孙超波：资产证券化有效地解决了资金来源问题

上海国金租赁有限公司总经理孙超波

　　新浪财经讯 “第十三届中国国际金融论坛”于2016年12月15-16日在上海举行，上海国金租赁有限公司总经理孙超波出席并发言。其表示资产证券化提高了财务的管理能力和效率，降低了成本，此外还缩短了期限，增加对项目融资需求的匹配度等，这些是银行为主的融资方面，很多方面都不可替代。

　　孙超波称资产证券化为租赁公司开辟了大口径、跨容量的融资通道，“通过资产证券化，我们可以解决融资租赁资金来源问题，而且能够分散化。”证券证券化不但加强了公司的融资途径，降低了融资成本，还增加了公司融资的灵活性，有效地促进了金融市场的繁荣发展。

　　以下为发言实录：

　　孙超波：各位领导，各位同道，各位嘉宾，大家好。非常感谢各位抽出宝贵的时间来跟我们一块分享这一年多来有关于租赁方面的大事。今天的主题大会已经确定了，关于融资租赁资产证券化的事情。我这个演讲算是命题作文，很荣幸的是，我们在12月份发行了一期资产证券化20多个亿，刚刚发行完。

　　讲到资产证券化之前，大概说一下上海国金租赁有限公司的情况。上海国金租赁有司是2011年10月26号成立的。是国家商务部门联合批准的。是上实集团旗下的成员，上时集团也是国资委旗下的大国企。

　　现在的业务涉及五大领域：工装、政基、医教、运输、能源。

　　国金租赁的标的物主要有三个：飞机、船舶、设备。这里飞机和船舶比较迫切，但是设备大家知道包罗万象。

　　这是我们的母公司，1981年在上海成立，是上海市境外规模最大，综合性的集团。具有双重背景和跨境通道的独特优势。利润总额和净利润的三项指标，在上实国资系统中名列前茅。在两地经济社会建设当中发挥着重要的作用。

　　下面专门讲一下租赁资产支持证券专项计划案例精选。我们发行的一期名字：银租赁一期资产支持专项计划挂牌时间是2016年11月10日。杨博士刚才从理论的角度上给各位介绍了一下资产证券化。我这边主要是实务方面的。在发展资产证券化当中还有涉及到推广机构，证券管理能力，会计服务机构，平行机构，法律服务机构，等等。总体来说我们这一期计划发行非常顺利，而且很有特点。

　　我们这期资产计划在交易结构上比较复杂，核心特点：叠加打包入市，有利于保障增量项目开拓力度，极大提升公司的管理能力和财务效率。满足公司的需求。从这方面来说，资产证券化既有从量资产，又有将要签署的合同。尤其在租赁设计行业，租赁的标的物，包括期限方面有一个比较合理的搭配。

　　通过资产证券化，我们深深地感觉到它提高了财务的管理能力和效率。大家都知道财务管理核心：对资金的利充分利用。在资金方面不用说了，开辟了一个新的通道。在资金的应用方面，极大提高了效率，降低了成本。再个，缩短了期限。增加对项目融资需求的匹配度，等等方面。这些是银行为主的融资方面，很多方面都不可替代。

　　第二，本期专项计划，有着完善的征信措施，超额认购达到5倍以上。应该说我们这一期资产没有经过过分的挑选，基本上是一锅端。按照先后顺序看要哪一段就是哪一段，没有经过人为挑选。总的来说反映出了现在融资租赁资产的安全性，基金得到了金融市场的高度认可。

　　第三，我们这一期租赁专项计划成功发行，是公司租赁资产转换成了具有流动性的有价证券，为公司开辟了全新的大口径通道，为公司的持续发展提升了作用，进一步增加了竞争力。

　　我相信资产证券专项计划化带来功能和好处大同小异。但是相信一点，为租赁公司开辟了大口应、跨容量的融资通道，它不是一个小儿科。通过资产证券化我们就可以解决我们的融资租赁资金来源平行问题，而且能够分散化。

