中诚信薛天宇：表内资产表外化使租赁业杠杆率被低估

中诚信国际金融机构二部副总经理薛天宇

　　新浪财经讯 “2018年信用展望研讨会”于2017年12月12日在北京举行，中诚信国际金融机构二部副总经理薛天宇出席并演讲。

　　政策面对于系统重要性的推生，第二部分是资产端午和负债端的机会和挑战，第三部分我想通过一些数据分析一下整个行业的风险。

　　薛天宇首先指出了融资租赁行业发展存在的四点问题。第一，租赁法仍未颁布，对租赁物的登记、公示和取回都造成了一定的困难。第二，由于存在银监会、商务部两个监管主体，容易造成在同一个市场竞争的两个不同类型的监管主体的竞争的不公平性。第三，包括税收、法律、外汇等配套政策还有待明确。第四，在社会认知方面，中小企业还主要停留在一次性买断设备的传统的观念之上，包括随着行业的快速发展，金融租赁的专业人才稀缺已经逐渐体现出来。

　　他形象的总结为，“让我干，但是没告诉我怎么干；让我干，我不知道跟谁干；我想干，但好些人不知道我是干什么的”。

　　数据显示，2016年全球融资租赁业平均的渗透率是14.3%，中国只有8.9%。“在这轮行情开启之前，2007年我国融资租赁的渗透率只有0.18%，其实已经增长了数十倍，而且现在中国已经成为了亚洲第一，世界第二的融资租赁市场。所以，说明发展空间仍然巨大”。

　　在增速方面，2007年融资租赁企业只有93家，截止今年6月末，参与者已经达到了8218家，有了88倍的增幅。“但仍有很多因素制约行业的发展，尤其是资本方面的，包括近两年监管降杠杆的决心，使得很多的股东有一种地主家也没有余粮的感觉”，薛天宇表示。“宏观经济L型震荡，不光影响到了银行业资产的质量，租赁业务也在近两年趋于谨慎”

　　数据显示，2007年我国融资租赁合同余额为240亿，到2016年已经达到了5.33万亿，增速达到了216倍。具体来看，我国城商行资产规模2016年是28.24万亿，信托公司的管理规模是20.22万亿，保险公司的资产的总规模是15.12万亿。在同期租赁公司已经到达了保险公司的总资产的35%。“融资租赁在金融系统的重要性得到了非常大的提升”，薛天宇表示。

　　在提升的同时增速也更趋于理性，2016年融资租赁行业合同平均增长率是20.05%，较2015年同期下降了84个百分点。2017年上半年延续了下降趋势，余额达到5.6万亿，但增速下降到了10%。

　　薛天宇在银行间市场找到27家曾经发过债的样本，对他们的财务指标进行分析。他发现，资产规模和净营业收入的增速呈反向状态。“有一些租赁公司在2016年已经出现了营业收入实际上是在下滑的趋势，资产回报、盈利性方面处于微降的态势，但是由于自己资产的配置和负债结构的选择不同。所以，也会呈现不同的变动的方向”。

　　“不良率整体上还是上升的，风险的抵补能力确实相对有点减弱”，薛天宇表示，无论是金融租赁公司还是融资租赁公司都有资本约束。“金融租赁公司表现为资本充足率，融资租赁公司表现为杠杆放大倍数。在全都统一成放大倍数后可以发现，近三年放大倍数已经从6.99上升到7.77，有很多公司已经接近或者超过了监管十倍杠杆的红线”。

　　“资本的压力实际上已经显现了”，薛天宇表示，于是“表内资产表外化”成为了融资租赁公司的选项。所以，“实际上我们国家租赁公司的实际杠杆率被低估了。增大了我国监管的难度”。

　　薛天宇表示，无论从政策层面、资产层面、负债层面，租赁行业的发展都处于向好趋势，但也确实存在一些风险。

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