最大单批企业债额度放行 千亿先锋扩军债市

　　王春霞

　　今年第一批企业债的发行额度已经正式获得国务院批准。《第一财经日报》昨日从发改委了解到，国务院对之前上报的发债企业以及额度已经正式下发批文，今年第一批企业债发债额度达992亿元。据悉，这是监管部门批准企业债发行的最大一批额度。

　　对于今年整体的发债额度，一位发改委人士在接受本报采访时称，“并没有具体的限制，主要还是根据市场的情况决定”。他同时预计，今年的发债额会超过去年。今年1月召开的全国金融工作会议提出，要扩大企业债券发行规模，大力发展公司债券等固定收益类产品。

　　据有关统计，去年获得核准的企业债券额度规模超过1000亿元，比以往年度有较大规模的增长。但一家券商的固定收益部人士认为，相对于市场的需求而言，企业债的数量还是太少了。他表示，今年几乎每个省份都有三四家企业拿到发债额度，“这种情况以前是没有过的”。这几天投行们都正忙着弄清楚到底有哪些企业拿到了额度——谁先得到这些信息，谁就抢占了业务的先机。

　　银河

　　《国家发展改革委关于进一步改进和加强企业债券管理工作的通知》(发改财金[2004]1134号文)对企业发债额度进行了一系列规定：企业发行债券所筹资金用途符合国家产业政策和行业发展规划；用于固定资产投资项目的，累计发行额不得超过该项目总投资的20%。另外，按照发改委内部掌握的审核标准，若企业净资产足够大，该标准可扩大到30%；若募集资金投向项目为发行人全资或控股项目，项目总投资额按所有项目投资总额计，若募集资金投向项目为发行人参股项目，项目总投资额按发行人实际投资额计。

　　“从今年额度的扩大以及审批手续上的一些改进可以看出，发改委推进企业债市场化的思路非常明显。”上述券商人士指出，目前企业债发行的审批环节较多、发行周期较长，企业债定价上往往滞后于市场利率变化，容易错过最好的发债时期。同时，企业债的发行利率还没有实现完全的市场化。

　　企业债券的信用问题也受到市场的关注。据了解，目前发行的企业债券大多数由大型国有商业银行作为担保人，要求发行人支付一定的担保费。一部分发行人出于节省担保费用的考虑而选择了发行无担保债券、抵押债券或由除大型国有商业银行外的其他主体任担保人。“基于企业信用的无担保债券还是有可能出现比较大的信用风险。”一位保监会人士昨日在接受本报采访时表示，对于保险资金投资无担保债券可能短期内还不会放开。目前，保险资金和社保基金等中长期投资者是企业债的主要购买者。

　　今年前两月债券市场整体在震荡中运行。申银万国证券的一份研究报告指出，这主要是因为市场普遍预期一季度货币信贷可能反弹，特别是CPI(消费者物价指数)大幅上涨引发了对加息的担忧。由于CPI加速上行，中长期利率上行的可能性较大，市场心态较为谨慎，资金集中在短期品种及浮息债。

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