宋国青：改革达不到预期效果怎么办？

北京大学国家发展研究院教授宋国青

　　新浪财经讯 “中国宏观经济论坛十周年庆典”于2016年6月18日-19日在北京举行。北京大学国家发展研究院教授宋国青出席并演讲。

　　以下为会议实录：

　　宋国青：我非常高兴参加这个论坛，做了十年确实不容易，特别是这样一个情况。现实经济中存在很多很多问题，我们应该怎么办？这个事儿好说，十年以后你总结一下，如果你干的好政府采纳了我的意见，你看我这意见多好政府采纳了，如果没采纳存在这么多问题，就是没听我的意见，这话都能说，所以有什么话难说呢？我写一个事儿不带条件的说，这个事儿五年以后怎么样的十年以后怎么样的，写完了以后过了五年十年还能印一本书拿出来敢放在门口，这个需要一点胆子，我们这儿有很多书当然里面会有一些预测的问题，有各种各样的问题，但是我今天也看了一下，还是有很多方面在当时的情况下把握的，我自己没有学过详细的报告，就是一些简单的，希望以后把这个东西好好做下去，我们那儿也做。

　　有一些测算方法不一样，刚才也说到合作竞争的问题，我希望你们把这个事情做的很好，再做一些吧，特别是有一条，我觉得现在有几块大家能不能做一些比较长一点的东西，比如我们现在说杠杆率等等等等的问题，能不能往后做个十年可能太长，五年，未来五年，一年两年三年的，因为现在市场激励下这些企业，他们做短期的，确实学校资源上没法比，没有很多的资金支持，但是也要做，另外一块可能做一些长期的研究，这个跟政策建议合起来我觉得挺好的，特别是人大这一块我们对政策建议一块做的我觉得非常成熟，很多好的政策建议，我们以后把这样的东西长期分析长期的研究好的结合起来，应该是一个很好的东西，我也准备好好来学习你们的经验。

　　下面我讲一点内容，简单一点，是这样的一件事情，现在我们都说供给侧改革，包括刚才也讲了很多，我也想讲很多，我现在特别想讲的就是说我们投资，李稻葵教授刚才讲的投资是从长短期的结构来讲，我们现在财政投资的力度增大了，地方再转换这个投资率增大。我们过去说银行贷款，银行投资效率低会产生一些坏账，财政这一块的问题我感觉更大，所以很多人讲财政政策我还是觉得怎么样约束这个问题，因为银行的钱你将来算银行贷款没还，百分之几，低了百分之几高了百分之几十，财政的钱没有坏账这一说，这个问题怎么样解决，我们最后说问题很大，我们还是通过体制改革的办法来解决，投入投融资体制其他方面来解决。

　　我现在提这个问题什么意思呢？我们都说通过改革来提高效率等等，但是如果说最后的结果没有跟我们原来预期的一样，这个事情怎么办呢？现在说我们提到了很多问题，需要通过供给侧的改革来做，总体来说都可以说是供给侧改革，说的细一些可能就在这个方面多一些，但是总体来说供给侧改革，如果说供给侧改革都做的很好，都成功了，那没什么问题。

　　如果说没有达到愿望，甚至来说还有一些方面可能还，因为原来就存在的问题或者是一些新的问题出现了一些倒退，这个日子怎么过？因为后面还有问题是潜在的增长能力，我们现在说我们做了，有一个乐观的看法，比如认为是还能够稳住，有一些不太乐观的看法说还要往下降，当然快降慢降这个都是不同的看法，如果是这样我们怎么办的问题了？

　　我下面简单讲几个数，我们通过这几个数来怎么样看这些问题，一个是这样的情况，就是今年一季度和二季度我们现在报告的社会融资规模这个东西人民银行报的是百分之十二点几，这个里面没有加地方债中央债，如果把这些东西都加上，债务李扬教授他做的统计从全国的各方面的比较完整的体系来做，这个是按照现行的统计规模来做，我觉得社会有很大差别，增长率把这些东西加进去，大概增长率差不了多少，最多也就是一个百分点，我们把这些加进去是多少？15%，一季度和二季度这三个月同比增长率把地方债什么东西加进去是15.1%，第二季度是15.1%的增长率，去年年末的增长率比这个低一点，三四季度大概是百分之十三点几，今年一季度是发了力了，这个是十几的增长。去年GDP我不知道，今年一季度是7.2%，去年四季度民意增长，去年四季度民意增长率是6.0，全年的增长率就是比6.0%高，应该是6.56%的样子，这个是全年的GDP民意增长率，价格指数是负数。

　　去年的工资增长率按照比例是说民意工资的增长率初次分配的工资性收入的增长率，这个是加了调查资料，那是9%，你拿GDP增长率是6.7%，我们按6.7%算，全社会出资分配利润增长率大概就是二不到，一点几，今年一季度上来了，按照去年四季度的算应该就是一个负增长率，我们简单现在就是一个事儿碰一下，债务你再怎么算增长率也是12%以上，算到15%我觉得是差不多。我们再说低一点，债务的增长率12%，现在一季度好一点了，全年现在也好不到哪去，只能说好一点三四的增长率，这样一个增长率放在这儿，我们现在说投资增长率的情况，你要从民营企业投资的角度来讲，这个确实是有问题，当然我们说通过刚才说通过供给侧改革来提高效率，这个事儿当然好办，你没提高这个日子怎么过？

　　还得过，这个事儿是我觉得怎么样，就是现在做出一个假设说，假如说我们现在潜在的风险不能提，现在还有所下降，在这个假设下怎么办？因为很多讨论我们都说到改革方面去，这个当然好，不成功或者说达不到期望，达不到理想这个情况下怎么办？回到这个问题了，需求管理该做的还得做，等到那些成功的需求管理这一块可能我们再压一压货币这样一些问题，如果在那边还没有看到很明显的，以前怎么办？

　　因为按照去年四季度下半年往下降的话，企业今年一季度就会非常糟糕，民营企业投资问题李稻葵教授刚才讲了有一些情况在里面，我们可以算一算这些情况，但是应该说增长率比过去有相当幅度的下降，这个还是存在的，这样事情怎么样去防止继续的下降，最后还是要落实到一个能做到，宏观方面简单能做到还是要降低企业的融资成本，因为你算这样的帐，我们现在知道去年以来银行利息基本上稳定的，但是企业因为去年的偿还风险出来以后，四季度开始企业债的利率一下子就上去了，等于企业债发行利率比银行间利率一下子往上大跳，今年五月份债务利率刚才说的民间投资率腰斩或者说怎么样，企业在融资五月份基本数是负的，全年比这个好一点，但是难度很大，企业债很多放在那花不出去，这样一些问题都是融资方面的一些事情。

　　我想我就讲这样一些，把问题提出来，还是一个长期问题，我们希望解决短期的问题怎么过，存活的问题，谢谢。

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