中国企业“一带一路”投融资的经验和挑战

　　新浪财经讯 首届“一带一路”产业金融高级国际研讨会于2017年5月15日在北京召开。安永中国主席、安永大中华首席合伙人吴港平，香港伟能集团国际控股公司联席CEO欧阳泰康，建银国际（控股）公司董事长兼总裁、香港中国金融协会主席胡章宏，金砖国家开发银行副行长兼首席财务官马斯多普 ，中国电建集团国际公司总经理宋东升，中国铁路通信信号集团总裁尹刚，中国土木工程集团董事长袁立，泰国正大集团副总裁曾劲松出席并探讨了“一带一路”倡议下中国企业跨境投融资的实践。

　　以下为对话实录：

　　吴港平：我们今天下午请到7位重量级嘉宾，他们会在这里分享他们在“一带一路”国家的投资经验，还有他们对未来投资的见解。我知道在座的很多嘉宾，你们的企业都在“一带一路”有不少的投资，我想请你们分享一下你们过去投资的经验，包括未来你们对“一带一路”国家的规划有什么想法。

　　欧阳泰康：大家好！伟能公司是一家在香港上市的民营企业，也是一家香港土 生土长的企业。我们在“一带一路”沿线国家的投资建设方面已经做了很多年，我们参与“一带一路”国家，提供一些快速可移动的、分散式的清洁能源的供应，提 供电力到当地的电网。我们一般是基建中的基建。我们在这些国家发现有两个很特殊的地方，在“一带一路”沿线，很多国家还是缺电的国家，它们的经济发展和基 建发展都很快，所以需要很快速提供电力给他们。我们在东南亚缅甸、印尼、泰国、越南，中东的国家，还有非洲的，南美的秘鲁都有我们提供的这种类型电力。现 在公司项目发展非常好。所有项目虽然是四到五年合同，但是基本全部延续。我们针对缺电国家提供电力给他们。

　　吴港平：为什么先问欧阳总呢，我很坦白说，在香港，很多人对“一带一路”认识不多，但是其实已经有香港公司在这方面做了，所以今天请欧阳总和我们分享一下。

　　下面看看宋总，你和他的经验有什么不一样呢？

　　宋东升：我来自中国电建，我们在“一带一路”42个国家有130几个机 构，在“一带一路”37个国家有660几个项目，在建合同总额410亿美元。除了建设之外我们也做投资，我们自己投资的电站，正在运行的超过110万千 瓦，投资在建的电厂大概有300多万千瓦。在绿地电站方面我们有可能是最大的。

　　刚才主持人说未来的投资战略。我想简单谈点我个人想法。我们中国 电建是传统的施工、设计、建设企业。过去我们像一个厨师，业主把这个项目准备好，我们做科研、做设计、做建设，洗菜、切菜、配菜、炒好，谁来吃不管。现在 形势变了。我们要开餐馆。我们自己要种菜，从零开始做项目；要买菜，可能来料加工。大唐的董事长，我们来料加工，我们保证按照你的要求做色香味俱全的。这 里面有一个重点，我们承担菜制作过程中的所有风险，我们把菜做好希望有人吃。我们是传统的建设企业，我们自己吃的能力是有限的，但是我们做的能力是无限 的，我们做最好的菜给客人吃，做的不好的菜留给自己的员工，我们自己吃。

　　吴港平：中国基建能力很强。我也想问尹刚总，在“一带一路”沿线国家中，铁路肯定很需要，所以通号肯定有很多机会，不知道通号过去做了什么？未来有什么规划？

　　尹刚：“一带一路”沿线各国资源禀赋各异，经济互补性非常强，具有非 常大的潜力和合作空间。以“政策沟通、以设施联通、以贸易畅通、以资金融通、民心相通”为主要内容的“五通”发展是“一带一路”合作的重点。其中，基础设 施是至关重要的。在基础设施之中，轨道交通，铁路建设又是先行的。中国通号作为全球最大的轨道交通控制系统的集成解决方案供应商，中国铁路信号系统的标准 归口单位，凭借着中国铁路12万公里，高铁2.2万公里的经验，我们在“一带一路”的进程中致力于把中国成熟、领先的技术与世界分享。

　　在“一带一路”倡议提出3年之后，中国通号频频和世界各国广泛接 触，也初步取得了一些成效。比如说我们参与了阿根廷的MS线的信号改造系统，老挝Thanaleng车站通信信号的改造升级，以及肯尼亚-蒙内铁路的建 设，还有巴基斯坦的一些项目。在这些项目中，我们致力于把轨道交通技术、中国装备推出去。

