图1：作为中星微的最大个人股东，邓中翰仍然牢牢把控着公司的方向 点击此处查看全部财经新闻图片

　　“红色创投+硅谷模式”的典范，中国第一家海外上市的IC设计公司为何走入低谷

　　文/本刊记者 丁晓磊 申音

　　北京，中关村，世宁大厦15层，中星微电子(NASDAQ：VIMC)的总部。

　　一个充满荣誉感的地方。办公区门口的蓝色背景墙上刻着七个大字：“星光中国芯工程”，这是今年4月1日，一位领导人在此视察时留下的亲笔题词。大厅最醒目的地方还摆着三个陈列柜，密密麻麻地放满了各种奖杯奖牌奖状，其中也包括中国科技的最高奖项“国家科技进步一等奖”。

　　“这只是其中一部分，还有好多都装不下了，我们正准备弄一个更大的柜子。”中星微电子公关专员常虹告诉《创业家》。

　　荣誉意味着责任。这一点可以从其创始人的简历中看出来：邓中翰博士，男，1968年9月生于南京，“星光中国芯工程”总指挥、中星微电子有限公司董事局主席兼CEO、首席科学家。请注意，他同时扮演着两个角色：一个国家级半导体工程的总指挥与一家海外上市公司的掌舵者。

　　11月19日，中星微电子宣布其产品“星光移动”手机多媒体芯片全球销量突破1亿枚大关，这是继2006年“星光”数字多媒体芯片全球销量破亿枚后的又一成果。如今，中星微电子已经占据全球计算机图像输入芯片60%以上的市场份额。看起来，这的确是一份值得大书特书的成绩单。

　　但是且慢，中星微也有不得不面对的另一面。这个中国半导体行业的模范生在登陆纳斯达克三年后，其股价已经从上市之初最高的20美元跌到11月21日的1.74美元(其上市时员工拿到的期权价格都在6美元以上)，市值如今只有6000万美元左右，而其账面上的净现金超过1亿美元。如果要对股东负责的话，中星微应该私有化退市了。

　　这不完全是金融危机的过错。事实上，中星微在过去三年中，营收和利润都出现了节节倒退的情况，考虑到其第三季度亏损100多万美元的现实，今年扭亏已经基本无望。

　　在IC设计业界，同行们谈论得最多的是一家台湾公司，名叫联发科(MediaTek Inc., TW:2454)。它比中星微仅仅早出生四年，但如今却已经是市值超过80亿美元的全球第三大IC设计公司，在刚刚过去的第三季度里，联发科营收近9亿美元，净利润率高达35%，光研发费用就2亿美元。IC设计产业素有“十亿美元天险”之说，而联发科的年营收已经逼近50亿美元(中星微的年营收不到1亿美元) 。

　　在邓中翰看来，联发科虽然厉害，但其技术都是“偷学”而来的，其客户大都是些中小品牌甚至“山寨机”企业。而中星微则是通过“自主创新”，赢得了今天的价值，赢得了三星、飞利浦、微软等国际大厂对其品牌的认可，这是一条索尼、松下曾经走过的正道。

　　更重要的是，邓中翰坦率地告诉《创业家》，他和公司目前主要的精力仍然在做研发而不是盈利上：我们的大股东有政府的背景。政府希望我们坚持自主创新，把星光中国芯工程做大做强，就不是指望我们短期之内赚多少钱。同样，华尔街的投资者看重的也不是在经济危机中短期你给我挣多少钱。因为现在是整个大环境低潮的时候，你要在这时候把钱用好、时间用好，到经济再恢复的时候，把股票给做上去。而到时候的盈利能力看的不是你今天的产品，而是你今天研发的产品给你带来的盈利。

　　那么，背负着多重使命的中星微，能在未来兑现它的承诺吗？