文/《财经国家周刊》记者 陈少智

　　陡然出现的海外资源市场红利，并未让中国企业变得冲动。

　　终结矿业税。在澳大利亚总理托尼·阿博特的最新草案即将迈过众议院的最后一道门槛时，澳大利亚媒体就迫不及待地向中国企业"抛媚眼"--由于中国的投资，澳大利亚矿业有望安然度过铁矿石下跌所带来的负面影响。

　　这并非笑话。澳大利亚外国投资评估委员会的统计数据显示，从2006?2011年，中国向澳大利亚的投资有80%投向矿业。但随着2010年时任澳大利亚总理的陆克文首次提出名为"矿产资源暴利税"的矿业税种，中国企业对于澳大利亚矿业的热情开始消退。

　　可以佐证的是，汇丰银行一份报告显示，2012年末，矿业在中国企业澳大利亚投资中所占份额仅为20%。同年7月，由吉拉德政府主导的新矿业税方案"矿产资源租赁税"正式实施。

　　事实上，铁矿石价格的持续大幅下跌，澳大利亚的矿业已饱受其苦。据澳大利亚当地媒体报道，近3个月来，陆续一些小型矿企宣布破产。而中国企业被定义为扭转澳洲矿业颓势的关键因素。

　　"虽不能将澳大利亚矿业投资巨大反差的原因简单归结到矿业税上，但其政策的不稳定性，确实给中国企业的收购增加了不确定的风险。"中国矿业联合会国际与地矿金融部负责人吴江告诉《财经国家周刊》记者。

　　值得一提的是，矿业税的终结并不意味着澳大利亚矿业能强势回升。兖州煤业副总经理张宝才对《财经国家周刊》记者说："这笔账很容易算，实际上取消矿产资源租赁税后对企业的帮助作用并不明显。"但他也表示，长远来看，矿业税的终结的确会提高澳大利亚矿产开发的经营确定性，从而对投资者产生一定的吸引力。

　　抄底来了

　　显然，这是抄底澳洲矿业的好机会。但中国企业却显得格外平静。

　　吴江对近几年中国矿企的海外项目做了一个粗略统计，2011年中国企业在中国矿业联合会报备的海外项目共有200多个，达到历年来的顶峰。但是到了2013年，报备的数量下滑至122个项目。今年，截至目前仅有70个项目，下降幅度近乎腰斩。

　　事出有因。澳大利亚贸易委员会大中华区资深投资专员王恒岩向《财经国家周刊》记者表示，在2005年之后的一段时间里，中国企业对于海外资源的投资冲动，几乎可以用狂热来形容。如今，走出冲动的中国企业在跨国并购上表现出的谨慎，恰恰说明了中国企业越来越成熟。

　　此外，自2008年全球金融危机后，国际矿业市场就已经开始走进低谷，但中国经济在当时与遭受重创的欧美国家相比反差很大，这就使得钱包鼓鼓的中国企业在国际矿业交易市场上显得异常活跃。2013年的中国对外矿业投资从2007年的42亿美元增长至202亿美元，涨了4倍多。

　　这在很大程度上推动了全球矿业市场的走势。但时至今日，随着中国经济进入深度调整期，经济增速放缓大大出乎国际矿企的预计。面对这种中国经济的新势态，不仅中国企业需要时间适应，国际矿业企业更需要时间来适应。

　　"可以肯定，中国企业对获取海外资源的意愿并未有丝毫减弱。"张宝才说。他表示，很多民营企业在积极为目标项目作着充分准备。不同的是，在决策上显得比之前更为理智。

　　洗牌在即

　　不能不提的是，很多中国企业的海外项目正在经历炼狱般的成本考验，或者干脆成为一时无法启动的"呆矿"。比如，中信泰富在澳大利亚的铁矿石项目SinoIron，在过去8年时间里，该项目总投资达到100亿美元，比预算超出约3倍。

　　对此，吴江认为，企业应该对陷入亏损的项目重新进行测算。如果确实无法得到合理的成本控制，正视失败也未尝不是一个好的选择。但这无疑是个艰难的决定，尤其是对于背负考核重任的国有企业来说。

　　尴尬的根源来自中国企业在上轮全球投资热潮中的盲目冲动。按照惯例，衡量一个海外项目有5个最基本的要素，首先是资源量的可靠性，其次是当地的基础设施建设、资源国的国家风险、运营的风险与合伙人的资信。如果不充分考虑这些因素，项目的失败率基本上在80%以上。但这些恰恰被中国企业忽略了。"这就使得中国企业所支付的收购价格显得比较冤。"吴江说。换言之，中国企业在海外市场常常被定义为提款机。

　　目前，澳大利亚三大矿山的到岸成本约在55?60美元/吨，中小矿山的到岸成本约在70?75美元/吨。中国企业作为国际矿业市场的后来者，基本上是很难获得类似上述成本区间的优质资源。也就是说，如果铁矿石价格保持长期低迷，那么中国近些年在海外获取的铁矿石项目就很有可能被拖垮。

　　但吴江也提醒，在铁矿石领域可能存在洗牌契机。越是低谷就越有机会，相信不久中资企业并购澳洲矿业的新闻将会见诸报端，从而加速中国铁矿石及相关行业的重新洗牌。