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交易所国债市场近日升势强劲。上证国债指数(资讯 行情 论坛)昨日报收93.96点，涨幅达0.51%，已连续第三天拉出了阳线。国债市场近期所表现出少有的强势走势，既让投资者为之一振，也让机构茫然不已。
收复半数失地
昨天，交易所国债市场再度全线飘红，成交量较前一交易日增加了2亿元，达到16.44亿元，并且主动性买盘的量明显加码。
个券中，前期调整幅度最大的长期债券涨幅居前，0107券、0213券、0303券的升幅分别超过了1%，并且成交量有所放大，0107、0213券的成交金额分别为前一交易日的3倍和2倍。与此同时，跨市场国债0301(资讯 行情 论坛)、0307、0311券的强势上涨势头依旧，升幅超过0.3%。
从点位上看，截至昨日，上证国债指数自4月29日探底反弹以来，上涨了2.19点，累计涨幅为3.06%。而国债市场自4月12日由97.17点加速下跌至4月29日，累计的跌幅为6.07%。也就是说，目前上证国债指数所上涨的高度，刚好处于是前期市场下跌的中间区域，目前债券市场已经收复了半数失地。而且巧合的是，本轮债市下跌和反弹至中部区域的两个时间段都分别用了14个交易日。
谁推升了债券市场
值得注意是，本轮行情反弹过程中，本周的三个交易日功不可没。因为，从周一至周三的三个交易日内，上证国债指数累计涨幅达到1.18%，并且成交量呈现逐日放大的态势。
债市近期强势表现，与本周一记账式四期国债获得成功发行不无关系。由于平安人寿保险公司一家便吃进了53亿元的承销量。这一举动，被市场理解为机构投资者入市的信号，因而增强了债市投资者的信心。
近期上涨券种较为分散，既有银行等机构看好的存续期5年左右的跨市场国债，也有适合长期投资者资产配置的中、长期国债。
那么究竟是谁推升了市场?综合记者昨日对债市分析人士采访结果，目前债市上涨是投资、投机多种力量的集合推动。
首先，经过大幅下跌后，中期债券品种的收益率已经超过了银行贷款扣税后的收益，在目前央行紧缩政策下，可能有部分商业银行的信贷资金转而投向债市进行资产配置。其次，目前收益率水平已经超过回购市场收益率2个百分点以上，套利空间较为可观，吸引了套利资金入场。第三，不排除前期套牢的机构利用债市回暖的时机，通过对倒操作，以达到激活盘面顺利出货的目的。
基本面未有改变迹象
然而，市场涨到这个份上，投资者反而态度颇为谨慎。记者在采访中了解到，投资者最大的疑惑是，目前基本面与前期相比并没有出现根本改变，影响债市的不利因素依然存在。
而且在收益率方面，与4月29日相比，交易所市场各品种的收益率水平已大幅走低。至昨日收盘，长期国债的收益率水平回落至5%至5.1%的区间，已较4月29日最高点下跌了60个基点。而以0301券为首的跨市场国债品种的收益率下降了50个左右的基点，收益率降至4.5%至4.6%。
一家保险公司交易员告记者，目前投资心态较为矛盾。一是目前收益率虽然下调，但仍处在一个相对可投资的区域。二是加息预期虽有缓和，可并未消除。而且从后市看，市场的扩容力度仍然不小，二、三季度往往又是国债、金融债和企业债发行的高峰。因此，除非有重大利好政策支撑，否则目前债券市场究竟是反弹还是反转，难下定论。
上海证券报记者秦宏
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