瞿秋平：今后资管行业将回归主动管理 消除监管套利

海通证券总经理瞿秋平

　　新浪财经讯 7月29日消息，“根据目前行业监管思路以及未来发展趋势，今后资管行业将面临回归主动管理、消除监管套利、消除非标转标、服务于经济转型等四个趋势。”海通证券总经理瞿秋平在2017中国资产管理年会上表示。

　　“2017中国资产管理年会”于本周六在上海举行，由南方财经全媒体集团指导、21世纪经济报道主办，主题为“统一监管趋势下的破与立”。海通证券总经理瞿秋平出席并演讲。

　　谈到监管新政对券商资管行业的影响，他认为在“经济去杠杆”的背景下，券商资管业务会经历短期的镇痛。这个阵痛主要包括以下几方面：

　　第一是委外业务，委外业务的发展源于规模比较小的城商为满足资产多样化投资的需求，将大量理财资金委托给券商，基金等投资能力较强的机构。因券商资产中委外资金定制产品的管理期限相对较长。银行委外资金暂未出现大规模回撤赎回，所以短期内规模不会缩减。但是监管新规叠加，监管对理财的规范会持续加强，银行理财的整体规模增速将会放缓，理财规模将下降，这将对券商资管业务收入带来负面影响。

　　第二个影响是通道业务，银监会连续发布了46号文，敦促银行按照监管法规、监管规则、内部规章等进行整改，严肃处理通过各类资产管理计划进行套利的行为。从强化监管制度建设、强化风险源头遏制、强化非现场和现场监管、强化信息披露监管，强化监管处罚和责任追究等方面，促进银行业金融机构规范经营。

　　这次金融工作会议提出强化金融监管的专业性、统一性、穿透性，特别是穿透性，这里面是大有文章的，穿透性，站在银行、保险、券商，站在基金公司角度，真正要履行这个穿透性审查职能，是很难的。我觉得大家还是要十分关注这次会议提出的专业性、统一性、穿透性，给我们业务发展将会带来哪些机遇，同时也在哪些方面有更大的挑战。

　　第三个影响是资金池业务。监管提出了清理资金池类债券的产品，类资金池业务萎缩、收缩趋势，考虑到行业内该业务的投资标的中有40%以上均为债券类产品，若短期内，要求对相关产品的集中清理，将有可能引发流动性风险，影响券商资管主动管理规模和业务收入。

　　第四个影响是结构化产品发行与创设。自2016年证监会，证券期货经营机构私募资产管理业务运作管理暂行规定实施以来，券商资管行业遭到较大的冲击和影响。无论是产品发行数量还是发行规模。另外，禁止通过资产管理计划进行类信贷业务，致使许多投资者转而投向银行理财，信托计划等能较好保证其投资收益的资管产品。

　　瞿秋平认为，长期来看，金融工作会议精神，监管新规推动资管业务的发展，对私募资产管理业务产生深远影响。根据目前行业监管思路以及未来发展趋势，今后资管行业将面临回归主动管理、消除监管套利、消除非标转标、服务于经济转型等四个趋势，对于大资管行业最重要的趋势是回归主动管理，其中包括主动投资管理和主动融资管理两个方面。

　　一是回归理性。二是去通道。资管公司致力于提升自己的投资水平，借新规出台做战略性调整。三是大投入。无论是大而全还是小而精的资管机构都会追求投资业绩，这是资管核心。而资管机构赢者通吃的趋势已经显露。四是服务市场需求，努力打造全方位的投融资服务平台、服务实体经济。

　　最后瞿秋平表示，银行、保险、基金、资管，基金子公司、券商资管、期货资管、期货的业务现状各有不同，在监管日趋严格的情况下面，未来的发展均是回归到资产管理的本质。券商资产通过压缩通道业务占比，积极提升主动管理能力还是有较大发展空间。

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