记者邹华综合报道

　　“吉懋是英国第一家提供新兴市场基金的资产管理公司，尽管开始的时候，我们是在挣扎中求生存，这同时也给了我们一个从零开始的机会。”

　　经历了四次金融危机的劫后余生，菲利普·埃尔莫依然显示出他非凡的乐观。现年42 岁的埃尔莫掌管着Gartmore吉懋资产管理公司10亿美元的新兴市场基金，这家英国资产管理公司属于全美共同基金，一家美国的人寿保险集团。

　　他相信新兴市场已经达到了一个“最佳获利点”：一种未被意识到的收益增长和全球经济复苏信号的完美结合。自从股票市场在去年9月21日降至三年来最低点以来，摩根斯坦利资本国际(MSCI)的新兴市场指数已超出其全球指数29.5%。他说：“由于发达国家四处寻找价格低廉的外部资源，在经济复苏的初期，新兴市场的表现往往非常强劲，我们希望在未来的18个月，公司收益增长12%，然而在发达国家市场，任何增长都将是让人欣喜的。

　　事实上他的这一预测已经考虑到了投资者对阿根廷经济健康运行的怀疑，以及巴西、委内瑞拉和土耳其政治不稳的担忧。然而，埃尔莫相信这些问题不会成为自1994-1995墨西哥危机后为养老基金复苏的障碍。

　　“7年前，人们准备以通胀下的价格进入新兴市场，从那以后，我们已经实现了从100%溢价到30%的折扣的转变，区别在于当初的很多预期已经实现，尤其是在公司治理结构方面。在亚洲，由于缺乏海外资金，很多公司不得不收缩其贷款政策。具有讽刺意义的是，新兴市场被迫集中精力调整其公司治理结构，而发达市场却并没有对此倾注它们应有的注意力。

　　现在他领导着15个强有力的工作小组，包括5个在伦敦的组合基金经理。除了共同基金，吉懋还提供机构投资产品和1.15亿的长期和短期股票基金。工作小组的投资决策大部分在课题研究的基础上完成，重点考虑未被预期的收益增长。他们去年的投资表现并不骄人，埃尔莫认为这是由于公司在电信、传媒和科技股上的错误投资造成的。他说：“我们没有尽快地意识到美国的资本消费的下降。从去年年中，我们已经转移到了处在上升期的商业公司。

　　他的最大投资包括三星电子和LG电子这两家韩国集团，他认为它们正从低运作成本和消费者对类似于平面彩电的产品的较强需求中获得巨大收益。埃尔莫还在俄罗斯原油和天然气产品上赌了一票，包括俄罗斯鞑靼石油公司和劳·加兹普罗姆公司“鞑靼石油公司从高油价中获取了高额利润，而劳·加兹普罗姆公司正从它的欧洲客户那里获得强大需求。一个逐步规范化的市场环境和渐渐被接受的共同基金标准必将会带来投资者的额外增加。

　　另外，吉懋还投资于马来西亚的公司，这一地区在1997年亚洲金融危机后实行资本管制，使很多海外投资者望而却步。埃尔莫相信，尽管一些投资者采取审慎回避的态度，美国庞大的养老基金最终会实现向新兴市场基金业的回归。

　　美国加州公务员养老基金(CALPERS)，美国最大的养老基金已经宣布，由于未能达到它的投资标准，将退出三个新兴市场：印度尼西亚，马来西亚和泰国。埃尔莫认为，完全退出大部分新兴市场领域是非常令人遗憾的。因为美国加州公务员养老基金今后要想再回到这些市场就要付出更大的代价。

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