　　目前中国通号还致力于雅万高铁、中泰铁路、中老铁路、隆新高铁、 匈塞铁路等一系列项目。在这些项目中，中国通号也将发挥巨大的作用，特别是亚万铁路上，今年4月合同已经签订，我得知在这次会议上，中国开行45亿的贷款 也签订了，这就拉开了整个雅万高铁的建设序幕。雅万高铁是中国承建的首条高铁，全长150公里，设计之初是350公里每小时。这个项目设计、建设都采用中 国标准，届时建成之后从雅加达到万隆行程将从原来的3个小时缩短到40分钟，应该说这是一个非常好的项目，也是中国真正实现高速铁路走出去的第一个项目。 我相信在随后的建设和运营过程中，中国通号将发挥重要作用。

　　展望未来中国通号将主要通过充分把握“一带一路”的机遇，将中国目前既有的装备、技术隆重的推出去，使它走向世界，与世界共享。

　　吴港平：“一带一路”肯定有很多基建方面的需求，中土在这方面也做了不少，分享一下你们的经验。

　　袁立：我所在的中国土木工程公司是中国铁建旗下专门从事海外业务的公 司，早年是实施坦赞铁路的主体单位，我们在中国铁路走出去方面发挥的作用要相对突出一些。去年有3条铁路引起了大家的关注，一是土耳其安卡拉到伊斯坦布尔 高速铁路项目，去年竣工移交，这条铁路运行了两年，两年来没有发生任何安全事故，为当地出行带来了极大便利。第二个铁路项目是尼日利亚铁路现代化项目，阿 布贾到卡杜纳段，在去年7月建成开通运行。这是中国铁路标准走出去的第一个项目。第三个项目是亚吉铁路，埃塞俄比亚的亚的斯亚贝巴到吉布提的铁路，这个铁 路在去年10月建成通车以来，引起的关注度高于前几个项目。因为亚吉铁路是中国铁路全产业链走出去的第一个铁路项目，是跨国铁路项目，是电气化铁路项目。

　　我想解释一下什么叫铁路全产业链走出去。包括投融资，设计监理、工程施工、装备输出以及运营维护。这条铁路开通之后被誉为新时期的坦赞铁路。下一步我们将和合作伙伴一起为亚吉铁路六年的运营提供技术服务，通过这六年的 运营确保亚吉铁路安全平稳运行，为当地社会和经济发展做出贡献。同时更重要的是要手把手的教埃塞俄比亚和吉布提的员工，让他们掌握铁路运营的管理和技术， 这就完成了我们亚吉铁路的最后一个任务。

　　吴港平：之前我们听到尹刚先生谈论中国发展银行的一系列项目，想问马斯多普先生，发展银行在过去发展方面有什么项目和经验可以分享，以及在未来“一带一路”的框架之下，你的这个机构有什么可以贡献的力量？以及如何与亚开行共同合作。

　　马斯多普：非常荣幸今天莅临现场。正如习主席说过的，如果没有很好的金融融资，整个“一带一路”倡议只能成为一个梦想，这也是前埃及总统说过的。2015年的时候，亚洲基础设施开发银行正是创立，同时新的金砖诸国也创立了，同时还有新的资金融资的模式，这样的框架之下他们需要大量的资源，亚投行有众多的资金，新开发银行，我是首席财务官，我们也有将近300亿美元的资金，所以 我们在金融机构和金融资产方面是有大量的。首先我想说这些机构角色非常重要，他们能够融到私人资金，因为私人资金只是供应链中弥补差距的很小一部分。我们 作为一个大机构，我们能够帮助协助私人资金流入到我们的项目当中。

　　另一方面，我想强调现在这个世界正在进行深刻的变革，更绿色、更 可持续发展，前埃及总统也提到了绿色融资，绿色融资对中国市场非常重要，对亚太地区也非常重要，在“一带一路”倡议下绿色金融非常重要，我认为绿色金融在 未来市场当中的发展是具有创新性的举措。现在我们有非常好的资金债券的项目，像这样的新发展模式将会落地，如何进行融资这是一个创新性的方式。

　　最后，让我们看到一些本地货币的资金融资。在过去我们资金融资都 以美元计价，而我们组织在中国已经开发了一项以人民币计价的融资方式，有时候在借钱用当地货币借钱更容易更高效，因为当地的贸易是本地货币的，所以在本地 货币计价融资方面我们也有自己的部署，在巴基斯坦、印度等等我们都有投融资项目，这样也可以避免货币的汇率波动。非常感谢。

