宜信8亿元坏账传闻暴露线下P2P风险

　　■新快报记者 许莉芸

　　近日，有媒体报道，业内老牌P2P宜信被爆出在东北有8亿元贷款坏账，贷款主体已遭到多起诉讼，宜信即使申请资产保全，也很难追回全部欠款。虽然宜信此前回应称在东北地区开展的多个地产项目，总规模远未达到8亿元，并未发现媒体所讲的“造假和跑路情况”，但也暴露了线下P2P的风险，更有知情人士在接受新快报记者采访时表示，宜信在湖南地区的坏账率曾达30%，且线上线下吸放贷利差高达40%。

　　有限合伙基金或成坏账原因

　　有媒体报道，宜信的坏账公司本身是个皮包公司，尽职调查时的银行流水都是造假的，抵押物都是东北4线以下城市的烂尾楼。但是在高达22%的利率吸引下，宜信仍然放出了这笔贷款。

　　对此，宜信方面回应表示，宜信在东北地区开展的多个地产项目，总规模远未达到8亿元。宜信与各项目合作方定期进行项目调查和跟进，目前各项目均正常运作，并未发现某些网络媒体所讲的“造假和跑路情况”。

　　此前，还有媒体曝出，宜信自己作为基金管理公司发行了很多地产有限合伙项目，这部分盘子的规模已经接近300亿元，正在多处爆发逾期或坏账风险。

　　投哪儿网CEO吴显勇对新快报记者表示，宜信的坏账应存在于有限合伙基金，由于风控体制的不完善，很容易出现被皮包公司骗取融资的现象。

　　据报道，宜信会在其投资者层面就成立多个有限合伙企业，这些有限合伙企业作为LP(有限合伙人，Limited Partner)与该房地产开发商控制的一家投资管理公司又组成10个子基金。之后，这10个子基金又作为LP,与宜信卓越财富投资管理有限公司(GP)组成宜信财富-XX地产基金(有限合伙)。后者再通过一家银行向该房地产开发商做委托贷款。在该基金中，宜信给的投资额度为30万~50万元，投资金额预期年化收益率为8%，50万~100万元的为8.5%，100万元以上的为9%，基金成立半年后可以赎回。

　　在这样的有限合伙企业中，基金的管理人为宜信，一旦项目最后出现问题，宜信需要去处置开发商抵押的资产。但风险在于，由于在建工程不能向非金融机构抵押，因此多是将资产抵押到委贷银行名下，而一旦出现问题，通过银行去处置抵押资产手续极其繁杂。记者就此问题采访宜信，在截稿前未收到回应。

　　个别地区坏账率高达30%

　　与此同时，近年来P2P行业的坏账率也居高不下。《互联网金融报告2014》称，P2P网贷“坏账的比率极难达到1%以下，有的平台坏账率甚至达到5%以上，而公布数据的几个P2P网贷平台的坏账率都在2%左右”。来自第三方数据显示，宜信的坏账率在3%-5%之间。

　　这样算来，以宜信线下P2P业务去年300多亿元的成交量计算，最大可承受15亿元的坏账。有民间借贷人士对新快报记者表示，宜信的坏账远不止8亿元，“至少应该翻倍”，他表示。

　　上述人士表示，宜信给予投资者的收益在8%-10%之间，却以40%甚至50%的年化利率放贷，其中的利差高达40%。他表示，陆金所等也采取这种模式。

　　同时，他还对新快报记者坦言，宜信在个别地区的坏账率高达30%，当时在湖南某地的坏账率高达30%，坚持一段时间后只得撤掉该地区的业务。他还表示，东北并不是宜信发展的重心，因此可能存在误读现象。

　　债权转让模式藏风险

　　有P2P行业人士指出，此番宜信折射出的问题反映出其线下风控能力不足。

　　目前，对国内P2P网贷的分类有几种：第一种是纯线上模式，以拍拍贷为代表；第二种是线上线下结合模式，以人人聚财、有利网为代表；第三种则是纯线下+债权转让模式，代表即是宜信。所谓的线下债权转让模式，就是宜信的创始人唐宁或其他高管提前放款给需要借款的用户，唐宁再把获得的债权进行拆分组合打包成类固定收益的产品，并通过销售队伍将其销售给投资理财客户。

　　“将债权进行组合分拆，实质是实现期限错配和流动性错配。分拆再循环出借的模式，也会让投资客户实际上不清楚自己资金的真正投向，跟委托理财没什么差别。”有P2P人士表示。

　　这种分拆循环、资金与资产无法一一明确对应的模式，与银行理财资金池并无二致。“只要保持某一时点上的资金流平衡，流动性有保障，就可以持续下去。”一位深圳网络贷款人士表示。

　　吴显勇表示，债券转让的“多对多”模式，由于借贷双方信息不对等，很容易产生资金池。

　　宜信给予投资者的收益

　　投资额度(元) 30万~50万 50万~100万 100万以上

　　预期年化收益率 8% 8.5% 9%