪梺鍛婄☉閿曘倖鎱ㄩ崼銉︾厱閹肩补鈧櫕姣愰梺宕囩帛閹瑰洤顕f繝姘ㄩ柨鏃囶潐鐎氬ジ姊绘担鍛婂暈缂佸鍨块弫鍐Ψ瑜忛惌鍡涙煃瑜滈崜鐔奉潖濞差亝顥堟繛鎴炵懃椤︹晝鈧厜鍋撻柨婵嗙墛绾爼鏌涢幒鎾虫诞妞ゃ垺锕㈡慨鈧柣妯碱暜缁卞弶绻濋悽闈涒枅婵炰匠鍛亾濮橀棿绨婚弫鍫熶繆閵堝懏鍣洪柍閿嬪灴閺岋綁鎮㈢粙娆炬婵炲濮伴崹浠嬪箖濡も偓椤繈鎮℃惔銏壕濠电姰鍨奸~澶娒洪悢鐓庢瀬闁瑰墽绮弲鎼佹煥閻曞倹瀚�闂傚倸鍊搁崐鎼佸磹閻戣姤鍤勯柛鎾茬閸ㄦ繃銇勯弽顐粶缂佲偓婢跺绻嗛柕鍫濇噺閸e湱绱掗悩闈涒枅闁哄瞼鍠栭獮鎴﹀箛闂堟稒顔勯梻浣告啞娣囨椽锝炴径鎰﹂柛鏇ㄥ灠缁秹鏌涢妷顔句虎闁规崘绉悷鎵虫敠闁割煈鍠掗崑鎾诲冀椤愶絽搴婂┑鐐村灟閸ㄥ湱绮婚敐澶嬬厽闊洦姊归妵鐔访瑰⿰鍕煉妞ゃ垺宀搁弫鎰緞婵犲嫷鍞撮梻浣稿悑娴滀粙宕曟潏銊ь浄妞ゆ牜鍋為埛鎴︽煙閼测晛浠滈柛鏂诲€濋弻娑滅疀閺傚棭浜垾鏍ㄧ節閸ヨ埖鏅梺閫炲苯澧寸€殿喛顕ч埥澶娾枎閹邦剙濡虫俊鐐€栭悧妤冪矙閹达富鏁傞柨鐕傛嫹