平安赴港上市时间锁定5月外资股比例将达50%_B股市场_财经纵横

平安赴港上市时间锁定5月外资股比例将达50%

http://finance.sina.com.cn 2004年03月09日 06:00 上海证券报网络版

　　“如果顺利，中国平安保险(集团)股份有限公司将于4月展开全球路演，5月份应该完成上市。”日前，在上海金贸大厦，记者见到了担纲中国平安上市运作的权威人士。

　　3月2日，当中国平安向香港联交所递交了上市申请后，便意味着平安集团的上市工作开始进入最后冲刺阶段。

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　　计划融资180至200亿港元，中国平安发行H股的上市计划，有望成为继2003年中国人寿全球最大I P O后，2004年香港市场规模最大的融资活动之一。

　　开金融集团先例

　　与此前发行的中国人保、中国人寿的单纯“中国保险”概念有所不同，中国平安此次提升到中国金融控股集团首家整体上市的高度登陆境外股市。

　　这一重大突破，不仅表明国务院积极鼓励和支持大型金融企业加大金融创新力度，有利于增强中国金融企业的竞争能力，而且对于平安集团加快进军世界500强，更是巨大的推动。

　　如此设计与操作，不能不显示出中国平安的前瞻性。在2002年底，平安保险就开始进行分业重组，到2003年2月，重组完成并正式更名，同时，集团控股设立的中国平安人寿保险股份有限公司、中国平安财产保险股份有限公司也正式成立。

　　目前，中国平安旗下拥有平安财险、平安寿险、平安证券、平安信托以及平安银行，其中保险业务占99%以上。平安集团业已形成以保险为主，融证券、信托、银行、投资和海外业务为一体的集团控股经营架构。

　　不过，有着这种架构的平安集团究竟是分业还是混业？据了解，当初曾有对平安集团架构是否与国内的金融分业政策发生冲突的疑问。平安集团聘请的法律界资深人士则指出，并不冲突，平安集团的做法吸收了国际最先进的经验和理念，同时遵守了中国现行的法律规定。

　　根据这一国际化的业务结构，平安集团定位于投资型管理公司，不经营具体业务；集团控股下的不同企业，有着各自独立的法人，进行各自独立的运作。这种模式，既有利于资源共享，实现规模经济和范围经济，又有利于“分业经营、分业监管”，以防范和降低风险。

　　从分拆到整体，从境内到境外，围绕着平安的上市，几年来经历了风风雨雨。如今，中国平安终于迎来“见彩虹”的时候。

　　股权结构有看点

　　此番中国平安境外整体上市的第二个亮点或卖点，是其市场化、国际化的股权结构。

　　大力发展混合所有制经济的国家战略，在中国平安得到较早和鲜明的体现。作为中国首家股份制保险公司，作为中国第一家有外资参股的全国性保险公司，平安不仅以国有股东不控股的股权设置，减少了一股独大的弊端。

　　目前，平安集团的股权结构为：国有股占25.97%比例，其中深圳市投资管理公司持股16.06%，深圳市财政局持股6.93%；外资股占23.73%，其中汇丰保险控股有限公司持有10%，摩根士丹利亚洲投资有限公司持有5.87%，高盛集团有限公司持股6.87%，日本第一生命保险持股1%。内资法人股占50.30%比例，其中，职工工会持股深圳市江南实业发展有限公司和深圳市新豪时投资发展有限公司总计持股16.19%。

　　担任中国平安境外上市的承销商日前透露，平安集团此次发行H股做国际配售，境外发行的数量将不超过发行后总股本的30%。以此推算，平安发行上市后，外资股比例将达到近50%，包括H股和非上市外资股。根据中国外资企业法的有关规定，外资股份超过25%则视作外资企业。

　　这也是当初平安运作整体上市所面临的又一个瓶颈。据悉，对于平安25%以上外资股权比例，最终得到有关部门的特批和豁免。而近50%的外资股比例，与中国入世协定中关于“入世后保险公司外资比例可达到50%”的规定一脉相承。

　　另一块颇受关注的股权，则是江南实业和新豪时两家公司所持股权，之所以敏感，是由于这两家企业为平安集团职工工会名义发起设立的公司。曾有人以此下结论，这两笔股权为职工直接持股。

　　并非自然人持股，而是法人股。追根溯源，当初平安所有员工都被要求交纳风险抵押金，从高层到一般职工。后来，为了实现企业平稳发展，为了建立员工分享利益、共担风险的有效机制，最终以这笔资金分别成立两家公司，并且投资参股了平安集团。

　　关于平安职工持股会的具体情况，国家有关部门派人进行了专门审计，包括对资源来源的调查。调查的结果显示：透明，合法。一直坐在风口浪尖上的马明哲被赞誉为：作风过硬、事业心极强的现代企业家。

　　吸引全球聚焦

　　2003年，中国人保、中国人寿先后赴境外发行上市，受到国际投资者的热烈追捧。中国保险企业已在全球资本市场刮起中国旋风。

　　虽然相比似乎晚了两步，但作为中国首家整体上市的金融控股集团，平安的境外上市，在全球更加魅力四射。此前，平安集团仅在日本做非正式情况介绍，就吸引了超额的预认购。昨日，香港一位基金经理在电话中向记者表示，他们对平安非常感兴趣。

　　不过，前不久，中国国有保险企业发生的审计风波，在国内外引起不小的震动，一部分境外投资者对中国国有保险企业的公司治理怀有疑虑。此时，中国平安奔赴上市路，是否会招致境外投资者对公司价值评判的降低？

　　这又是一个敏感的话题。记者请教了中国公司治理专家。该专家表示，从群体效应角度，一荣俱荣，一损俱损，国有保险公司暴露出的问题，对整个行业、对其他保险企业，会带来一定的负面影响。

　　另一方面，对于平安而言，可能也是件好事情。境外投资者在对中国保险企业的比较中，将更加注重对股权结构合理、公司治理规范、资产质量良好、盈利能力较强、市场化和国际化程度水平高的企业的选择，综合来看，平安可能更适合境外投资者的价值取向。

　　尤其是对于境外投资者而言，看好平安的背后，也是看好中国快速发展的保险行业，看好中国孕育着巨大发展潜力的保险市场。

 [资料链接] 平安保险(集团)股权结构情况一览(上市前)
    股份类别  持股比例  持股机构及比例 
    国有股     25.97%   其中:深圳市投资管理公司持股16.06% ,
                             深圳市财政局持股6.93%。 
    外资股     23.73%   其中:汇丰保险控股有限公司持有10%,
                             摩根士丹利亚洲投资有限公司持有5.87%,
                             高盛集团有限公司持股6.87%,日本第一生命保险持股1%。 

    内资法人股 50.30%   其中:职工工会持股16.19%,深圳市江南实业发展
                             有限公司、深圳市新豪时投资发展有限公司
                             持有其他法人股33.21%。

　　(上海证券报记者李彬)