有香港立法会议员对中国证券报记者称，将敦促政府有关部门就银行推销手法进行调查，维护投资者因不知情而导致的损失。然而，吕志华认为，Accumulator依靠港府或者香港金管局来解决很困难。他说，雷曼迷你债事件涉及到一些70多岁完全不懂英文的老人家，他们指责银行欺诈销售比较令人信服。而Accumulator只销售给专业投资者，监管部门认为资产高达800万港元以上的这些投资者完全有经济能力聘请法律顾问，解决从开户到销售整个过程中的一系列问题。所以到目前，虽然不断有案件投诉到香港金管局，但香港金管局的做法是普遍让客户和银行自己协商解决。

　　在香港，监管部门给予专业投资者的保护要弱很多。香港证监会曾表示，Accumulator是一种结构性产品。根据证券及期货条例，向零售客户提供的结构性产品发售文件及推广材料，必须获证监会的核准。至于那些透过私人银行及持牌法团向专业投资者(包括拥有投资组合达800万港元或以上者)售卖的Accumulator产品，有关的发售文件及推广材料无须获证监会核准。

　　“就算去起诉也很困难，目前仅有个别案例胜诉。”吕志华说，内地投资者解决问题的方法有三种。一是被银行起诉可选择不应诉，因为在内地没有其他资产抵押，如果客户不应诉不还钱银行也没有太多办法。二是去告银行，但花费巨大胜诉希望渺茫。三是通过香港媒体给销售机构压力，找三四个受害人一起开新闻发布会。

　　然而，现在很多内地投诉者均不愿露面。“因为我们是‘富人’，所以被说是活该，是无知和贪婪，反而受不到保护。”几位投资者说，他们想不通的是，自己的钱也是十几年奋斗一分分攒下来的血汗钱，现在分文不剩早已成为弱势群体，却得不到任何帮助和救济。

　　金亮在汇丰私人银行客户经理指导下签署的所有相关文件均为英文，当时他并不清楚文件的意思和用途。

　　1年多交涉 争议银行是否误导

　　“好比我是一个从来没有见过大海的人，面对的是风急浪大只能让专业选手进入的深海，而他们作为顾问不仅不阻止，还大力推荐‘试试看’。并且只告诉我到里面游泳可能会喝几口水，却不告诉我可能会被淹死。” 金亮坚称汇丰私人银行要对其损失承担不可推卸的责任。而后者表示，无法接受。

　　在金亮的不断要求下，2008年他终于看到了汇丰私人银行提供的FA中文说明书。说明书在风险摘要里明确写着“交易并不保本，客户可能面对的损失将无限”。

　　了解越多，金亮越愤怒。“银行完全是误导、诱导甚至是欺诈。”金亮说，事先汤太太并未向他提供FA的任何中文说明与介绍资料，“收益有限而亏损无限”白纸黑字写到的风险提示更是只字未提。电话中，汤太太也从未说过是每天要买1000股，也并未指出如果股价低于行使价就要每天买2000股，共买足一年，致使他一直以为自己只是用账户中仅有的两万多港元现金做了1000股的小投资。汤太太也根本没有提及产品需要保证金/抵押品，在未征得他同意的情况下，银行就擅自把他账户中所有资产用于抵押来做Accumulator。他对Accumulator闻所未闻，而这款只能销售给专业投资者的产品就这样“不经意地”卖给了他。

　　“好比我是一个从来没有见过大海的人，面对的是风急浪大只能让专业选手进入的深海，而他们作为顾问不仅不阻止，还大力推荐‘试试看’。并且只告诉我到里面游泳可能会喝几口水，却不告诉我可能会被淹死。”金亮说，尽管不怎么懂投资，但他也知道不能把所有鸡蛋放在一个篮子里的道理。如果汤太太明确告诉他合约金额将是账户里千万资产的总和，他是绝对不会同意交易的。

　　在电话录音里，金亮还清楚地表示对港股半年或一年后的行情并不看好，汤太太却完全向相反方向误导，告诉他正因为看跌所以用比现货价低的价格买入才对。而银行后来提供的FA产品说明书明确指出，该产品适合对市场持轻微看好的客户。看跌的话千万不能做，否则可能血本无归。

　　对于金亮的种种指责，汇丰私人银行在回复函件中表示：“无法接受金先生的论点”。函件中称，该行记录显示，汤太太在2007年7月曾向金亮解释股票计划的主要产品特点。汤太太特别提到此产品属于高风险，并只适宜专业投资者，而且把条款说明书的样本电邮给金亮参考，里面详细列出产品之条款及相关风险。在2007年10月12日投资股票计划时，汤太太再三提到产品的主要特点。对于金亮所指的没有提供产品资讯或解释投资风险，并不认同。

