经过数年等待，5家农商行2014年再次叩响A股上市大门，不过仍未能赶上好时光。

　　赶上证监会[微博]IPO预披露"末班车"的11家银行中，有5家农村商业银行赫然在列，且同处于江苏省经济活跃的苏南地区，令人侧目。

　　这5家农村商业银行，包括常熟农商行、江阴农商行、吴江农商行、张家港农商行和无锡农商行，至2013年末总资产分别为828.42亿元、760.06亿元、624.83亿元、725.05亿元与837.66亿元。

　　"我们一直是在准备，这次(预披露)是履行证监会有关新股发行上市的程序。"一位拟上市农商行的副行长对《财经国家周刊》记者说，但具体什么时候能上市，还"言之过早"。

　　事实上，经过数年等待，5家农商行2014年再次叩响A股上市大门，不过仍未能赶上好时光。在资本市场上，银行股表现低迷，估值一片狼藉；而实体经济里，银监会数据显示，截至2014年一季度，农村商业银行不良贷款率达1.68%；2013年末，江苏省不良贷款余额增加188.6亿元至717.5亿元，不良率也大幅上升至1.23%，在全国仅次于不良率最高的浙江省。

　　区域经济泥潭

　　"前几年钢贸市场留下的隐患，近两年才真正暴露出来。"吴江农商行一位高管对《财经国家周刊》记者表示，当地银行业均被波及。

　　无锡、苏州、南京等长三角城市是中国钢材贸易最为集中的区域。五家农商行中，常熟农商行、吴江农商行与张家港农商行地处苏州市，无锡农商行与江阴农商行隶属无锡市。

　　2012年钢贸信贷危机爆发。上述吴江农商行高管介绍，钢贸企业出现贷款逾期，有的企业本金还不上、企业主找不到人，银行只好发起诉讼。不过他表示，相比于一些大行的集中投放，吴江农商行贷款投放比较分散，"受影响的基数不是很大，只有1～2家支行网点涉及到追贷情形，涉及诉讼的贷款总额大概在1～2亿元左右。"

　　吴江农商行的案例具有行业典型性，而这些现象最终都会反映到银行的不良率上。各银行招股书显示，2012年与2013年，吴江农商行不良贷款分别增加4.34亿元和2.36亿元，常熟农商行不良贷款增加，张家港农商行不良贷款比年初增加0.76?3.9亿元，江阴农商行不良贷款余额分别为4.86亿元与5.28亿元。

　　至2013年末，常熟农商行、吴江农商行、江阴农商行、张家港农商行与无锡农商行的不良率分别达0.99%、1.35%、1.19%、1.08%与1.02%。

　　"不过，现在最坏的时候已经过去。"中国银行苏州分行张鹏对记者说。其指出，苏州地区纺织服务业坏账问题比较集中显现，不良资产较高，相对来看常熟农商行增速可能会放缓一些。

　　常熟的经济结构以轻纺工业、商贸流通业较为发达，服饰及小商品市场非常活跃，拥有服装、汽配、建材等多个专业批发市场，全市4000多家服装生产企业，年销售额超过500亿元。

　　常熟农商行的经营模式自然是依托当地市场。其招股书指出，该行80.37%以上的贷款客户均集中于常熟市，至2013年末43.47%的贷款客户是面向中小企业及个体工商户发放。

　　"纺织业等传统产业面临设备升级更新，再加上苏州地区用工成本较高，纺织企业也就普遍出现资金困难。"南京大学投资与金融研究中心主任姜宁对记者说。

　　主要依托当地、以中小企业为主要服务对象，也是其他4家农商行共同的特征，所在地域经济的波动对银行资产质量与经营业绩有深刻而直接的影响。

　　统计数据显示，吴江农商行贷款主要集中在吴江地区，截至2011年末、2012年末和2013年末，吴江地区贷款余额分别为223.98亿元、245.87亿元和274.19亿元，占全部贷款余额比重分别达到85.96%、81.46%和81.02%；无锡农商行90%以上的贷款客户集中于无锡市，至2013年末，中小企业贷款客户点公司类客户的99.36%；张家港农商行贷款客户主要集中于张家港地区，且主要是中小微企业，2013年末公司贷款客户2798户，户均贷款在1000.57万元；江阴农商行近3年在江阴地区的贷款占比分别达到89.66%、88.82%与88.22%。

　　张家港市金融办对记者表示，该市去年以来也出现过个别企业主"跑路"的状况，市金融办、央行[微博]张家港支行及当地银监分局曾联合行动，组成债团来帮助银行与资金困难的企业缓解问题。张家港农商行2013年提取的贷款损失准备金达11.54亿元。

