上海掀起罗杰斯风暴系列稿 现场提问

　　现场提问罗杰斯

　　中国影响力会不断扩大

　　问：罗杰斯先生曾在今年7月参加中国上海金融论坛时表示，中国股市的牛市将会持续80年。有人质疑洋和尚到底懂不懂中国资本市场。请问您的依据从何来？

　　罗：这应该是误传。我的原话是中国A股市场还将有80年发展，而且将对世界经济起到越来越重要的作用，影响力也将在80年中不断扩大。但绝不会80年持续上涨。美国股市也从没有持续80年上涨，也有面临崩溃的时候。

　　中国股市目前为止依然是个很小的、本土化的市场。如果涨得太快我就会抛掉现在手中所有的股票。

　　次债风波会延续一年半

　　问：请问您觉得美国次级债风波会持续多久？

　　罗：美国次债风波的持续时间会比一般人想象的都要长，一年或一年半也说不准。在这期间，美国人民中有人会失去自己的房子，有人会失去自己的投资。美国

　　虽然我的房屋还没被波及到，但也已经和经纪人签署了卖房合同，希望能尽快脱手。

　　最近增持了很多农业股

　　问：目前您最看好哪些中国行业？

　　罗：最看好的是中国农业市场。我认为它的前景非常好，包括棉花、糖、咖啡在今后很长一段时间内都会有很快速的发展。如果你现在在中国市场寻找新的投资方向，不妨看看农业股，我最近增持了很多农业股。

　　而相对于有色金属，锌涨了8倍、铜和镍等也有几何等级的增长，它们涨得早了些，也快了些。当某个股票每天都在涨，确实是应该调整一下。你如果买进一个已经涨了800%多的股票，难道不是一件很可怕的事吗？

　　中国股市再暴涨我就抛

　　问：一周前，巴菲特已经在香港市场卖掉了很多中国股票，不知道您怎么看？

　　罗：我觉得中国目前是有潜在的泡沫。我相信，如果巴菲特和我的看法是一致的话，那么他会从现在开始慢慢出货，会花很长时间。因为他会担心一旦泡沫破裂的话，一下子是卖不完的。当然，我不希望中国股市发生泡沫，希望我的中国股票能由我的子女来继承，但如果中国股市再暴涨的话我也要开始卖了。

　　看好中国的消费业

　　问：请问您怎么看中国消费市场今后的发展？在中国您看好的有哪些行业？

　　罗：我对中国消费市场的前景非常乐观。我现在手中依然有很多酒类股票，香港和日本经济发展最快的时候，消费行业也得到了不断的发展和繁荣，这种情况也会发生在中国。

　　但现在中国有些消费品有产能过剩的问题，比如冰箱。也依然有一些行业还没有很实际的发展，比如旅游行业。中国旅游业300年来一直被压抑着，它将不会受到外围、乃至世界经济变化的影响，在未来很长一段时间内会有非常大的发展。

　　不坐在屏幕前看股价变化

　　问：用什么心态来操持自己的股票。

　　罗：我所作的一些投资，买了些便宜的东西，然后就不动了。我通常不坐在屏幕前看股价变化，做的大多是长期投资。但我20、30岁时就不一样了，每天操盘，现在已经过了那个时候了。

　　张长虹：

　　数据变化背后的故事

　　在罗杰斯2007上海行演讲会上，中国证券业协会副会长，大智慧公司董事长张长虹发表了题为“多市场格局下的投资策略与分析方法”的主题演讲。

　　我很赞同罗杰斯先生投资商品的观点。我们往往只注意到手中的公司股票涨得很多，但背后的企业所拥有的商品才是真正涨得高的，而且有放大性。为什么我们会看不到数据背后的事实？主要原因还是在于A股市场发展的时间不长，因此对大多数普通投资者来说，经验和研究的累积也不多。

