英国伯明翰大学Mason：成功众筹的发展呈爆炸式增长

上图为英国伯明翰大学副校长Robin Mason

　　新浪财经讯 9月24日消息，由科技部和上海市人民政府共同主办的“2016浦江创新论坛”于9月23日-26日在上海召开。本届论坛的主题为：双轮驱动：科技创新与体制机制创新。英国伯明翰大学副校长Robin Mason发表主旨演讲。他表示，市场给我们带来了很多的惊喜，众筹5年前根本不存在，现在可以说在过去10年获得的爆炸式的增长，成功众筹的发展速度是爆炸式增长的。

　　以下为实录：

　　Robin Mason：谢谢对我的欢迎，也感谢主办方组织了这样一个非常棒的论坛，我感谢你们邀请我来做演讲。

　　我是Robin Mason，我是英国伯明瀚大学国际部的副校长，另外我自己也是一名经济学家，我也在英国的一个监管委员会任职，所以我想我的观点今天并不一定代表他们的观点，我今天只是表述个人的观点。

　　我今天要和大家分享的是，首先给大家一个清晰、简单的轮廓，讲述一下在众筹背后的一些经济因素。另外还要和大家分享一下市场的数据，这样大家可以了解究竟是如何进行筹资的，是经过什么样的形式，他们的平台又是怎样的。最后，我和大家回顾或者是分析一下这些市场数据，了解他们给我们带来的一些指示。之后，我想在圆桌讨论的时候还会讨论市场对于众筹的作用。另外监管者又该如何确保市场是以有序地方式运作的。

　　简单的解释一下众筹背后的经济概念。

　　首先，我们知道科技创新会降低研究的成本，在我们想让投资者和企业家进行配对的时候，这个成本会因为科技创新进一步的降低。我们知道技术，尤其是英特网技术使得我们在投资者寻找适当企业的时候更加容易，这一点好像重视不足，它可以让投资者更好地把自己的风险多样化或者是多项分担，这样一来投资更容易把自己的风险分散。从经济学家的术语来说双方都可以从中获得更大的益处。

　　还有一个更重要的经济众筹好处，大家都说一方面，然后另一方面怎么样，我们也会考虑它的不足之处或者是一些曲线。这里面在投资者和企业之间会有更大地信息不匹配和不对称，我们说众筹往往会加大这种信息的差距，而且用经济的语言来说给我们带来一个可能，也就是说会造成市场的失败，也就是说我们之前说贸易会给我们带来很大的收益，但是往往市场也会给我们带来挫败，也就是说我们看市场数据的时候也要知道，实际上有更好的多样性，但是我们往往会看到信息的错误和失败。

　　最后，我觉得它会给我们带来一种监管上的必要性。我想在座的专家都知道众筹的故事，这里我引用了一些人的话，众筹有前人为我们的小企业的融资带来革命，能够让很多社交媒体的用户，比如说像脸书一夜之间变成资本投资家，实际上这里还有很多成功的故事，最知名的就是有一个众筹案例，比如说12年的艾瑞克（英）他想募集10万美金，他承诺如果参与众筹的话都可以拿到他们的产品，每个人只要120美金就可以拿到这个表，这个活动每天持续了2小时，37天之后实际获得的钱是他原来计划的100倍。实际上他承诺要生产8万5千只表，后来发货晚7个月，但是最后还是发货了。他做下一轮募集的时候，他想募集1万5千美金，他还是去找传统的投资人募集资金。刚才我说了众筹，实际上给小企业的融资带来了很大的益处和方便，但是也带来了很多信息失败的风险。

　　市场数据。我们的市场给我们带来了很多的惊喜，实际上5年前这个市场根本不存在，现在可以说在过去10年获得的爆炸式的增长，你可以看到这是我们募集到的资金，不是失败的那些，就是成功募集的资金，你可以看到这是成功众筹的发展速度是爆炸式的增长，在网络上我们可以获得这些数字，它急剧的上升，可以看到募集到的资金呈45度角上升，我不知道会不会持续。比如说过去一两个季度的数据还不完全，你可以看到过去10年上升的斜率非常抖。

　　接下来两页PPT是市场结构，可以看到前30名的众筹平台，这一页PPT是在平台上做的众筹次数，可以看到平台的大小，“尾巴效应”很严重，最大的平台有100万次的众筹，但是到了第7、8大平台的时候就很小了，占前三大平台一个很小的比例，这就是这个平台做的众筹的次数。看这里它的分布更加的不平均。如果看募集的资金，这是最大平台和最小平台之间的差距，这个差距更大。可以看到这些数字是英镑，把它换成元×10就可以得出一个人民币数字。这些PPT告诉我们，实际上经济学家并不感到惊讶，在平台经济当中，非常大的平台他们的收入特别的好，这里需要有网络效应，我们看平台的数量，不光光只是众筹的平台，一般来说平台的数量都不多，但是里面有特别大的“尾巴效应”，除了前面几个大的后面都是小的平台。

　　看这张PPT，这是中等的、中位数的，每一个众筹平台中位数的资本，这是最大的中位数的众筹平台是一个德国的平台，每一个活动是800万英镑，也就是8千万人民币，列出了前三名，中位数的资本就变得很少了，第四名是2千万人民币，可以看出来这些都不是大活动，可以看出来这些平台上的资金严重的不平衡。尽管我给大家看到的是英镑，也反映了整个众筹的全球规律，在全球其他的国家，对这种平台的众筹活动给了大量的支持。在众筹活动开始阶段，平均每一个众筹活动的资金是多少，09年平均活动规模都很小，但是后来都发展的特别快，平均的规模还不太大，这是按照美金来算的，在04年结束的时候，基本上也就是50万，这是平均募集到的资金。

　　众筹都是用什么样的模式呢？可以看到这是不同的众筹模式，最主要的就是债务型，这是第二排，可以看到它是最主要的众筹模式，钱是借给企业家，用债务的形式。股权是最不长使用的模式。模式的差异意味着什么？我等一下再说。投资人投资捐献，不要求汇报，比如说那个手表的例子，你付钱之后如果这个活动成功，企业家承诺会把表送给你作为回报，这是一个压倒性的主要模式。

　　再看一下这个活动的性质。这张PPT告诉我们，一般来说中位数认购的资金，这三栏当中，左边栏是差不多一个星期之前还在宣传当中的项目，中间这栏是成功募集完了的，右边栏是失败的活动，你可以有不同的金额，小一点规模的活动一般来说没有什么差异，中间成功和右边失败没有什么差异。但是到了大型活动，你可以看到成功的众筹活动比失败的规模小一点。我可以告诉大家，当然这也不是一个结论，这里面存在一个信息不对称的原因，一般来说大的活动众筹成功的规模小一点。

　　最后一分钟给大家分享一些我的初步结论。

　　首先，技术在众筹正式打开了新的市场，能够让企业家和投资人匹配在一起，科技给贸易交易带来了一些新的机会。我刚才讨论这些数据，它指向信息不对称会限制发展，尤其是大项目的众筹。当然了还有解决方案，比如说比较大的平台，他们本身需要扮演重要的角色，他们也有动机，他们应该解决信息不对称的问题，但是我也要说毕竟还有其他的融资方式，监管人员他们也需要扮演重要的角色，监管人员他们也要起作用，但是他们不要“闷死”这个市场，这个市场毕竟还是有很大的经济价值的。谢谢大家！

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