中诚信关飞：政府救助平台债意愿下降

中诚信国际政府融资评级部副总监关飞

　　新浪财经讯 “中诚信债券市场论坛2016”于8月16日在北京举行。中诚信国际政府融资评级部副总监关飞出席并演讲。

　　现在城投债的评级，还是沿用政府信用评级加上平台自身的信用评级双叠加的模式。这里面就有一个问题，产业债出现违约，为什么城投债没有出现违约呢？关飞表示，因为从平台自身业务和财务层面来说，它跟地方政府之间的关联度比产业债要密切的多。“平台和政府可以说是一损俱损，一荣俱荣，城投债没有出现违约也不足为奇。”

　　平台发展到今天，它的业务类型相当相当复杂，看待一个平台的时候，需要从一个更广的角度来看。关飞表示，具体来说是需要把握平台的现金流、业务到底跟政府之间是什么关系。

　　“原始的平台到交通的平台，再到现在发展到的地方国资控股的平台，整个现金流和业务跟政府之间的关系，由原来最近到现在越来越远。从原来所谓的公益性到现在的经营性，从政府非市场化的现金流，到现在更多的是市场化的现金流。”关飞认为，这是未来平台业务和现金流发展的趋势。

　　除此之外，未来对它权重的调整下降，同时外部支持也会从原来的所谓显性走向现在的隐性，从原来不规范到现在规范。从长远来看，平台转型是一个非常艰难的过程，但是经过调研发现，平台转型没有太多的进展，关飞指出，出现这种现象的原因是债务比转型更迫切。

　　关飞表示，在目前整个市场风险区域暴露过程中，应该回归到基本面思考问题。为什么回归基本面？主要原因如下：一是外部支持未来随着政策要弱化；二是平台基本面并不是大家想象的非常好；三是43号文出台之后，政府已经发出明确信号，一类债务是政府债务，二三类就偿还20%。未来政府和平台之间做了很好的债务切割之后，政府对平台债务救助意愿是下降的。政府三大报表里面，很难有拿出多余的财力来帮助平台。那么如何判断政府的 救助意愿呢？关飞这样说道：“判断政府的救助意愿很简单，你要考察一下，是不是帮政府做事，这个事儿对政府重要不重要，如不救对地方剩余影响有多大。”

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