今年的6月1日，对中国证券市场而言显得很特别。从这一天起，B股市场完全向境内居民开放。

　　或许管理层在全面开放日期选择上便作了颇具深意的考虑，或许纯粹是一个巧合。因 为“六·一”是儿童节。从这一层面出发，似乎也折射出关于中国B股市场未来发展的两方面含义：一方面预示着目前的B股市场犹如一个人的生命仍处于初始阶段，生命力极强，发展空间无限；另一方面，就像我们通常用“孩儿脸”来形容春天的天气阴晴变换一样无常，预示着在今后的一段时期内，B股市场也必然将伴随频度较高的阴阳曲折。

　　近忧之一：近来市场多空双方分歧加大

　　分析进入5月份以来4个交易周的大盘走势，有两个特征表示得较为明显：一是与4月份相比较，股指上涨速率趋于加快，4月份上证B指上涨24.6点，5月份则上涨58.26点；二是股指振荡频率加快，4月份仅在临近月末有过像样回调，而5月份则从上周三至本周二短短一周内，便有两次剧烈振荡，上周那一次上下落差约12点，本周这一次则高达近20点，振荡幅度明显加大。而振荡频率加快、幅度增大，从市场多空争斗的角度分析，则也充分表露出双方对后市走向的看法分歧加大。

　　近忧之二：股价上涨并非基于对理性投资价值的预期

　　自2月28日B股市场对境内居民开放之后恢复交易以来，沪深两地B股市场涨幅惊人，市场平均涨幅已超过2倍。如果说恢复交易之初，股指的大幅飚升是基于原先B股投资价值被严重低估而出现的价值回归。但此后个股价格上扬，则纯粹是因为国内居民手持的巨额外汇与偏小的市场容量之间存在失衡，使得市场走势逐步演化即资金推动型上涨。

　　基于理性投资价值之上的股价上涨与基于资金推动型的价格上涨，两者之间的最大区别，前者是投资性的，而后者则是投机的成份居多。一旦多空双方力量对比发生逆转，短期趋势转向，则由于股价缺少投资价值这一最根本的支撑，短期内股价的回落也将是非常快速的。

　　近忧之三：非法换汇活动可能会趋于活跃

　　在人民币资本项目下尚不能兑换的大背景下，目前能够参与到B股市场交易中来的，还仅局限于少部分原先持有外币现钞或现汇的境内居民。有一个现象我们不难想象，即真正持有外汇的居民，可能并不愿意冒风险介入到B股市场中去；而那些认为B股市场仍具有巨大魅力的人可能手头并无现钞或现汇。上述两种人当中，便不可排除地会有一定的比例，参与到非法的换汇活动中来。其结果，势必会造成外汇管理上的混乱。如果这样的活动猖獗，则必然会引起管理层的高度重视，加大打击力度也是必然的。此举反过来又会对市场产生一定的振荡因素。

　　关于后市B股大盘的研判

　　对于B股市场的发展，站在长期的角度，看好是毋庸置疑的。但站在中、短线的角度，仍存在诸多不确定因素。一则当“6月1日”这一最大的利好出台以后，投资者还可以有哪些利好预期呢？或许仅有如何扩容这一个问题了。而这一条短线对市场却是利空的。此外，本周K线虽以阳线报收，但长长的上、下影线以及仅2点的实体，短线滞涨的意味浓厚。

　　鉴于上述几个方面的分析，下周投资者采取持币观望的态度应是上策。(中广信息 吴为民)