连平：次贷危机为中国金融资本赢得快速崛起契机

　　次贷危机加速国际金融格局嬗变——中国金融资本赢得快速崛起的契机

　　交通银行首席经济学家 连平

　　进入2008年以来，次贷危机愈演愈烈，在导致全球资本市场出现剧烈动荡的同时，也引发了人们对世界经济增长放缓的担忧，更有市场人士认为全球正面临二战以来最严重的金融危机。在这场风暴中，中国也未能独善其身，近期由次贷危机引发的全球股市动荡，中国A股市场同样未能幸免。与此同时，次贷危机可能引发的世界经济放缓将导致中国外部需求明显下降，使得人们开始担心中国经济增长的前景。但唯物辩证法告诉我们，任何事情都有其两面性，有弊必有利。在看到次贷危机负面影响的同时，我们也应该看到次贷危机所带来的重要机遇，即加速国际金融格局的演变。新的国际金融格局形成的过程，正是中国金融资本赢得迅速崛起的契机，中国应该抓住这一历史机遇，迅速实现金融资本的全球崛起。

　　一、次贷危机将加速国际金融格局的嬗变

　　国际金融格局，是指一定历史时期内国家或国家集团在国际金融领域相互作用而形成的一种结构和态势。其核心内容是大国或国家集团之间的金融实力对比关系以及由此产生的国际金融资本的支配能力及其国际金融地位。国际金融格局的变动，取决于各个国家或国家集团间经济实力和金融影响力的此消彼长。回顾国际金融史，我们发现，国际金融格局一直处于变化之中，而每次经济或金融危机的发生，都成为推动国际金融格局加速演变的催化剂。

　　上世纪二战，大多数世界强国都在战争中受到重创，唯独美国的实力在战争中壮大起来，到1945年，美国占当时资本主义世界工业产量的60%，占世界对外贸易总量的32.5%以及全球黄金储备总量的59%。这种压倒性的优势使其成为世界经济的霸主。而随后布雷顿森林体系的建立则树立了美元在全球金融中的霸主地位。美国还凭借其在国际货币基金组织(IMF)和世界银行中的资金优势，对这两个国际金融机构拥有绝对的控制权。但随着世界经济和跨国贸易的不断增长，布雷顿森林体系陷入了两难局面，在上个世纪70年代爆发的石油危机使美国经济陷入滞胀，美国最终不得不放弃了美元与黄金的固定比价，这标志布雷顿森林体系的崩溃，美元也因此逐渐丧失了国际货币体系霸主的地位。随着美国全球影响力的减弱，日本和欧洲开始逐渐崛起，国际金融格局由美国独霸开始演变为美、欧、日三足鼎立。

　　上个世纪六十年代，日本经济开始高速增长，到七十年代初，日本经济规模已经跃居世界第二位。1985年9月《广场协议》之后，日元进入了长达十年的升值周期。加之此前连续二十多年的贸易顺差，其国内积累的巨额过剩资金开始寻求出路。在此背景下，日本金融资本开始迅速膨胀。上世纪八十年代至九十年代初期，日本金融界业在全球金融业中占据举足轻重的地位。在全球1000家大银行排名中，前十家银行有一半以上都是日本的银行。按照1993年7月《银行家》的排名，前十大银行中有8家是日本的银行，并且前六名也都由日本的银行囊括了。但是好景不长，因为日本经济政策的失误，1990年代初日本泡沫经济最终破灭，导致日本开始落入“失去的十年”，日本经济也一蹶不振。1997年亚洲金融危机的爆发更是雪上加霜，使日本银行业在泡沫经济时期的大量贷款化为不良资产，其在海外的机构和业务也开始大幅收缩。随着日元的持续贬值，日本金融实力在全球甚至亚洲的影响力明显削弱。到2001年时，世界前十大银行中只剩四家日本银行，到2007年，世界前十大银行中已经没有一家日本银行。