“根雕”艺术

　　对于不良资产处置，有一个“冰棍”理论，处置越慢，融化越快，损失越大；反之，损失越小。但是这种盲目地一味采取以速度来换取效益的做法，并不适合所有的债权项目。对于如何达到债权回收最大化和令人满意的处置效益，田国立有一个“根雕”理论。

　　他说，不良资产就像一棵被狂风折断了的树，资产管理公司接手时，也许只剩下树根了，如何处理？若是农民，可能会将树根当柴烧；若是工匠，可能会将树根做成烟斗；而艺术家则会将树根做成根雕，把它变成价值连城的艺术品。至于具体选择哪一种处置方式，要根据自己的能力以及树根的质地。

　　1999年，信达接收国家开发银行剥离的不良信贷资产--已连续5年亏损的连云港港务局2.95亿元的债权。接收这份不良资产后，信达没有急于将它打折变卖出手，而是在经过调研考察后，根据连云港的“质地”，选择了把它制作成一个“根雕艺术品”。

　　此后，信达积极推动连云港港口重组、改制上市，既是连云港的债权人和第二大股东，又是其资产重组的财务顾问和战略合作伙伴，同时也是它发行上市的保荐人和主承销商。2007年，随着连云港港口股份有限公司1.5亿A股在上交所上市，信达的努力得到了回报，连云港累计偿还了现金1.7亿元，加上信达因债转股持有的连云港港口股权，不仅当初的债权全部收回而且还获得了高额收益。而且，信达借机还与连云港市政府签署战略合作协议，计划在港口建设、投资银行与咨询服务等方面与连云港市进行战略合作。

　　承销连云港项目，是资产管理公司第一家商业化债转股企业成功上市的项目。田国立表示，一个有潜质的不良资产，只要通过一定资产重组，将资金链盘活，实际上就是优良资产。这也是根雕艺术的手法之一。

　　但是田国立认为谈论成功的经验，远不如分析教训来得深刻。对于他们这些处置不良金融资产的专业化的公司来说，讨论不良资产的成因及其处置不良资产过程中的教训，尤其显得重要。

　　他说这么多年来，他一直难以忘怀的是，当年他们从建行的不同岗位汇聚到信达公司开始从事这样一个全新业务时，面对巨额的不良资产，最初那种触目惊心的感觉。

　　如此巨额不良资产已经成为我国金融体系的不堪承受之重。国有商业银行不良资产经两次剥离和处置之后，会不会“前赴后继”？如此高额“学费”能不能换来一些教训和经验？

　　“作为处置不良资产的职业工作者，我们必须在这方面要有所作为。”田国立说，他们深感自己还有一份重要的职责--在最大化回收不良资产、努力减少损失的同时，加强对不良资产成因的分析和研究，注重挖掘和整理典型案例，及时总结经验教训，帮助银行和其他金融机构发现减少风险的途径和方法。

　　为此他专门组建了信达金融风险研究中心，筛选了1000多个处置项目，组织编辑撰写了《中国不良资产市场发展报告》、《中国银行业不良资产成因及对策研究》、《中行、建行不良资产商业化剥离纪实》、《中国信达资产管理公司处置案例精选》等书籍，希望这些探索性的研究成果能给商业银行提供一些借鉴之处。