2016十大经济热点

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　　2016十大经济热点

　　文/ 孙 柏

　　在日历上，2016 年已经过去，2017 年已经翻开崭新的一页。

　　2016 年的许多经济热点事件还历历在目：从宏观经济到产业资本，从资本市场到汇率变动，无不牵动着我们的神经。通过对经济热点的管中窥豹，可以帮助我们勾勒出经济的脉络和全貌；而对过去的回望和总结，可以让我们看到更远的未来。

　　减税降费

　　2016 年年初，北京、上海、广东等地陆续降低社保费率，预计全国范围内为企业减负1000 多亿元。5 月起，全面推开“营改增”，建筑业、房地产业、金融业、生活服务业全部纳入试点范围。数据显示，2016 年1-11 月“营改增”累计减税4699 亿元，全年减税总规模将超过5000 亿元。

　　“营改增”是我国财税改革历史上一件里程碑式的大事，自此，营业税正式告别历史舞台。

　　在供给侧结构性改革中，企业减负尤其重要，“营改增”能对降税减费、激发活力、培养税基起到积极作用，有利于从根本上解决企业营业税重复缴纳的现象。在当下中国经济增速放缓的大背景下，“营改增”来得恰当且及时。

　　减税降费的效果是明显的。2016 年前10 个月，我国工业企业利润同比增长8.6%，增速创2014 年8 月以来新高。减税降费的脚步还在继续。

　　下一步最有可能降低的，是工商业增值税税率。目前，工商业增值税税率为17%，而服务业增值税税率为6%，工商业增值税税率明显高于服务业，未来增值税的基本税率可能会分步下调。

　　与减税相比，降费则更有想象空间。按照中央经济工作会议精神，除了降低企业用能成本、物流成本外，重点是降低制度性交易成本，如繁多的政府收费、政府性基金和社会保险费用等。

　　人民币“入篮”

　　历经5 年的评估与观测，人民币终于在2016 年10 月1 日正式进入国际货币基金组织特别提款权（S D R）货币篮子，在由包括美元、欧元、日元、英镑和人民币组成的S D R 货币篮子中，人民币占比权重为10.92%，位列第三。

　　从此，人民币成为了国际货币基金组织的官方储备货币之一，在国际化道路上迈出了坚实一步。S D R 是一种重要的国际储备资产，用以弥补成员国官方储备不足。加入S D R 货币篮子，意味着人民币成为了IMF 认定的“可自由使用”货币， 在整体上加快人民币国际化的同时，也将推动中国资本账户可兑换的实际进程。

　　人民币的加入，是自20 世纪80 年代以来第一次有发展中国家的货币进入S D R 货币篮子，有助于改善以往单纯以发达国家货币作为储备货币的格局，增强了SDR 本身的代表性、稳定性和吸引力。

　　人民币加入S D R 货币篮子的作用还在“开花散叶”。世界银行批准发行人民币S D R 债券，为全球三十年来首发之举；中国正式加入欧洲复兴开发银行，迈开跨洲际的投融资合作步伐；波兰首次在中国银行间债券市场发行人民币计价的“熊猫债”，成为欧洲首个进入中国内地市场发行“熊猫债”的主权国家。

　　资本市场加速开放

　　在沪港通开通两年多之后，2016 年12 月5 日，深圳证券交易所和香港交易所同时敲响了开市钟和开市锣，宣告市场各方期盼的深港通正式开通。与沪港通不同，深港通取消了总额度限制，但为防范资金跨境流动风险，设置了每日额度限制，北上资金每日额度为130 亿元人民币，南下资金额度为105 亿元人民币。与沪港通下清一色的大蓝筹股相比，深股通的股票范围是市值60 亿元人民币及以上的深证成份指数和深证中小创新指数的成份股。同时，港股通的股票除了恒生综合大型股指数的成份股外，还包括恒生综合中型股指数的成份股、市值50 亿港元及以上的恒生综合小型股指数的成份股，标的合计1297 只。深港通的落地开通，表明中国资本市场的改革和对外开放以及制度创新仍在持续进行，监管部门对于市场的风险控制仍然较有把握。

　　随着沪港通、深港通先后“通车”，未来市场资金的“互联互通”效果将会得到显著提升，并有望加快助推A 股市场走向成熟，逐步迈上国际大舞台。同时，深港通向境外投资者进一步开放了中国内地股票市场，对于引入新的投资者和资金极具意义。另外，深港通的推出也会提升未来M S C I 等国际主要指数纳入A 股的概率。

