Philipp：投资不是慈善 一定要追求回报

Philipp Kruger

　　新浪财经讯 “上海论坛2016”于5月28—30日在上海国际会议中心举行，日内瓦大学的Philipp Kruger出席并发言，他表示，投资一定要追求回报，一定有回报的预期。有影响力的投资是要求有回报的，它不是慈善，慈善是另外一回事。

以下为会议实录：

　　Philipp Kruger：我是Philipp Kruger，来自日内瓦大学，感谢东道主给Kim Sang—Joon这个机会，感谢复旦大学，感谢李教授给我这样一个机会来到上海，讲一讲金融和社会经济的话题。

　　我是金融学的教授，因此我会侧重讲金融。在社会经济方面大家已经非常了解了，我会更多讲金融，怎么把社会企业，社会创新以及金融相结合。

　　我发言的轮廓是这样的，首先我的开场白，我讲一讲社会经济，社会创新和社会企业，我们重温一下这些概念，花一点时间讲一讲联合国可持续发展的目标，我认为它是一个非常好的框架，来谈创新。第三，当我金融的时候，我想谈金融学。

　　首先，我们定义协调一下，当我们说社会创新和社会企业，基本上社会创新指的是概率、概念、想法及组织满足社会的需求。当我们说到社会需求的时候，我们讲到更好的工作环境，给员工提供好的环境，我们讲到环境的保护、教育、医疗等等。我们还可以延伸这个清单，社会经济很大的一个部分，就是社会企业，社会企业是这样一些组织，它仍然是有商业的策略，寻求营利的，它会向私人企业一样去追求这样一个经济效益，但是它的目标也是提升人类的环境。很重要的关于社会企业的一部分是，他们追求社会目标的时候，同时也要追求利润为外部的投资人获得回报。这是给大家一些抛砖引玉，把定义统一一下。

　　这个目标是政府之间设定的一个七项大目标，这些大目标还有一些子目标，是2014年是联合国大会共同承诺的，它给我们社会企业和社会创业提供了一个目标的框架，我们可以以此来思考，我们要去哪些领域来实现怎样的社会创新。

　　这个就来自可持续发展目标，我们有17大目标。首先是消除贫困，第二是消除饥饿，因此我们在7大目标下面还有一些子目标。给大家一个例子，这是一个来自于第三大目标，是追求健康，在这个大目标下，其中一个子目标就是说到2030年，我们要减少来自于危险化学品、空气、水和土壤污染造成的死亡，要把它的数字极大地减少，这些社会要推广健康的生活，用创新的方式减少这些不必要的死亡。第四大目标，优质的教育。可持续发展的目标是让男孩和女孩都能够在小学和中学接受平等的教育。还有是关于干净的水和下水系统，城市的污水系统。第十是消除不平等。我们都是要积极追求这样的最穷困40%人口收入的增长，他们收入增长应该是超过国家的收入增长的。

　　我们来思考一下金融，我们要把金融和社会企业相结合。在金融和社会企业之间的结合，包括社会企业和社会创新，也就是我们所讲到的有影响的投资，这样一个投资于一些公司和基金，它的目标有两个。第一个目标，要有社会和环境的影响。也就是说，要有一些社会创新。第二个目标，它还是需要有金融的回报的，所谓的有影响力的投资，它是要追求回报的。这样一个投资它有四大要素，我们要一起过一下。我再给大家一些例子，中国有影响力的投资，给大家一个案例。

　　我们来看四大类别，第一个类别是它的目的，第二个是投资要有回报，有影响力的投资必须有回报。第三，有一些有影响力的回报对于回报的要求比较高，有一些没有那么高，因此它的投资的回报的期望值是不一样的。最后是看看怎样来评估它投资所带来的影响，让我们逐一来介绍。

　　首先意图，我之前讲到，投资者的意图有良性和环境的影响，通过它的投资，它的意图是非常重要的，它的意图非常的清楚，一定要有社会和环境的好处。

　　第二，投资一定要追求回报，一定有回报的预期。有影响力的投资是要求有回报的，它不是慈善，慈善是另外一回事，慈善不追求回报，慈善也不追求营利。而有影响力的投资是要追求回报的。但是我们要记得，有影响力的投资和慈善它是有关联的，他们的目标可能是一样的，只是工具有所不同。有影响力的投资，如果你是一个基金会，你可以给一些拨款和资金的支持，因为一个基金会它如果是投资于有影响力的投资的话，它可能比纯粹的拨款有更大的影响。

　　第三，我们以前也讲到过投资的回报的期待值是有一个区间的，有一些投资人纯粹是拨款，它没有要求回报，你的回报可以低于市场的平均，或者是市场的预期。我们越往左，有一些私募基金也进入到这个领域，所以它的投资非常宽泛。

　　第四，我们要衡量影响力有多大，这是最具有挑战的一个领域。也就是我们要定量化你的社会经济的影响。有影响力的投资，它是致力于系统的衡量，投资所带来的社会的环境的经济的效应，还会报告这样一些影响。它的目的是为了实现透明度。同时，也要问责社会的创新和社会企业，也都是有问责制的。衡量和报告，我们在财务领域都是有漫长的历史，但是在社会创新的领域，它的这样一个衡量和报告并不常见，但是为了实现我们所追求的社会影响和社会效应是需要进行这样的衡量和报告的。

　　我们最后给大家介绍一个案例，中国有第一家号称自己是有影响力的投资基金，它叫CIF，这个CIF就专注于中小型的企业，这些中小型企业是提供环保的产品，它也投初创的企业，它的重点是一些乡村的企业，它有非常低的资金，我们可以去看IRIS的平台，这个平台上面提供了一些广泛所接受的环境和社会影响衡量的指标，我们来看看CIF在这个平台上有怎样的一个得分和怎样的衡量，还有一些文件，我们可以看到，首先可以看到它投资的资本金，还有它的可降解材料，我觉得这是非常重要的，有这样的透明度和问责，在社会企业和社会创新都是非常重要的。

　　做一个总结，有影响力的投资是一个很棒的，将金融和社会创新，社会企业相结合的方法。这里最重要的事情是，思考一下金融的创新，要追求可持续发展的目标，无论是在上市公司还是在私营企业，都要追求这样可持续发展的目标，感谢各位的聆听！

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