　　函件还称，从该行记录中发现曾经把以下文件寄给金亮：在2004年5月左右金亮签名并送回的远期累股计划(其后更名为股票远期累积计划)/售股计划(累算价选出售计划)的服务申请书等。此外，该行已于2003年11月11日收到金亮亲自签署的“专业投资者协议”。

　　在2007年7月的电话中，汤太太到底说了些什么？2009年5月25日，金亮终于获准再次从上海到香港听取这段录音，中国证券报记者陪同听取了这段通话录音。

　　录音里，汤太太向金亮推介“每一天累积买股票的计划”。并提到两个风险：第一，比行使价低就要买1倍的货。并举例说假如买200股汇丰，行使价是137.094港元，如果合约全期都比行使价低，那么就要每天买400股，一年就是10万股。哪怕汇丰的股票跌到了100元，也要用137.094元的价格去购入，“风险在这里了”；第二，(股价)到了一个水平，发行商可以取消(合约)。

　　录音里，汤太太还明确告诉金亮“现在你不能做”。汤太太说，该产品只能专业投资者来做，他们银行用金额来确定，账户资产超过800万港元以上就是专业投资者。但是香港金管局比较严格，要客户自己说我是。所以还需要金亮自己签字确认，“有兴趣我给你签”。

　　“希望你全面来看整个过程，而不要选择性的。”汇丰私人银行的相关负责人张先生一再强调。然而，金亮对整个过程有不同理解。

　　“既然说我2003年签署了‘专业投资者协议’，为什么汤太太2007年7月19日的电话中却明确指出因为我没有签署而不能做？”金亮说，2007年7月19日中国铝业股价为14.56港元，其后一直涨到最高26.35港元。如果汤太太当时帮他做了交易，他不仅可以获利而且能因合约提前终止全身而退。对于汤太太的错误，汇丰私人银行必须承担责任。

　　还有一种可能，那就是汤太太2007年7月19日的说法没有错。根据香港金管局的规定，专业投资者身份要每年确认一次。自2003年签署“专业投资者协议”后，汇丰私人银行从未再跟金亮确认过。如果汤太太所说“没有签署”是指其2003年签署文件已经失效，那么2007年10月12日，在金亮并未重新签署协议的情况下，为何又帮他做了FA合约？基于此，汇丰私人银行仍然要承担不可推卸的责任。

　　金亮还指出，汤太太在2007年10月12日的电话录音中，并未说明推销的是何种产品，更未说明该产品和2007年7月19日推销的是同一种。两个电话毫无关联且相隔三个月，汇丰私人银行凭什么用前一个电话的内容来认定对后一个电话的产品进行了风险提示呢？而且在7月份的电话里，汤太太已明确说他不能做“累积买股票计划”，10月份的电话只能理解为另外一种产品。

　　内地已成游猎乐园？

　　挨宰不敢吭声，即便维权也成本过高。在黄明看来，内地很多民营企业家在金融领域的智商只相当于七八岁的孩子，而这些孩子掌握着数千万乃至上亿的财富，再加上前述特点，这个群体自然也就成了国际投行以及香港银行的游猎乐园。

　　“别看他们在香港，早把大陆人摸透了。”H女士目前被银行在香港和北京两地起诉。她说，银行和她谈过和解，客户经理让她签一份协议，让她将所有资产抵押，然后用几十年去偿还欠银行的钱。客户经理还给她举了福建一个企业家的例子，这个企业家将自己的工厂和设备等资产全部作了抵押，寄希望于“积累的打折股票”股价能慢慢回升。她认为，银行在香港起诉她之后又选择在北京起诉，其中一个可能性就是希望通过曝光，利用财富合法性问题来逼迫她和解。“他们知道很多企业家的钱来源不合法，手里还有工厂，一旦事情曝光将影响到经营，但他们没有想到我不存在这些问题”。

　　如果香港的销售机构真的“青睐”内地富人，那他们是如何寻找猎物的呢？黄明说，只要有一个中国企业在海外上市了，他的老板就会被国际投行盯住。一旦民营企业家富到一定程度，只要在香港有账户，这些投行或者私人银行部门就会掌握到资料跟他们联系。每个城市富有的企业家都有自己的圈子。在找到一个大企业家后，投行或银行的三四个人就会西装革履，特别诚恳地从香港飞来拜访。一旦他们进入当地的富人圈，就能通过介绍再认识其他富人。

　　在内地媒体的宣传中，国际投行以及香港银行的形象都极其正面可信。站在你面前的金融精英彬彬有礼，个个来自国际知名金融机构，不是哈佛MBA就是董事总经理，这让不少富人的虚荣心得到极大满足。熟悉了之后，他们就会开始游说，说有专门提供给高端人士的“打折股票”，一般人买不了。事实上，无非是这些富人的钱超过100万美元，已经肥到一定程度允许动刀了。黄明还透露，香港一些国际投行在内地卖金融衍生品，往往雇佣在海外留过学的内地孩子，他们懂国情有人脉，一些甚至是非常漂亮的女孩子。一旦富翁对产品感兴趣，他们就会在明明有中文版本的情况下只提供英文文件让其签署。甚至有的富翁稀里糊涂地签署了授权书，直接让投行下单交易。