　　人民币汇率波动加大

　　2016 年，人民币兑美元汇率较上一年有较大波动，出现了较为显著的贬值趋势。尤其是在12 月，人民币兑美元中间价击穿6.9，距重要的心理关口“破7”只有一步之遥。2016 年全年，人民币兑美元中间价贬值幅度为6.83%，创下近五年来新低，也是人民币兑美元连续三年贬值。

　　目前，美元进入升息周期，全球地缘政治风险有所加大，欧、日央行货币政策及汇市干预存在不确定性，导致短期内人民币兑美元汇率走低压力仍然较大。长期来看，中国经济的基本面总体平稳，国际收支保持顺差，贬值幅度应该也不会太多超出预期。

　　2016 年，我国初步形成了“收盘汇率+ 一篮子货币汇率变化”的人民币兑美元汇率中间价形成机制。人民币中间价形成市场化逐步提高，中间价基准地位进一步增强。

　　随着汇率波动，我国外汇储备也有较快流出的趋势。截至2016 年11 月底，我国外汇储备为3.05 万亿美元，比年初的3.23 万亿美元缩水5.9%，为五年新低。此外，出于外汇市场调控的需求，中国人民银行抛售以美元为主的外汇资产，中国持有的美债额度显著减缩，日本由此超越中国成为美国第一大债权国。

　　保险资本举牌

　　2016 年，保险资本在A 股市场频繁争夺股权，并不断触及5% 的持股上限，掀起了一场空前的举牌风波。

　　数据显示，截至2016 年年底，险资所持A股市场的股票达到680多只，市值合计11万多亿元，占总市值之比为21.15%。

　　从万科到南玻，再到中国建筑和格力电器，险资所到之处总会引发市场震动。其中，恒大系、宝能系、安邦系、生命系、阳光保险系、国华人寿系和华夏人寿系等七大保险系举牌最为活跃。在一系列举牌行为中，参与市场短期炒作以及使用杠杆进行收购等一系列问题凸显，使得保险资金流动性、期限错配、利益输送等风险显现，引发市场强烈反响。

　　这些“门口的野蛮人”引起了产业资本的不安，也引起了监管层的高度关注。

　　12 月初，证监会主席刘士余对“野蛮人”进行了严厉谴责，指出“用来路不当的钱从事杠杆收购，行为上从门口的陌生人变成野蛮人，最后变成行业的强盗，这是不可以的”。

　　随后，保监会主席项俊波指出，保险资金运用要把握好三个原则：投资标的应当以固定收益类产品为主、股权等非固定收益类产品为辅；股权投资应当以财务投资为主、战略投资为辅；少量的战略投资应当以参股为主。

　　也有针对具体保险机构的监管措施：前海人寿与恒大人寿受到重点监管，叫停了前海人寿的万能险新业务，暂停恒大人寿委托股票投资业务，禁止华夏人寿三个月内申报产品，等等。

　　在监管压力之下，到2016 年年底，险资的举牌热情迅速降温。

　　金融“监管年”

　　2016 年，是近年来金融监管“火力最猛”的一年。证券市场自然首当其冲。

　　2016 年上半年，证监会对88 起案件作出处罚，作出行政处罚决定书109 份，较2015 年同期增长84.75%，罚没款共计25.54 亿元，对7 人实施市场禁入，其中2 人被实施终身市场禁入。

　　到了下半年，几乎每周都要公布一批处罚案件，包括不少大案。如证监会对2015 年非法场外配资开出罚单，罚没款总计达约8.6 亿元。证监会还成功查处了首例沪港通跨境操纵案件。

　　数据显示，2016年IPO申请被否企业数量达到14 家，终止审查的企业达到69 家。此外，ST博元成为首家因重大信息披露违法被终止上市的公司，欣泰电气成为首家因欺诈发行被强制退市的公司。

　　互联网金融也是监管重点。

　　国务院办公厅发布了《互联网金融风险专项整治工作实施方案》，提出针对P2P 网贷、股权众筹、互联网保险、第三方支付、互联网金融领域广告等重点领域的治理要求。据此，央行等13 部委联合印发《非银行支付机构风险专项整治工作实施方案》、银监会等15 部委联合发布《P2P 网络借贷风险专项整治工作实施方案》、保监会等14 部委联合印发《互联网保险风险专项整治工作实施方案》、证监会等15 部门联合公布《股权众筹风险专项整治工作实施方案》，对各自对应的领域展开了大规模“穿透式”集中整治。支付结算领域的监管也在升级。

　　央行提出，对个人账户实行I 类、Ⅱ类与Ⅲ类的分类管理，以从源头上防范电信网络新型违法犯罪，提升支付结算安全性。

　　房地产“调控年”

