光华院长刘俏：应淡化保增长目标 国企改革势在必行

　　由北京大学光华管理学院主办的“2017两会后形势与政策分析会”今日举行。光华院长刘俏在演讲中称，当前“稳增长”已经成为政策主线，其方法似乎也回到了加大房地产、基础设施等领域投资的老路上来。

北大光华管理学院金融学系教授、院长刘俏

　　“其实已经很难走通这条路了”，刘俏认为，货币政策对实体经济所做贡献的边际效益正在递减，数据显示，1993-2016年，我国实际GDP增长与金融附加值的比例是负相关的，“这说明货币政策的边际效益在削弱，金融的增长并没有带来实体经济的迅速增长”，“常规的路径已经很难再维系下去了”。

　　为什么货币政策的效果越来越弱呢？刘俏给出了几点原因。首先是微观基础太弱，没有好企业。第二，企业缺乏优质资产。第三，金融体系中介的效率比较低，存在刚性兑付等问题，大量的资金流向投资回报并不高的领域和板块，“这会导致流动性越来越多，但是实体经济受到的支撑反而没体现出来”。

　　刘俏反思，“有没有可能以后不提保增长这个事情”。“现在经济微观基础和增长逻辑没有变化的情况下，稳增长的唯一出路是提高投资率，从这个角度讲，稳增长和防风险本身是很难兼得的”。他建议，“宏观政策目标中，应把通胀率的权重放得更高，淡化保增长的目标”，“中国这么大的经济体量，每年都要求6%或者是7%的增长率是不太现实的，必然会带来经济内部的紧张状态，长期来讲，对优化发展是没有好处的”。

　　此外，由于经济转型最有效的方式是微观基础的重新塑造，这就意味着中国经济需要一大批优质企业，刘俏直言，国企改革势在必行，而且一定要加大力度，此外，财税改革、企业减负、私有产权的保护等必须加速。

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