任汇川：影子银行与通道监管套利拉低直接融资占比

中国平安集团总经理任汇川

　　新浪财经讯 7月29日消息，“近三年泛资管行业的管理资产规模呈爆发式增长，但直接融资规模占比并无显著提高。根本原因在‘影子银行’与‘通道监管套利虚胖’，且因大量资金在金融体系内多链条传导，减速，减量。”中国平安集团总经理任汇川在2017中国资产管理年会上表示。

　　“2017中国资产管理年会”于本周六在上海举行，由南方财经全媒体集团指导、21世纪经济报道主办，主题为“统一监管趋势下的破与立”，中国平安集团总经理任汇川出席并演讲。

　　其表示近三年泛资管行业的管理资产规模呈爆发式增长，过去三年整个泛资产管理行业的年复合增长率达到了38.9%，其中最大的是银行理财和资金专户，增长最快的是私募基金的证券和股权类的私募基金。

　　虽然我们泛资产管理行业增长迅猛，但是社会直接融资的比例并没有显著的提高。2012年的数字，中国香港直接融资比例是82%，美国是74%。当时中国大陆是41%。但经过了这几年变化之后，在167万亿统计口径泛资产管理的总量里面，直接融资的比例下降为32%。

　　任汇川指出，“影子银行”与“通道监管套利虚胖”带来了三个危害：第一是资金空转严重，层层嵌套规避监管、规模虚胖。第二是抬高了我们社会资金通过金融中介进入到实体经济的资金成本，推高了融资成本。第三是加剧、掩盖风险。表外业务的风险拨备和实际风险水平不太匹配的，并没有办法真实反映我们的风险。

　　很多老百姓的钱买了大银行的理财产品，他们认为这是安全的。任汇川指出，结果大银行理财产品通过同业之间的资金流动又买了中小银行的理财产品，然后又可能通过我们同业票据和其他的通道形式，进入到了比如说三四线一些地产、高收益的非标，通过委外加杠杆进入到一些本来买理财产品的老百姓根本不知道、也不是想买的里面去了。

　　这个流动过程其实是一个信用在递减、风险在提升的过程。它造成了票据的空转，主要体现在循环贴现；造成同业的空转，主要体现在资产错配和久期错配；体现信贷空转，主要体现在信贷方面借新还旧和贷款的挪用。“这四个空转确实让我们整个泛资产管理没有按照我们当初预期的方向去发展，这跟我们推动直接融资的初衷是相悖的。”

　　任汇川认为资金“回归本源、脱虚向实”迫在眉睫。“监管和从业者共同努力的目标应该是去杠杆、破刚兑、严控影子银行，实现拨备和资本水平、真实风险的匹配，达到降低融资成本，提升直接融资占比，消除资金空转，防范金融风险。”

　　该情况下，行业转型也是迫在眉睫，总的来说是机遇与挑战并存。可以抓住一些高净值客户和机构投资者理财的机会、机遇，我想应该从战略执行力、主动管理能力、人才、客户积累方面做一些努力。

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