　　吴港平：在全球领域中国算是发的最多的一个国家，在绿色债方面，安永发的最多，所以我感谢他，他是我们的客户。

　　另一个问题，请问建银的胡章宏总，很多“一带一路”项目都需要很大的资金，这些资金很多时候是政策性银行投的，我想了解从您的角度来看，民营企业或者民间资金在这方面能起到什么作用？

　　胡章宏：金融在中间会发挥重要的作用，融资作为金融的一个重要方面来 看，在座各位都是产业行家，金融机构对这方面做了很多探索。就香港来说，也是“一带一路”的重要一站，有很多可以发挥作用的地方。作为金融机构，建银国际 是总部在香港的一家投资银行，在“一带一路”融资支持方面，刚才吴总说到政策性金融机构和商业性金融机构，其实都有很大的可作为空间。刚才吴总问商业性金 融机构如何发挥作用？其实大家的探索已经有很多缩影。债券发行，近年来在境外非常活跃。内保外贷、内保外投，还有IPO，香港的IPO过去几年在全世界都 是第一名的融资市场。还有各类基金，昨天总书记在会上也强调会鼓励商业机构开发和拓展商业性的基金，这是融资的第三种方式。当然还有很多的，可以利用现代 的科技和制度层面上的突破，可能会有新的融资方式的创新，我们也期待着。

　　吴港平：你说IPO，我想了解一下，很多项目不一定符合IPO的要求，因为是新的，从你的角度来看，你认为包括A股、H股这些交易所要为“一带一路”项目提供特殊的方便吗？

　　胡章宏：这是一个不好回答的问题，这个问题最好提给交易所。我们欣喜地 看到香港交易所还是要支持“一带一路”的企业到香港做融资。至于规则的变化，相信交易所是很权威的回答机构，我们认为作为国际金融中心的交易所，他们一定 会按照国际规则，就像我们倡导的“一带一路”也讲规则一样，要按照规则做判断和推进。

　　吴港平：下一个问题想请问一下曾总，我们都知道正大集团在泰国做得非常成功，是很成功的侨资企业。这两天谢国民董事长也在参加这个会，正大在泰国这么成功，你对中国企业要到“一带一路”国家包括东南亚国家，要在那边经营运作下去，把根伸下去，你有什么建议？

　　曾劲松：正大集团成立于东南亚，1921年成立，今年是96年。这个问 题我们倒是有更多的经验。我们这个集团。我们的体会，在东南亚国家首先要支持执政者，配合他的国家发展战略，这是非常重要的。当然也要注意各方利益的照 顾。第二，我们企业发展有三利原则：利国利民利企业。利被投资国，我们在哪个国家投资一定要做有利于这个国家的事情，投资项目对它的环境、对它的前后端、 产品面向的市场都要考虑到这一点。利民包含的也比较广阔，要考虑当地的就业、绿色的环境、健康的食品、改善当地的生活。利企业，做一个企业，自己企业没有 做好，立身之本都没有做好。如果把这三个做好了，相信在东南亚各国、在“一带一路”各国投资应该说都可以面对各种复杂的政治、经济情况。

　　还有一个也是我们多年经验中的体会。有学者计算，除了中国之 外，64个“一带一路”国家，大概51个国家的基础设施水平要慢于中国的基础设施发展水平。一般来说，正大在投资一个项目的时候有一个基本评价。如果我们 投资这个项目的周围环境它的基本条件（当然条件还是比较复杂的），如果暂时落后于这个项目所需要的基础设施条件，一定要强调的是“自我配套”，我们要把我 们这个企业需要的周边环境、把我们这个项目上下游配套的设施要争取自己完成。只有把这个环境自己完成了，才能保证自己的投资项目能够按照你的设计指标、按 照你的投资预期完成。这很有点像中国的一句古话“穷家富路”，出去外面投资，盘缠要带全了。

　　吴港平：请问欧阳总，我们过去看到很多“一带一路”的投资项目都是国有企业参与的，你们作为民营企业你们觉得在“一带一路”项目中有什么优势？我们也看到现在民营企业在“一带一路”的项目也不少，我想了解你们和国有企业是有互补性还是有竞争性，你们觉得你们有生存空间吗？

