●华声

　　一年前，在遭受“9·11”恐怖袭击后股票市场停止营业的数天内，投资者及分析师都试图挑选出哪些类股会由于恐怖袭击而下跌，哪些类股会因此而上扬。然而一年后，道琼斯的行业数据显示，无论是采取“购买并持有”策略的投资者，还是卖空可能失宠的类股的投资者，大都未能赢利。

　　最安全的制药类股暴跌22%

　　以制药业为例。许多分析师都认为，由于保健行业能抵御经济衰退的影响，因此制药业是最安全的类股。在恐怖袭击之后，此行业更是吸引力倍增，因为有人认为，医院及个人也许都会囤积药物，特别是那些抵挡生化武器攻击的药物。

　　那么，这类股票究竟表现如何呢？由于利润下降、来自仿制药生产商的竞争加剧，以及默克及百时美施贵宝公司等行业巨头的会计问题，在截至8月底的12个月内，该类股共跌落了22%，跌幅大于标准普尔500指数同期19.5%的下挫幅度。

　　最担心的保险类股仅跌1%

　　在被看跌的类股中，许多投资者都认为，抛售或卖空财产/责任险保险公司的股票是明智的策略。但一年来，该类股的跌幅只有1%，表现超过了所有的主要指数。

　　许多投资者都担心，保险公司必须支付巨额赔偿费用，此外，如果出现新一轮恐怖袭击，它们还将面临新的赔偿风险，这些最终都会对保险公司的利润造成极大损害。

　　但是，什么使之发生了改变呢？是保险行业的经济情况使然。数年以来，来自新业务方面的竞争迫使保险行业降低保险费率，而这则意味着利润的下降。

　　从2001年初以来，保险费率开始缓慢地爬升。然后，“9·11”事件发生了。“自从‘9·11’事件后，定价环境在很大程度上稳定下来。”位于新泽西州的保险评级公司A.M.BestCo.的集团副总裁麦特·莫舍这样说道。

　　因为这场灾难的发生，保险公司鉴于将来潜在的巨额保险赔偿而提高了保险费率。对保险公司进行保险的再保险公司也提高了保费，这影响到直接保险商。莫舍称，财产险保费及其他领域的保费(如工人赔偿费)都已上涨。

　　保险公司还通过将恐怖袭击排除在承保范围之外等措施来避免将来可能发生的巨额赔偿。

　　酒店类股表现与预期相近

　　有一些领域的表现与预期多少有些相近。酒店业是其一，由于遭受袭击之后，人们不愿意出远门去旅游，因而整个类股下滑了23%。

　　根据田纳西州市场研究公司Smith Travel Research的数据，目前酒店业仍在苦苦挣扎，今年上半年的各种数据都出现了下滑。在今年前6个月中，入住率下降3.6%至59.5%，而与此同时，平均客房价格也下滑4%至84.28美元。衡量酒店入住率及客房价格的关键指标，每间可出租客房的收入也跌落7.4%至50.15美元。

　　航空类股看跌最终被验证

　　对航空业类股持看跌观点的投资者最终被证明是正确的。受到USAirways Group等公司破产及UAL等航空公司所面临的重重财务困难的影响，航空类股整体下滑了47%。

　　在航空业，非常容易看到恐怖袭击所造成的后遗症。“9·11”事件后的停飞规定迫使所有航空公司的飞机停止工作。一些对飞行本就有顾虑的旅行者更是开始将飞机视为潜在的危险。

　　然而，尽管“9·11”事件对航空业造成危害，但该行业还有特殊情况。许多航空公司在恐怖袭击之前就处于亏损状态，而且，“9·11”事件之前就已开始的经济滑坡对它们的影响超过了“9·11”的影响。

　　并且，无论经济繁荣或是萧条，航空业都会受到一定因素的负面影响。能源价格高涨通常会与经济的艰难形势同时出现，为了应对燃料成本的上升，机票价格也不得不上涨。而与此同时，顾客也正被迫捂紧钱包。

　　但当经济处于繁荣期时，也正是航空公司降价以招揽业务的时候，而此举措自然会损害航空公司利润。

　　航空公司所面临的问题，对另一个许多人认为会是最大受益者的类股造成了负面影响，那就是：制造美国反恐战争所需的飞机及导弹的航天类股。由洛克希德-马丁公司及波音占主导地位的该类股在过去12个月中下跌了5%。虽然政府国防支出创出新高，但却被商业航空公司客户的困难导致的负面影响所抵消。

　　《国际金融报》(2002年09月10日第六版)