　　"总体上感觉苏州的经济形势现在已走向企稳，银行整体风控水平都不错。"张鹏对记者说。

　　股东关联贷款

　　对当地经济的深度介入，还体现在5家农商行的前10大股东及公司高管层，多为当地的民营企业或企业控制人。例如，在张家港农商行的前5大股东中，就有江苏沙钢集团、江苏国泰国际集团、华芳集团及江苏联峰实业等地方民营企业法人股东。而该行董事沈文荣同时还是沙钢集团董事局主席；监事黄和芳是江苏新芳科技集团、张家港市大新毛纺有限公司的董事长兼总经理；董事黄金兰同时还是江苏国泰国际集团恒源投资发展有限公司董事长。

　　这导致了关联贷款现象频发。总体来看，2013年末张家港对所有关联方贷款余额为8.61亿元，占同期贷款余额的比例为2.38%。占比上有所控制。相比之下，江阴农商行的"麻烦"远不止于此，其多笔关联贷款已经出现借款纠纷。

　　此前有媒体报道，濒临退市的*ST霞客(江苏霞客环保色纺股份有限公司)遭遇多家银行追债，其中作为关联方的江苏江阴农商行及其璜塘支行涉及诉讼金额分别为189.95万美元和2630万元。江阴农商行现任监事楚健健正是*ST霞客副董事长。

　　2013年下半年，江阴农商行另一个法人股东江阴城建及关联企业陷入债务泥潭，其法定代表人、江阴农商行时任董事许才良一度"失踪"。招股说明书显示，截至2013年年底，许才良旗下企业在江阴农商行尚有6000万元关联贷款。

　　记者还梳理发现，5家农商行中，大多在报告期内存在借款诉讼。比如，至2013年末，张家港农商行作为原告的标的金额在1000万元以上的未决诉讼和仲裁事项共计14件，总金额达2.38亿元；江阴农商行作为原告的未决诉讼案件标的金额达2.9亿元；吴江农商行单笔诉讼标的达100万元以上的诉讼共计32项，涉案金额达6881万元；无锡农商行存在31笔未审理完结的重大诉讼案件，涉及总金额1.17亿元。

　　姜宁对记者表示，农商行管理与内控不如大银行规范，上市后，信息的透明公开会有助于提升其在信贷及关联交易方面的控制水平。"上市银行对股东的借款比对一般人审查还严格。"

　　漫长的股权清理

　　"我们的优势就在于'人熟、地熟'。"吴江农商行前述高管对记者表示，该行在吴江地区几乎每个乡镇都至少有1～2家网点，在一些制造业比较集中的乡镇则有多达7～8家网点，相比新进驻的银行，对企业主的资信状况更了解，风控能力会更高。同时，由于总部就在吴江，各乡镇分支会之间地理上较近，决策链比较短，"信贷审批、决策反馈要求是在72小时内办妥贷款业务"。

　　张鹏也认为，农商行在针对小微企业方面优势明显。一方面，小企业一般不会每年制定财务规划，需要的贷款都是短、频、急，这适合农商行不那么严格的审批规范；同时，农商行在当地每个乡镇都有网点，放款手续十分简便。"当地政府部门都很支持他们上市，以增强他们对小微企业的放款能力。"

　　5家农商行已为上市筹备多年，但至今仍有"硬伤"，其中对股权的清理恐是各农商行难啃的"骨头"：股权结构繁杂、股东人数过多，是大多数农商行的通病，而这与他们由原农村信用社改制而来的历史相关。

　　以张家港农商行为例，该行在2001年11月成立时，由12家法人股东及1752名自然人共同出资。其中，原为张家港农信社704名员工出资2160万元，占股比例为24.55%，另有1048名非员工自然人出资5040万元，占股比例57.27%。

　　张家港农商行2010年10?11月期间对员工持股进行了清理，833名员工股东将其所持部分股份以10元/股转让给江苏沙钢集团、华芳集团等法人股东。几番清理下来，该行自然人股东持股比例调整为52.29%，其中内部员工持股占比减少至9.91%。

　　无锡农商行、江阴农商行、吴江农商行全部经历过类似阶段。随后，各家农商行均宣布，自己的股权结构已经完全符合上市的有关规定。

　　对于5家农商行的发展前景，姜宁对记者表示，前期的产能扩张留下的问题，未来江苏省还将经历一番产能结构调整，这势必会让农商行经历企业产能过剩的"阵痛"。