　　欧阳泰康：在香港的民营企业，一家香港公司和东南亚和中国做一个桥梁，香 港的功能是“超级联系人”，因为香港有相当健全的服务行业的网络，包括你们安永这一类型的公司。作为一个民营企业来说，我们不但可以利用香港的专业服务网 络作为超级联系人的服务，还要做超级联系人在风险方面的顾问。风险不一定是坏事，风险是产生回报的主要来源，但是风险本身的分析、它的理解包括它的分享都 是非常重要。在“一带一路”沿线国家中，很多都要做这种类型的评估。我可以用一个实例来讲。我们有一个股东，也是一家很大的国企，大家的体系不一样，有一 些立项不允许，这个公司评估没有我们这么快。怎么利用我们这种律所的服务行业去做评估风险，包括技术方面、财务方面、法律方面，都早一点分析，可以加快决 定我们投资的方向。我们在这方面已经有非常大的共鸣。

　　吴港平：我的下一个问题问给马斯多普，您觉得如果您把亚投行和您所在金砖国家开发银行以及国际投资银行，您觉得你们是相互竞争的关系还是相互合作关系呢？

　　马斯多普：关于这些机构是不是相互竞争，还是以相互辅助相辅相成的呢？答 案是非常清楚的，我们所有人都在相辅相成的工作，因为对于基础设施投资银行而言他们都有很大的赤字。所以我们需要各种各样不同的合作。我们知道我们的这种 投资发展银行之间有各种各样的合作历史。比如说我们和亚投行之间有各种各样的共同投资项目，或者和世界银行之间有一些共同投资的项目，这种共同投资的项 目。这种多方的投资项目一般是政府所持有的项目。我的一些项目中，包括中国印度、俄罗斯，我们这些项目的成员国也是亚投行的成员国，这种新的投资机制能够 带来各种各样的合作机制，因为这些人能够迅速的达成项目，不会过度的繁文缛节，受到过去的一些机制限制。如果我们想为很大的金融项目提供融资，可能我们就 面临很大的赤字。但是我们没有理由会见证这个项目如此的延后，所以速度是非常重要的。在一些基础设施投资项目之中，在各个银行的合作能够加速整个项目的进程，同时又不拖后质量。

　　吴港平：以往看到很多中国企业到海外作业有点像游击队，打一枪就走了， 没有把根留在那里。但现在这个模式越来越困难，很多时候不仅需要你在那边做工程而是需要你们在那边投资以后，跟着做下去。现在是不是越往这方面走，单做工 程已经很难在“一带一路”沿线国家有效果。不知道是否是这个趋势？用什么方法，以前有谈过不同的方式，EPC、BOT、PPP等等不同的方式，你们觉得将 来的趋势是怎么样？

　　宋东升：这个问题是本土化或者属地化的问题。我谈一下中国电建的做法，我们把全球分为六大区域市场，我们把六大区域的总部设在海外，他们回到北京算出差，他们常驻海外，我们本土化迈开了很大一步。

　　第二，过去的工程是“F+EPC”为主，由于世界各个国家治理发生的变化、全球经济形势发生了变化，现在趋势发生了很大变化，主权借款的项目越来越少，迫使基础设施行业参与投资。中国电建正在全面朝着这方面转型。我刚 才介绍我们打造一个大厨房，我们为全球财务投资人、产业投资人和政府做色香味俱全的好食品出来。

　　尹刚：当今这个社会之下，走出去过程中，作为企业不仅仅是拿到一个项目，干成功就完事儿。而是要把这种能力教会当地国，在这个过程中，我们干工程过程之中，我们把一些产业移过去，把技术移过去，使当地国能够得到一个工程项目，同时带来一方的技术发展。这样才可能持续的做下去。

　　我们是工程承包公司，过去的使命主要是把工程做好，目前基于市场需求，我们现在正在面临转型，比如我们参与的亚吉铁路，我们建成后承担了6年的运营维护。再比如我们在埃塞俄比亚建设的非洲最大的工业园，去年建成之后我们参与了这个工业园三年的运营维护。也就是说我们根据市场需求从承包商往运营商方面转变，这是第一。第二，我们正在 往投资开发商方面转变。比如过去主要做EPC项目，后来做EPC+F项目，我们也做了一些股权投资项目，我们也做了一些合资项目。另外我们在非洲独立投资了几个房地产项目，我们也在跟进一些PPP的公路项目。

　　吴港平：谢谢各位嘉宾的分享，这一节讨论到此结束！再次感谢各位嘉宾的精彩意见。

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