　　我们现在的投资者往往会遇到这样的困惑：在根据以往经验进行实战时，新的机遇和变化在我们不注意的情况下不期而至。而且把你之前的分析方法全部抹杀掉。

　　特别是在近期的行情下，在把原先掌握的理论基础来进行行情研判的话，最后你会觉得你之前所有的理论和经验都是错的。而在这个未知的市场面前，依然有太多的不可预测性考验我们的投资能力和眼光。在一个高速发展的市场里，先进的工具和先进的理念是相辅相成的。

　　及时掌握宏观经济

　　并作出正确判断

　　作为一个成熟的投资者，你应该对宏观经济及时掌握并作出分析判断。包括世界经济、中国经济和行业发展。新际遇下，中国证券市场我觉得有两大要素。第一大要素，我们已经看到了它实际产生的作用，那就是股权分置。股权分置大大提升了证券市场的市场化程度，整合了社会上的各种资源，纳入到上市公司中。证券市场功能的本质改变，以前所有的点位都是没有意义的。要重新估值，把垄断性红利等因素全部加入进去。比如，今年上半年根据公司中报测算，上市公司的利润平均提高了70个百分点，让大家感到非常震惊。其实，这些公司的实际利润并没有那么多，中国船舶就是个典型的例子。

　　然后，你必须要对你希望投资的板块，或者说是更有投资价值的板块进行分析。包括政策对这个板块的引导、产业导向、行业的拐点会出现在何处(可以提前获悉风险)、市场认同有多少(这会决定有多少资金愿意长期驻留)、细分龙头(挖掘出金矿中的金矿)。

　　大智慧LEVEL-2软件的DDE决策系统的突破性在于把逐笔的分析向前推进到逐单。以我们对LEVEL-2今年3-8月份的跟踪结果显示，每个月DDE决策选出股票的平均收益4倍于上证指数的复利收益，在大盘下跌的6月份DDE的收益是2.9%，大盘的跌幅-7.03%。而现在，港股的DDE将会变得更有意义。

　　港股直通车

　　将使A股市场缩水20%

　　我认为“港股直通车”会对今后中国股市的发展产生重大影响。至今为止，它还没有引起大家应有的重视。虽然它现在推迟了，但如果最终出台后，三个重要要素不改变的话，将令A股市场产生翻天覆地的变化。

　　第一要素：A股投资者可以直接投资港股。如果成行的话，那么大陆股市将会缩水大概20%左右。第二，银行代办开户。迄今为止，中国所有证券营业部加起来就3000家，而工行一家的网点就有2万多。如果银行能代办开港股账户的话，那对整个证券公司体系将发生重大影响。最后，人民币兑换美元没有上限。这将使得中国证券市场的价值和国际地位被重新评估。可能导致的后果是什么？极可能会出现大陆市场的主板不在大陆，而在香港，因为香港股市的制度更加完善。其次它的交投设定是T＋0模式，并且香港资本市场更快的融资速度会把更多的内地上市公司吸引过去。

　　因此，中国金融体制应该加快多资产的格局。不仅包括中外格局，还包括国内各个品种的拓展，以及地域格局，形成向内体系上的延伸和向外格局上的延伸。而我们则要根据不同的市场来进行系统化分析。因为中国资本市场里面的资源和外面资源相比，依然是个比较小的数字。中国股市依然有很大潜力可以挖掘。

　　比如大智慧Level-2软件，它能把针对一个市场构建的分析模型的共性部分直接应用于其他市场，而且多个市场可以在一个模型中统一运算和对比，并且可以针对不同市场的个性化数据构建针对性的分析模型。同时，它可针对不同市场进行联动分析和比价分析。同样一只股票，H股的股价会提前于A股反应出来，我们就可以根据H股的表现来采取相应的操盘策略。

　　在昨天的演讲会上，罗杰斯表示看好中国的旅游、农业、航空等产业。本版摄影 张衡年 邵如芸

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