张云峰：新三板必须用人工方式引导投资

上海股权托管交易中心总经理张云峰

　　新浪财经讯 “第十三届中国国际金融论坛”于2016年12月15-16日在上海举行，上海股权托管交易中心总经理张云峰出席并发言。其认为新三板必须让人工方式引导投资，用人工方式推动企业的成长，这个过程让投资者受益，积小成多，量多到质变。

　　以下为发言实录：

　　张云峰：谢谢大家！总体目标解决中小企业融资难的问题，通过市场，能够释放对中小企业原始投资股权，来引导整个社会资本流向中小企业，服务目标和方向都是一致。我们今天重点讨论新三板，我们先说一下新三板的情况。

　　应该这么讲，新三板从2006年设立以来，为解决中小企业融资难的问题提供了帮助，但是新三板当前其实面临一些问题，第一个现在一万家企业新股发行如何消化，如果这个新股发行消化不了，二级市场怎么可能出现，没有二级市场怎么带动一级市场的发行，这个是最大的问题。这个问题大家一想就明白了。所以这一万家新股消化不了，这个市场就面临重大的问题，在国外这个问题是很严厉，市场就完蛋了。股票发行量严重超过资金供给量，这个是最大的问题，这个问题不解决，市场的形态就很难出现。

　　第二个问题当前黑中介的问题，现在黑中介跑路太多，融一千万资金，要拿3百万走，现在企业哪承受得来，这个就是当前非法集资行为的抬头，这个问题不解决，会引起社会很大的隐患。

　　第三个2015年上半年新三板资金投进去，基本上现在仓位大体在斩掉三分之二以上，这些群体，一个市场的发展，光有一部分人受益，一部分人不受益，这个是市场肯定发展不下去。

　　但是怎么解决？这种市场不能像主板，创业板，政府一开，大家都就要来，怎么办？必须人工方式来推动，让人工方式引导投资，用人工方式推动企业的成长，这个过程让投资者受益，积小成多，量多到质变。现在在上海股权中心已经体现出来了，至于政策预期意义不大。还有转板规则都是伪命题，转板这个事情只有台湾有转板，交易所之间决定不能转板，国外所有交易所都是一样，每年哪一个国家严格去分层，大家都说自己厉害，怎么可以认怂，这个市场没有别的招数，就是踏踏实实靠人一点一点干，从量变到质变。

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