全球财经观察：亚洲最好投资公司淡马锡的启示

　　——专访淡马锡控股公司主席丹那巴南先生

　　对于中国业界而言，淡马锡这个新加坡的国有资产控股公司给我们最大的启示应该是其企业化的投资模式和对股东利益的极大尊重

　　文｜王恺 新加坡报道

　　资料：

　　丹那巴南 (S Dhanabalan)，淡马锡控股公司主席。

　　1960年代，他在新加坡国内服务机构开始了自己的职业生涯，之后供职于新加坡发展部。从1961年到1968年他一直管理投资委员会。1968年到1978年，他是建立新加坡发展银行的小组成员之一。他于1976年作为议员进入政界，之后担任一系列内阁职位：先后担任文化部部长，国家发展部部长和贸工部部长。

　　此外，1994年至1999年期间，他担任了Nuri控股公司的资深顾问；1996年至2002年期间，则出任新加坡印度人发展协会(SINDA)会长。

　　丹那巴南也是星展银行执行委员会主席、星展集团控股有限公司主席，同时也是Parameswara 控股有限公司主席。

　　在中航油重组过程中，新加坡淡马锡公司屡被提及。2005年1月底，国资委官方口径首次证实，淡马锡公司目前已表达了按商业化原则参与中航油重组的意向。而淡马锡更被国人关注的是其作为国有资产成功管理的模式。据最新的消息，中国国资委在和淡马锡洽谈合作建立董事会制度，“淡马锡模式”再次成为热点。

　　在过去，淡马锡的投资组合随着世界和新加坡经济的增长而增长，他们投入的许多公司已经成为世界性的产业领导者，例如新加坡航空。

　　过去的5年对于淡马锡来说是很艰难的，既经历了1997年的亚洲金融危机，也受到了“911”带来的经济衰退影响，并且经历了2003年的SARS风波。但随着最近全球和区域性的经济复苏，淡马锡抓住了中国、印度和东盟的经济增长点。淡马锡被称为亚洲最好的投资公司，对股东而言非常有价值，是一个积极的投资者。

　　尽管淡马锡公司有许多私人公司的特征，但今年他们决定向公众公开他们的投资计划。这也是淡马锡决定与股东们维持一个积极投资者形象计划的一部分。但是，对于中国业界而言，这个新加坡的“国资委”给我们最大的启示应该是其企业化的投资模式和对股东利益的极大尊重。

　　与高发展地区捆绑

　　《全球财经观察》：近年，淡马锡的投资回报率一直是其最高准则，回报股东的计划也是中国国资委兴趣所在，请您介绍一下这方面的情况。

　　丹那巴南：自从1974年以来，淡马锡给自己制定了一个非常完备的股东回馈计划(TSR)。到2004年6月，我们给股东的投资回报率已达18%。这缘于过去30年里我们投资组合的市场价值。其中16%的增长，建立在我们坚实的股东基金上。我们稳固的私人回报，建立在淡马锡控股的一些公司的优良表现上——在过去30年里，他们既带动了新加坡经济的早年增长，也反映了亚洲经济的增长潜力。

　　在这个过程中，淡马锡不断地修正自己的投资计划。除了不断地制定新的投资计划，还把原有的投资计划分散到100多家公司，无论是完全控股还是部分控股。这些投资30年里给淡马锡带来了151亿新币(1新币约合5元人民币)的收益。这些收益又投入到新的投资中，再给我们的股东带来新的收益。

　　《全球财经观察》：最近几年，据说淡马锡的投资回报率一直下降，您怎样看这一问题？有外界评论说是因为新加坡的黄金时代已经过去了。

　　丹那巴南：我不这样认为。2004财年的直接收益比前一个财年增长了14%，这主要归功于淡马锡控股公司组织所产生的力量，以及复苏。尤其是一些新的投资，比如对印尼danamon银行的投资。

　　2003财年，尽管受到SARS的影响，我们的群体收益也由2002财年的24亿新币增长到2003年的74亿新币。其中新加坡电信提供了1.9亿新币。2003年总财政收益为216亿新币，其中10亿来自淡马锡新的投资增长，其余的归功于我们投资公司的市场价值观念和他们的优异表现。

　　《全球财经观察》：在亚洲，淡马锡的投资表现越来越突出，对中国的兴趣也越来越大，怎样看待其在亚洲的投资？

　　丹那巴南：2004年3月31日，淡马锡相关公司的投资占到了淡马锡总投资的80%，其中的86%投资在亚太 ；有52%在新加坡，17%在澳大利亚。随着亚洲的发展，特别是印度和中国强有力的发展，淡马锡将再次调整他的投资计划，淡马锡将在亚洲扮演领头的、积极的投资者的角色，给股东带来收益。

　　淡马锡将自己的发展与亚洲其他高发展地区捆绑起来，高速增长的中国企业是淡马锡和新加坡金融转向政策的一个方面。

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