桂林银行弃新三板转向IPO 净利下滑转向主板仍面挑战

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　　 日前，桂林银行发布公告称，将在6月24日召开桂林银行股份有限公司2015年年度股东大会，大会审议的议程之一是审议《桂林银行关于暂停向中国证监会申请股票在全国中小企业股份转让系统挂牌并适时启动在公开市场发行股票的议案》。这意味着，此前一直筹谋在新三板挂牌的桂林银行登陆资本市场的策略已发生变化，其将放弃新三板，转而直接冲刺主板上市。

　　 改主意 挂牌新三板“半路刹车”

　　 桂林银行一直心向资本市场，其2014年年报称，要“实现2017年末资产规模突破2000亿元，力争实现2017年在资本市场上市。”

　　 2015年6月末，齐鲁银行在新三板挂牌，并同步完成了15亿元的定向增发，这也促使其他一些小银行将目光投向了新三板（即全国中小企业股份转让系统）上市。

　　 2015年8月，桂林银行股东大会审议通过了《桂林银行关于向中国证监会申请股票在全国中小企业股份转让系统挂牌并纳入非上市公众公司监管的议案》。此后，该行集中开展对自然人、非自然人股东股份的现场确权工作，并于去年底进行补确权。2015年12月17日，桂林银行发布的公告称，“根据工作进度安排，挂牌工作将很快进入股份集中托管阶段。”

　　 而此次宣布暂停新三板挂牌转而在主板上市则显得多少有些突然。《经济参考报》记者16日下午试图联系桂林银行办公室相关负责人，但截至发稿时，未能联系上。

　　 据媒体援引桂林银行行长于志才的话称，桂林银行放弃新三板挂牌，主要基于该行自身发展的战略调整，条件成熟后争取直接在主板上市。

　　 联讯证券新三板首席研究官付立春表示，尽管挂牌新三板相对门槛低，融资更为便捷，但新三板的流动性远不如主板市场，不利于企业市场价值的准确体现，这或许是该行重新考量融资路线的重要原因之一。

　　 净利下滑 转向主板IPO仍面挑战

　　 根据桂林银行2015年年报，桂林银行的第一大股东为桂林市交通投资控股集团有限公司，持股比例为14.81%，第二大和第三大股东分别为桂林市自来水公司和桂林市临桂新区城市建设投资有限公司，持股比例分别为5.89%和5.49%。截至2015年末，其资产规模为1350.80亿元，同比增幅为26.90％。

　　 业内人士表示，转向主板IPO的桂林银行仍面临不小挑战，这一挑战主要来自其自身的业绩增长。

　　 根据桂林银行2015年年报披露的信息，2015年末，归属于母公司股东的净利润为7.7191亿元，较2014年的9.9222亿元的净利润下滑幅度达22.2%。另外，其2015年末的不良贷款率为1.52%，较2014年末的1.25%也有所上升；不良贷款余额为5.93亿元，较2014年末的3.27亿元上涨2.66亿元。另外，该行2015年末的资本充足率为11.09%，拨备覆盖率为215.07%。

　　 “监管层对申请在主板IPO的企业的三年内盈利指标都有一定要求。银行业的经营状况和资产质量与整体经济形势关系很大，也会面临一定的政策风险，在这样的背景下，中小银行IPO确实面临一定挑战。”付立春直言。

　　 中小银行挂牌新三板冷热不均

　　 事实上，除桂林银行外，去年还有贵州银行、乐山商行透露出筹备挂牌新三板的消息，但至今未有更新动态进展。

　　 而与此同时，一些规模偏小的农商行、村镇银行登陆新三板的兴致仍然高涨。据媒体统计的数据，谋划挂牌“新三板”的农商行包括安徽庐江农商行、山东莱州农商行、山东禹城农商行、宁夏黄河农商行、新疆喀什农商行、吉林长春农商行。其中前四家农商行均有相应的挂牌计划公布，新疆喀什农商行则已出现在新三板待审查公司名单中。与此同时，村镇银行方面，除已挂牌的鹿城村镇银行外，梅县客家村镇银行拟通过协议转让方式发行约1.06亿股，目前处于排队审批状态。

　　 付立春表示，对于一些相对资产规模比较小的、行业排名不是特别领先的，或者一些非主流的中小金融机构来说，在新三板上市比较符合其正处于成长期的定位，同时也能达到品牌宣传的目的。

　　 与主板IPO相比，新三板在时间成本和各项费用成本方面也具有比较优势。“主板上市至少要三年时间，而在新三板挂牌大概只需要三个月到半年的时间，对企业而言更便捷。另外，企业在新三板融资面对的审批程序更少。”付立春称。

　　 但他同时强调，目前来看，新三板的流动性和活跃程度还偏低，成交量也不大，这不利于挂牌企业的准确估值和定价。反观A股市场，其流动性非常充裕，企业估值往往还有溢价。“在新三板挂牌和在主板IPO，各有优势，但同时也存在劣势。中小银行在融资路径的选择上，面临着各方收益和成本的权衡。”