　　2016 年对房地产市场来说，注定是不平凡的一年。2016 年年初，超过150 个城市出台“去库存”新政，降低首付、松绑住房公积金、减税、鼓励农民工进城买房等措施纷纷出台，加上首付贷等各类金融杠杆的作用，房价拉开暴涨序幕。

　　由于房价过快上涨，政策在下半年突然转向。9 月底开始，按照中央提出的“一线城市防泡沫，二线城市要稳，三四线城市要活”的基本方针，全国20 多个一、二、三线城市陆续出台了楼市调控政策，并层层递进，形成三轮调控。

　　首轮是国庆假期21 个省市先后发布的调控政策，从限购、限贷、土地供应等方面进行调节；第二轮则是10 月中旬开始，各地开展了房地产调控全面落地执行；第三轮则始于11 月28 日，上海发布全面信贷收紧政策，这是第一个城市提及全面恢复2014 年“9·30”政策之前的认房又认贷的政策。

　　楼市“限购”与“去库存”之间的关系，在2016年年终的中央经济工作会议上有了明确答案。会议指出：“房子是用来住的、不是用来炒的。”

　　产权保护“顶层设计”

　　临近2016 年年末，《中共中央国务院关于完善产权保护制度依法保护产权的意见》正式公布。

　　这是首次以中央名义出台的产权保护文件，从加强各种所有制经济产权保护、完善平等保护产权的法律制度、妥善处理历史形成的产权案件、严格规范涉案财产处置的法律程序等多个方面对产权保护做出了“顶层设计”。

　　微观上，产权保护涉及千家万户的切身利益；宏观上，经济主体财产权的有效保障和实现是经济社会持续健康发展的基础。

　　对公私产权保护一视同仁、对住宅土地使用权研究续期法律安排……所谓“有恒产者有恒心”，只有公众预期稳定了、社会信心增强了，才能保证我国经济

　　长期健康发展。

　　一视同仁地保护各种所有制产权，还将对提升民营企业、外资企业信心起到“定心丸”与“压舱石”的作用。该意见有利于优化各类企业营商环境，避免各地方恶性竞争，政商关系也会更加“亲”和“清”。

　　创新与创业

　　“世易时移，变法宜矣。”在新一轮科技革命、产业变革加速演进的今天，从“制造中国”向“创新中国”迈进，已成为我国必须完成的转型。

　　在超级计算、量子通信等科技领域，中国的成绩有目共睹。最有说服力的是知识产权的产出指标出现爆发式增长。2015 年，我国发明专利申请量和发明专利授权量已经跃居世界第一位，而2016 年前7 个月，我国发明专利授权量增长了49.5%，全年则突破50 万件，成为首个发明专利授权超50 万件的国家。政策方面，新出台的《国家创新驱动发展战略纲要》，明确了重点领域的技术发展方向，鼓励实施“互联网+”行动计划和国家大数据战略，部署了“科技创新2030”15 个国家重大科技项目和重大工程。

　　2016 年，我国大众创业蓬勃发展。目前，我国已成为世界上拥有市场主体最多的国家。2016 年前三季度，我国平均每天新登记市场主体超过4 万户，平均每天新登记企业1.46 万户。中国的创业人数已经超过德国人口总数，也超过了美国、欧盟和日本市场主体的总数。

　　不过，创新和创业的数量不能说明一切，更应将注意力转向创新、创业带来的经济发展质量的提升，以及产业迈向中高端水平。

　　债转股落地

　　2016年10月，国务院发布了《关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》及其附件《关于市场化银行债权转股权的指导意见》，政策目标是防范和化解企业债务风险，推进供给侧结构性改革，增强经济中长期发展韧性。

　　此前市场各方对债转股存在的许多顾虑，已经烟消云散。原因在于，债转股政策的一个重要特点，是坚持扶优原则：鼓励面向发展前景良好但遇到暂时困难的优质企业开展市场化债转股，对那些扭亏无望和已失去生存发展前景的“僵尸企业”、有恶意逃废债行为的企业、债权债务关系复杂且不明晰的企业、有可能助长过剩产能扩张和增加库存的企业，则明确提出要禁止债转股。

　　另外，债转股坚持市场化、法治化，债转股企业转股的债权、转股的价格、实施机构由市场主体自主协商确定。

　　在政策框架内，债转股确实可以帮助优秀企业降杠杆、降成本，将企业资产负债率降至可以接受的合理水平，保持其正常融资能力，使得目标企业通过债务重组、资产重组、减员减负、剥离辅业等步骤，逐步达到降低财务成本、优化债务结构、培育造血功能、推动转型升级的目标。