清华大学经管学院教授李稻葵
新浪财经讯 11月15日消息，“其表示大家都明白美国股价太高，但为什么不降？因为短期内找不到股市降的理由和借口。”清华大学经管学院教授李稻葵在“第26届中外管理官产学恳谈会”上表示。
“我在美国工作了十几年，知道不可能升了，也可能还会再升一点，但我不想博最后10%，我已经把我的股票全卖掉了。”李稻葵告诫要小心“秋生悲”，美联储可能会上任鹰派副主席，这会导致政策转向，华尔街也会以此顺杆爬抛售股票。
据了解，今年9月底李稻葵赴美交流，华尔街的基金经理也告诉他，说美国股市这么高应该降。之所以不出售是因为找不到理由，如果他们卖了后，别的股民就会赎回，但看基金经理们有现金会骂他们套现。所以现在变成非常微妙的均衡，大伙儿心中都明白美国股市价格太高，但却降不下去——美国股市处在一个微妙的、不稳定的均衡。
现在美联储现在也是跟股市一样，也是想加息，也是想卖掉手中的国库券，把现金收回来，但现在又找不到借口和理由。”股市的人找不到卖的理由，美联储暂时找不到加息的理由。
但李稻葵表示这个平衡会打破，2018年第一大风险就是美国的货币政策会转向，因为美联储马上要上任的新主席，尽管这个新上任的家伙是很温和、很和谐的人，但他上来以后可能会出一些跟耶伦不一样的政策，耶伦是非常非常谨慎的，是鸽派，不愿意过早加息。
最大的风险是副主席，特朗普为了搞平衡，有可能选斯坦福大学的经济学教授约翰泰勒，这个人是鹰派之鹰派，鹰派里的战斗机。他曾公开批判美联储的量化宽松政策，是搞错了，不应该这么干。一旦他担任副主席，他可能会让公开市场操作委员会整个气氛都变了。他长期认为美联储的利率就是应该严格地按公式来，就是0.5乘以产出的缺口再加上0.5乘以通货膨胀减去2%。李稻葵表示，“一旦约翰泰勒教授当了美联储副主席，政策很可能会转向，这一转向话，华尔街就着急了。”
大概率事件会有转向，具体时间不好讲。李稻葵表示，金融市场都是人组成的，人是有感情的，最可怕的是秋天。“秋天是金融市场最容易产生波动的年份，多事之秋。”历史上9.11是秋天，当然那不是金融危机了。1998年长期资本公司9月底倒台，1987年10月17号华尔街一天，星期一掉了22%，一周掉了30%，原因是什么？
“原因中国人懂，中国人几千年的医学，秋生悲，秋天容易生悲。”李稻葵告诫，要小心美联储政策引来转向，华尔街会以此顺杆爬抛售股票。
他还总结了几点中国经济的走势：
第一，增长总体上讲能够维系今年比较快的增长，同时增长质量有所提高。房地产开发增速略有下滑，可能会从8%-9%滑落到5%-6%的水平。基建投资也有一定回落。因为地方经济部门领导的精神面貌发生了变化，从过去胆小怕事，多一事不如少一事，从不作为到现在要捋起袖子加油干。“你不加油干属于政治问题了，组织部门都审查你没问题。”
第二，经济结构持续变化，劳动收入占GDP比重从07年开始往回升，另外中国经济的产业在不断升级。李稻葵认为经济结构一定要赶上这一波，一定要想方设法把你的产业升级。
第三，中国经济的房地产会有变化。未来不到十年，房地产的价格增速和投资开发力度都有一定的回落。但房地产市场是多元化的，李稻葵表示，一定会有些人口很多的、交通比较便利的地方，这些地方的房价还会涨。总体上讲，房价飞涨、暴利，大规模开发，然后卖房子这个时代过去了，但是准二线城市，徐州、菏泽，山东临沂，这种人口超过一千万大城市，这些地方恐怕房价还得涨。
第四，扶贫会有新办法。他认为我们不会按照西方的方式搞扶贫，西方很简单，收费就完了，你高工资你60%的税给我，我们不会干。“因为这么干社会成本很高，钱都进了你腰包，政府还要你拿出来你心里肯定不爽。”李稻葵认为，以后扶贫方式更多是在经济还没有进行初次分配之前，先把这个钱留给需要扶持的人。政府部门或者企业先把生产一部分的现金流拿去扶贫，或者这个企业必须要雇一般的残疾人，通过这种方式精准扶贫，精准解决民生问题。中国以后不会搞大规模的个人所得税，大规模的房产税、遗产税，因为“这个玩法不是中国特色，不符合中国传统老百姓的价值观和老百姓的社会意识。”
第五，金融行业2018年一定会出现比较大规模的变化。2017年7月份已经开了全国经过工作会议，十九大报告里面也明确讲了，金融要为经济服务，所以2018年肯定会有大动作，一方面会鼓励各种各样的金融企业能够家里起来，面对中小企业、微型企业服务。另外一方面对已经发出来的债券，该破产的就破产，该重组的就重组，这是一个重大的走势。
“下面一个格局是风险定价会改变，金融市场本质是风险定价，我们今天金融产品的风险坦率地讲，没有完全被价格所体现。”李稻葵指出，高风险的金融产品的收益率还要提高，低风险的还要降。而高风险金融产品价格上讲应该下降，价格和收益率是反向的，低风险的金融产品价格会上去。李稻葵称，大股票、蓝筹股还有潜力，一般的中小股可能会调整，因为整个中国经济的走势是利润在上升，现在利润上升了，尤其大企业利润稳步回升，大企业风险比较低，所以股市会有结构性调整。
最后，他还谈到了中国经济我看有两个小概率事件。一个小概率事件，就是金融市场的整顿，包括债券的，该破产的破产。这个过程在短期内，在局部可能会引发一定的恐慌。比如说明年年中，6月底是一个坎儿，中国经济6月底是一个坎儿，因为很多金融的资金要还钱了，要新的调整了，要全收回来。如果这个时候碰到一些需要破产重组的固定收益产品，真的破产了，可能会引起市场的恐慌。
第二个风险是更小的小概率事件了，李稻葵说，“就是有可能局部经济过热，PPI现在涨的很快，局部的经济过热可能出现。”一旦出现局部经济过热，发改委发文，央行要发政策，银监会发指示，这样可能会引起市场过度反映，但这是小概率事件。
“总的说来，2018年应该是值得我们非常期待的一年，也应该会成为十九大之后经济结构调整和稳步发展，从而迈向丰收年。”李稻葵说。
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责任编辑：谢长杉
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