　　第四，证券专项计划不但加强了公司的融资途径，降低了融资成本，增加了公司融资的灵活性，而且它有效地促进了金融市场的繁荣发展。我们租赁市场的专项计划，从租赁公司角度来说有很多的好处。还有一个最大的好处，增添了很多新的品种，并且增加了新的元素。

　　由于时间关系，我们就说一下第三个方面：这是今天大会的主题，租赁资产支持证券专项计划前景展望。现在租赁资产资产发展突飞猛进，像火箭一样，它是不是最具有可持续性呢？它的生命力到底如何？我们一块来看一下。

　　应该这样说：通过最近这两年融资资产专项计划的实施，它主要是具备以下作用，第一：降低了融资成本。2015年不是太明显，2015年发行租赁资产专项计划靠的是上海租赁交易所来发行，它的成本应该说比银行贷款高一些。但是2016年完全变了样。大部分都比银行还要低，甚至低很多。企业事业单位，包括专业的金融企业，非银行金融企业，甚至是民间的个人属于大量的资产在口。

　　第二，加大了融资杠杆。在这里可能不太好理解。我们要购买一些资产作为标的物，如果要从银行获得资金支持，一般来说要打个折，比如说8折、7折之类的。专项计划的发行来看，可以提高融资的杠杆，加强融资杠杆。

　　第三，展示了风险管理的成效。大家都知道租赁资产专项计划是在两个交易所挂牌上市的。在座每个人如果愿意去购买这个资产，都可以像买股票一样购买。相应来说由于它的公开性有它的基础资产，不应该发生任何收不回的问题。如果收不回，对它的声誉将造成大的影响。我们要经受得住这样的考验。融资租赁资产证券专项计划实际上它是一个真实的考验。

　　第四，这是显而易见的，像实体企业股票上市，经济社会当中的信用不一样。

　　最后，进一步强化了风险管理意识，促进了风险管理的水平。向全社会开放，相对来说和进一步要开发的融资租赁的管控举措、体系等等都将会持续不断地改进、不断地优化升级。这是租赁资产专项计划对一个租赁公司所带来的好处和促进作用。

　　我们认为租赁资产专项计划在未来的前景方面有这么几个存在的理由：

　　第一，租赁资产专项计划连同租赁公司和资本市场形成有效证券。它是一个客观需求，而且这个需求非常正向。

　　第二，租赁资产既包括债券市场，也包括物权市场。租赁资产风险有较强的量化和标准化的属性。

　　大家都知道资产证券化一般情况下要有一定的规模来支撑，而租赁资产一般来说规模比较大。再一个租赁资产涉及的行业比较广泛，非常符合租赁资产证券化的基本要求：风险分散化。

　　由于多样化、分散化的特点，租赁资产相比其他的资产来说应该是证券化非常好的基础资产。身在实体企业，长在租赁公司，租赁资产证券化最直接，最切身，最有利地体现了支持。破解了融资难、融资贵的问题，这一点尤其重要。李克强总理讲过：租赁公司和实体企业之间资金互动，这方面没办法进行空转，逼着企业必须把实物交给企业，这当中一直转来转去，转几个环节，到实体企业，最后导致成本很高。融资租赁没有这个曲线。相对来说我们是承租人的产出和营业收入，基础资产的权益在实体企业上，最后通过我们租赁公司给它提供租赁物，最后权益形成在租赁公司。因为这么一个特点，所以说看上去是租赁公司资产证券化，实际上是实体企业债务通过租赁公司的债券而设证券化。从市场中拿到资金，这就是它最有利、最直接、最切实地支持了实体经济的发展。

　　结论：无论是给租赁公司、资本市场，还是实体企业都开辟了新纪元。这当中前景广阔。一定要注意：租赁资产证券化，不仅给租赁公司带来好处，前面讲到了，它为资本市场提供新的金融工具，新的品种，为金融市场的创新和发展提供新元素。

　　我们认为租赁资产支持专项计划前途非常广阔，一片光明。谢谢各位。

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