网友 天立大哥

　　----回“走出市盈率的陷阱--与吴敬琏教授商榷”

　　财经时报的这篇文章很长，我不便再贴，我赞同你关于中国股市缺陷的看法。但你批评吴敬琏对市赢率的认识不正确，我倒认为你的观点不正确，有些还十分好笑。以下针对你的五点评论提出我的看法。

　　市赢率并不是衡量股票的唯一指标，但它绝对是一个非常重要的指标。

　　1。关于股票的市赢率能不能反映股价的高低，我发现你把两个概念弄混了。一般我们说一只股票高不高，是指股票的价格相对与公司的盈利状况和发展前景，而不是指股票的绝对价格。也许我们会认为一只10元钱的股票太高了，而认为一只30元的股票还可以。如果只从股票的绝对价格来看，当然美国股市的股价高，我们有几百美元一股的股票吗？股票的总市值我们差得更远。

　　某种意义上，我也可以同意你的说法：美国股票的股价很高，但是它们的市赢率并不高。如果你也认为高价的股票并不高，这不正说明了市赢率的重要性了吗？

　　事实上，市赢率是最重要的衡量股票高低的指标，还有就是对公司成长性的预期，当然，对它的估计是非常难的。

　　我还要说，你的关于市赢率的数据是不正确的，因为计算市赢率的方法是用市价除以上年度的每股盈利，在同一年中，股价上升时市赢率是绝对要上升的。

　　2。市赢率确实是反映股票以前状况的指标，如果不是那种乌鸡变凤凰式的重组，你不会否认它对现在有一定的指导意义吧。

　　3。市场市赢率是一个平均指标，不能代表某一只股票。恰恰就是因为它是一个平均指标，我才说，中国股市的股价太高了，而不是说某只股票的股价太高了。

　　4。最好笑的是平均市赢率的计算方法。说什么因为一家公司的市赢率大幅上升，致使沪市的平均市盈率由从50.94倍猛升到91.62倍。这是上海证交所公布的市赢率吗？我不相信他们会这么笨。平均市赢率的正确算法应该是，市场的市价总值除以所有公司的总盈利，也有用市场的市价总值除以所有盈利公司的总盈利来计算的。一家普通的公司的市赢率的变化，就让市场平均市赢率上升了80%，这真是天大的玩笑。如果按照你的算法，假设有一家上市公司，市价10元，总股本一个亿，年终税后利润正好只有一元，它的市赢率就是10亿倍，那么，是不是中国股市的一千家上市公司的平均市赢率就是100多万倍呢？

　　5。中国是高速前进中的发展中国家，这也许是中国股市可以有较高市赢率的唯一理由。可市场的统计数据却让我们失望，中国的上市公司似乎未能从高速发展的中国经济中受惠，收益的增长并未达到经济增长的平均水平。再考虑政府的优惠政策，减税、免债，还有合法和不合法的重组、资产置换，股票市场上的资产创造的价值有没有增长都是一个问题。

　　综上所述，市赢率是股市中非常重要的指标，中国股市的市赢率偏高，也就是股价偏高。

　　到此不得不再说几句。大家观点不同本是很正常的事情，我也不想对别人进行什么攻击。只是这篇长文，居然用一些不实的数据来做论据，用一些荒谬的计算方法来得出结论。我不相信作者连这些基础知识都不懂。