跌跌不休，前景堪忧

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　　跌跌不休，前景堪忧

　　文/ 俞子匠

　　2016 年11 月初，受全世界瞩目的焦点必定是美国第五十八届总统大选的结果。然而在大西洋的另一端，英国央行行长马克·卡尼（Mark Carney）却无暇顾及在美国发生的这出《纸牌屋》的剧情，因为自英国公投脱欧以来，英镑对各主要货币一路下跌至今已不可避免地影响到了实体经济。从英国乐购（TESCO）超市集团近期与联合利华因产品涨价而产生的争端中便可见一斑：由于汇率下跌导致成本上升，联合利华决定对旗下多个产品涨价，涨幅约为10%，但乐购拒绝接受涨价并决定不从联合利华继续进货。对于英国普通民众的影响还不只国内消费品的涨价，计划去国外度假的英国人发现旅行的成本急剧上升而且弱势英镑将可能成为常态。因此英国央行11 月货币决策会议势必不得不将货币贬值所导致的通货膨胀因素考虑在内，卡尼将成为欧洲央行行长德拉吉之后另一位身陷困境的“带头大哥”。

　　9 月份英国居民消费价格指数（CPI）大幅攀升，远超市场预期，自2014 年11 月以来首次达到了1% 的升幅，甚至是8 月CPI 涨幅（0.6%）的将近一倍。而1% 的涨幅恰好是英国央行对英国经济增长目标（2%）的一半，但本次CPI大涨的最大“推手”并非经济振兴而是英镑的暴跌。

　　卡尼曾在多个场合表达了在振兴经济和稳定通胀两者之间优先考虑经济问题的想法。就在10 月中旬，他曾表示如果英国央行不继续以货币政策刺激经济发展，英国的失业率可能在脱欧公投后大幅上升，因此英国央行可能将在接下来的几年内忍受通胀水平上升所导致的负面影响以更好地缓冲脱欧所带给英国的震动。卡尼口中保经济增长的手段即为降低利率和量化宽松，而货币宽松政策将导致英镑的进一步下跌。近期英镑的下跌和油价的上涨已导致工厂生产成本达到三年来的新高并且影响到英国各类商品的价格。英镑对美元的汇率已跌逾20%，创下近30年内的新低，英国统计部门也承认物价攀升与英镑汇率下跌有着直接的关系。与美国稳步上升的通胀率不同（美国的通胀成因是不断变强的劳动力市场和工资的上涨），英国的通胀攀升显得非常难看，有经济学家甚至预测英国劳动力市场明年将迎来大幅降薪。

　　雪上加霜的是“ 英国银行家协会”（British Bankers’Association）10 月底在英国《卫报》）上撰文表示，各大银行在英国脱欧公投后已将“手搁在搬离英国的启动按钮上了”（hands are quivering over therelocate button）。商业银行的大规模撤离势必严重打击英国经济，仅金融服务行业每年支付给政府的税金已超过600 亿英镑，而由于英国新首相梅女士近两个月来在脱欧问题上的强硬态度使市场情绪更加悲观，严重打击英镑走势。

　　由于英镑依然处在降息通道上，英镑汇率的下跌趋势短期内恐怕无法逆转，除非英国政府能在与欧盟的脱欧谈判中带来利好消息，否则进一步降息将导致英镑汇率继续下跌，商品原材料进口价格上升，然后输导至所有商品价格，如果叠加未来可能产生的失业和降薪情况，民众将改变生活习惯，尽量少消费甚至不消费，英国经济可能陷入死亡螺旋之中无法自拔，因此英镑和英国经济的未来不仅取决于英国央行的议息决定，还要看英国政府的财政政策和脱欧谈判的进展。