　　“银行不会骗人，这是我们根深蒂固的观念。几十年的人生经验中唯独没有想到要提防银行。”几位投资者均表示，事发前一直认为香港是法制社会不会乱来，这些国际老牌金融机构只会比中国的银行更加规范。万万没想到，他们正是利用了内地投资者的天真轻信、语言障碍、文化差异、行为习惯差异等等对他们实施欺诈、误导。

　　对有目的地血洗内地富豪的观点，香港某国际投行人士认为，这种说法并不可信。她表示，她的客户当中只有极少数人购买了Accumulator产品，因为风险提示到位，客户即使亏损也并无异议。“特别是一些国际知名的金融机构，不可能不顾信誉来做这些事。”她认为，可能有一些销售人员存在误导，但如果说是销售机构蓄意血洗缺乏依据。

　　上述不愿意透露姓名的摩根大通衍生品部相关负责人并不认同KODA只卖给香港和内地人的说法。他觉得，一个产品的设计肯定有区域针对性，香港和内地投资者相对欧美投资者而言，投资更为激进，因此，这样一种高风险高回报的产品更能激起他们的青睐。该人士还表示，现在香港有很多代理这类产品的银行都面临着投诉，更有一些激进的银行此前给投资者提供保证金和贷款，将来不仅可能产生一些不良资产，对公司的声誉和未来的发展也有不利。

　　未终结的战争

　　黄明说，富翁数千万资产如果没有被血洗，是可以花在国内促进经济增长的。每宰掉一个几千万，就有一个公司趴下了。表面上看宰掉的是他们的个人财富，实际上宰掉了就业机会，宰掉了中国的经济和国家的税收。

　　在金亮他们四处奔波维权的时候，学者看到的问题更为严重。

　　“民营企业家们被上了血淋淋一课，应该有更多的人警醒。”黄明认为，这次暴露出来的对内地企业家财富的血洗，应该引起政府的重视，这不是简单的“输打赢要”的个案，实际上涉及到中国的金融稳定和经济安全。

　　经过几十年奋斗，内地很多民营企业家积累了大量资本。然而，这些民间游资因投资渠道的极其匮乏，长期以来只能在楼市与股市之间游走。受逐利本能的驱动，他们向香港涌去，结果好不容易创造的财富，就在一两年间被国际投行掠夺了。黄明说，这些钱如果没有被血洗，是可以花在国内促进经济增长的。每宰掉一个几千万，就有一个公司趴下了，宰掉的表面上看是他们的个人财富，实际上宰掉了就业机会，宰掉了中国的经济和国家的税收。

　　在赖建平签署的众多英文文件中，他发现一份用来证明自己国籍身份的文件。后来才知道，签署这份文件的真实目的是为了确认投资者不是美国国籍。因为，美国有明确法律规定，禁止销售这种带有对赌性质的金融衍生品。

　　吕志华将Accumulator比喻成“专门给亚洲尤其是中国人设计的金融鸦片”。黄明认为，这个比喻很贴切，鸦片由欧美人发明，但不允许在自己的国土上出售。但鸦片是让人慢慢上瘾，而Accumulator的销售还带有强盗性的掠夺。

　　“明明是骗子与骗子之间玩的游戏，是谁让它撕开一个口子，开始骗起了个人投资者？”H女士认为，Accumulator在美国是投行之间骗来骗去。美国次贷危机爆发到现在，大量金融机构因投资衍生品而亏损甚至倒闭，但没有报道过任何一起美国个人投资者因投资衍生品而巨亏。在中国，大量民营企业家却因投资衍生品蒙受巨大损失，结果反过来会影响到实体经济。

　　一位不愿透露姓名的香港投行人士表示，就监管问题，香港也展开了激烈的讨论。以前Accumulator多在投行之间销售，但最近几年也卖给了散户投资者，引起了很多争议。

　　黄明认为，为了快速发展金融业，香港等亚洲地区金融市场监管比欧美更宽松，希望通过这种方法来吸引更多的金融机构。结果让香港和内地的普通民众付出了惨重代价，给国际投行提供了一个合法合理洗劫他们财富的机会。金融监管部门应对此深刻反思。

　　在社会热议Accumulator衍生出来的众多问题时，投资者的维权路远未终结。

　　5月26日下午6点49分，香港湾仔，阴天。

　　金亮拖着行李箱站在街头，在向中国证券报记者告别时表示“仍会继续下去”。随后，他转身离去。街道两边的高楼大厦茫茫无边，他的背影终究幻化成一个小点，逐渐被淹没。

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