B股与A股之比较

　　自从B股市场对国内居民开放以来，B股市场便成为微型A股市场，境外资金已逐步被境内资金取代，其选股方式、操作手法无不与A股市场极其雷同。两者目前唯一的差异，是B股市场缺乏机构投资者，因而两者又表现出一定的相异性，这主要体现在B股市场的波动幅度更大，股价在高位的持续时间更短。

　　政策因素

　　政策是影响B股市场的重要因素。

　　B股市场的最初推出是为了吸引境外资金，但由于B股市场存在着上市公司质量、信息披露制度以及市场规模等先天不足，因而境外资金对B股的热情顿降，特别在国企开始直接境外上市之后，B股处境更为尴尬。B股市场向国内居民开放，主要是为了激活B股市场。但从全年市场的运作情况看，B股市场的放开毕竟带来一些后遗症，故出现了B股全年无新股的怪现象。这预示着B股仍处于定位不明的境地。但长远来看，A、B股并轨是必然之举。

　　A、B股价差缩小

　　从现在A、B股的股价看，其差距已逐渐缩小。截至12月26日，沪市A股市盈率I为45倍，B股为40倍；A股市盈率II为34倍，B股为35倍。沪市B股股价已有赶超A股之势。深圳方面差距大些。市盈率I：A股为40倍，B股为25倍；市盈率II：A股为41倍，B股为21倍。

　　A、B股股价的接近，已为接轨作了铺垫。指望靠接轨的消息再让B股大涨的可能性也随之降低。结论：B股市场的价值回归之路差不多完成，B股市场的暴利机会也远去，但其波动幅度大的特点依然存在，政策面是影响B股的关键因素。

　　B股的运作方式

　　B股市场在经历了2001年的狂升之后，预计将展开差不多为期两年的调整。从B股指数5月底(深市5月28日、沪市5月31日)见顶起算，这种调整将贯穿2002年全年。

　　我们首先需要讨论本次调整的性质。

　　在此之前，要先分析一下2001年行情的性质。从大的图形上看，深沪市场2001年都走出明显的突破＋主升段的走势，因而2001年行情应定格为：突破9年的盘局，形态分析上为典型的强势突破走势；一段旧有升势的完结与新升势的开始。2001年之后，B股市场再难回到以往长期牛皮的震荡格局之中，市场向上空间已打开。

　　2002年B股市场走势更多地表现为强势整理格局，即指数会在一定的空间内保持宽幅震荡走势，市场的顶和底都不易被突破。在这期间，仍有一定的个股机会。这种走势与深沪股市1997年行情完结后的调整市有相似之处。

　　指数运动的点位

　　深市方面，180点作为市场旧有的顶部已转化为强支撑，此乃市场的绝对支撑。再往上看，大盘5月底见顶以来的最低点225点也会对市场构成强支撑。此外，200点作为一个整数位，对市场的技术支撑和心理作用是非常明显的，它还是市场的连续涨停第一次被打开后的位置。

　　市场的运行高位上，335点将是一个较难逾越的位置，该点位也是3月月线的收盘点位。350点也需关注。

　　因此，深市B股明年的波动点位极有可能在底部为200～225的区间，顶部为335～350点的区间运行，如果A股市场不幸发生跌破1500点走势的话，深B指见到200点的概率更大。

　　沪市点位方面，130点是一个关键点位。130点既是旧有顶部的极限高点，也是本次5月底以来调整的极限低点。该点位的得失对市场意义非同寻常。此外，本次调整的长时间支撑位，140～145点的区域也不可小视。至于反弹的高位，190～200点的区域值得关注。该点位区域是大盘本次一个比较明显的颈线位置。

　　因此，沪B指明年的波动位置应在140～195点之间。

　　时间周期

　　虽然2001年B股运行表现出独立性，但在关键点位以及时间的转折上，A、B股仍较为同步。套用A股可能的时间周期，则B股明年可能出现高点的时间大概在3月、5月，需警惕低点出现的时间是在7～8月份。

　　总之，相对于A股市场而言，2002年B股市场的整体风险小一些，整体走势以震荡为主，但政策面的变化仍是需极力关注的因素。

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