中诚信资讯 白景瑞

　　周一，银行间债券市场交易结算面额共计10，173.89亿元，较前一交易日增加770.87亿元。其中，现券交易面额3，502.22亿元，较前一交易日减少85.08亿元；质押式回购结算量比前一交易日增加805.33亿元，总计6，386.35亿元；远期交易发生0笔。

　　银行间市场国债成交量大幅反弹，成交的30只国债9涨5平16跌，总成交量430.2亿元，较前一交易日增长45.5%。成交量前十的品种剩余期限平均为4.41年，较前一交日有所延长。12附息国债10成交量居首位，共计90亿元，剩余年限6.24年。国债收益率曲线4、5、6年期上行1-2BP至3.28%、3.30%、3.46%。

　　当日，企业债、短融、中票成交合计1818.587亿元，与上一交易日减少8.67%。308只企业债成交量合计696.467亿元，较上一交易日减少7.03%｡“10广州建投债”以42亿元的成交量位居榜首，“08嘉城投债”创当日个券最大跌幅，下跌3.49%；186只短融成交量合计451.642亿元，较前一交易日减少11.84%；287只中票成交量合计670.478亿元，较上一交易日减少8.12%，其中，“12青国投MTN3”以17亿元的成交量位居榜首， “12天原MTN1”涨幅最大，上涨2.35%。

　　公开市场方面，央行周一继续开展公开市场正、逆回购询量，正回购为28天品种，逆回购包括7天和14天品种。另据中诚信资讯金融终端数据统计显示，本周公开市场延续“三无”状态，无央票、无正回购或逆回购到期。昨日货币市场流动性维持相对宽裕格局，回购利率以下行为主，短端的隔夜品种继续下跌，7天品种则有所反弹。较低的利率水平也吸引了部分资金需求者转向中长端，14天、21天品种全天分别成交336亿元和185亿元，均比前一交易日明显放量。

　　总体来看，经济在1季度回升已经被市场充分预期，流动性在二季度预计难以出现质变，维持目前适度宽松状态的概率较大，信用债中期内调整的压力继续增加。投资策略方面倾向于采取积极稳健的策略，重点投资中等评级信用债，并关注可转债和其他投资机会。具体来看，目前2月CPI已见阶段性低点，2013年将低位徘徊，因此国债等利率品种的收益率下行和上升空间都相对有限。10年期AAA级和5年期AA级信用债收益率和信用利差处于历史均值之上，信用债仍具有较高投资价值。