钟辉 江家岱

　　广发银行[微博]停滞三年的“A+H”股上市计划去年重启后，H股进程近期率先取得实质性进展。

　　“管理层定的目标是，力争年内完成H股上市，并全力推动A股。”一位接近广发银行的权威人士向21世纪经济报道记者称。

　　据了解，2013年4月股东大会批准启动新一轮IPO计划后，广发银行把工作重点放在率先推动H股上市上，去年9月一度停滞，2014年3月又重启。

　　按照内地银行赴港上市的流程，首先需取得银监会的监管意见书，再报证监会[微博]并取得证监会[微博]国际部批文，最后向港交所递交上市申请，其中最关键一环就是证监会的批文。

　　上述权威人士透露，广发银行目前正在积极跟监管沟通，虽然尚未取得证监会批文，但“沟通进展十分顺利”。

　　“按照管理层最新制定的计划，将在取得证监会批文后，6月向香港联交所递交H股上市申请。按照递表、聆讯、路演和最后招股的流程，需时1-2个月，最快可于8月份完成H股上市。”香港一位接近承销团的投行人士向21世纪经济报道记者称。

　　H股1倍市净率发行？

　　4月1日，广东省委、省政府召开大型骨干企业座谈会，并下发《2014年支持大型骨干企业发展若干政策措施》(粤办函〔2014〕151号，下称“151号文”)。作为广东省控制的最大金融企业，“推动广发银行上市”被正式写入151号文。

　　自2011年提出“A+H”股计划以来，广发银行上市首次被写入广东省政府办公厅正式文件。广东省政府并责令由省金融办牵头，广东证监局、广东银监局、人民银行[微博]广州分行协助落实。这也意味着，广发银行上市已不远。

　　广发银行4月2日向21世纪经济报道记者回应称，关于上市进程，目前没有可对外公布的信息；如有最新情况，将以公告的形式披露。

　　据上述香港接近广发银行H股承销团投行人士透露，广发银行H股上市采用联席保荐人制度，保荐人团队由美银美林、中信证券、花旗集团、德意志银行、瑞士信贷和高盛组成，外围还有多家投行参与承销。“初步集资规模约为20亿美元，具体发行价参照即将发布的2013年年报的每股净资产，大约以一倍市账率(市净率，PB)倒推。至于最后能否以1倍PB定价，仍属未知数。”

　　目前，银行股估值处于较低水平，市净率普遍低于1倍，近期H股上市的内地银行股定价也较低。以3月31日在香港挂牌的哈尔滨银行为例，该行以0.85倍的超低PB定价，公开市场也仅获得27%的认购额，国际配售依靠中信资本、富邦人寿等基石投资者才涉险过关。

　　“投资者普遍对银行类IPO没兴趣，除非定价有足够折让才会吸引部分长线投资者调仓。与哈尔滨银行、徽商银行相比，广发立足广东更被香港机构所熟悉，但亦要提供独特的业务卖点才能吸引本身持有内银的投资者调仓认购IPO。”辉立证券(香港)高级企业融资主任陈英杰向21世纪经济报道记者表示。

　　香港市场上目前已有3家国内城商行上市。截至4月2日收盘，重庆银行收报5港元，较上市价下跌16.7%；徽商银行和哈尔滨银行均徘徊于招股价附近，成交并不活跃。

　　“总体来说，香港新股市场焦点仍聚焦医疗、互联网等新经济概念，规模较小的城商行难以得到追捧，因投资者预期股价难以在短期内上升。”陈英杰称。

　　市场不景气，有承销商透露，另一家原定二季度香港上市的城商行——上海银行推迟IPO计划至2014年底，管理层不想因为急于上市而损害现有股东利益。

　　A股仍未放弃

　　广发银行上市计划最早可追溯至2011年，最初计划通过A+H股上市融资350亿港元。

　　广东证监局官网披露的《广东辖区已报备拟上市公司辅导工作进度表(截至2014年2月8日)》显示，广发银行A股拟上市备案日期是2011年5月31日，状态为“持续辅导”，辅导机构为高盛高华、中信证券，最近一次更新材料是2013年8月26日，目前已报送第六期辅导中期报告。

　　据上述接近广发银行的权威人士透露，其A股上市拟登陆上交所[微博]主板，保荐人即为高盛高华和中信证券两家辅导机构，由中信证券主导。

　　“辅导期是启动上市的最初阶段，主要是在投行的辅导下，从各个方面完善拟上市公司，包括股改、治理结构等。”一位国信证券投行部人士向21世纪经济报道记者称，“只要上市计划没有终止，就要持续更新材料，比如年报、季报的财务数据，上市最新进展。”

　　证监会3月27日最新披露的《发行监管部首次公开发行股票上交所申报企业基本信息情况表》所列排队的拟上市公司名录中，并无广发银行；据记者了解，自2012年初证监会公开披露拟上市公司进程以来，广发银行从未进入上述名录。也就是说，广发银行尚未向证监会正式提交A股上市申请。

　　“这几年IPO节奏都乱了，目前还处于停滞状态。银行股上市政策也一直未明朗，尤其是对广发银行这种融资规模比较大的IPO，监管也会考虑市场承受能力。”上述国信证券投行部人士称，“即便没有政策障碍，从辅导阶段到完成上市也还有很长一段路要走。”

　　“根据市场环境和国内政策，广发银行新一轮上市计划已经调整原有节奏，不再A+H股同步，将首先推进完成H股上市，随后将根据实际情况推动A股上市。A股肯定不会放弃，将继续两条腿走路。”上市权威人士向21世纪经济报道记者透露。

　　截至2012年年末，广发银行资本充足率、核心资本充足率分别为11.27%、8.37%，分別比期初上升0.17和0.32个百分点。

　　截至2012年年末，花旗银行、中国人寿、国家电网[微博]英大国际控股、中信信托分别持有广发银行20%股份，并列第一大股东；IBM[微博]、广东粤财控股持股比例分别为3.69%和2.06%，列第五、第六大股东。