银监会上海监管局廖岷：资本市场对早期科企至关重要

上图为中国银行业监督管理委员会上海监管局局长廖岷

　　新浪财经讯 9月24日消息，由科技部和上海市人民政府共同主办的“2016浦江创新论坛”于9月23日-26日在上海召开。本届论坛的主题为：双轮驱动：科技创新与体制机制创新。中国银行业监督管理委员会上海监管局局长廖岷发表主旨演讲。他表示，一个国家无论用什么样的方式支持早期的科技性的企业，最重要的是他需要资本市场的市场基础，因为没有这样的一个基础帮助商业银行管理风险的话，其实很难。

　　以下为实录：

　　廖岷：尊敬的马兴发主任，尊敬的王元理事长，大家下午好，非常高兴今天参加浦江创新论坛，刚才前面几位嘉宾说的内容其实大部分可能已经覆盖了我今天要讲的内容，所以我还可以为主持人节约几分钟的时间。

　　大家都知道全球经济发展史其实是告诉我们经济发展和产业结构的调整实际上是需要创新和金融双轮驱动或者是双翼飞翔，这个理论在早期的经济学家的理论当中都已经认证了，只不过是在过去这个理论被忽视了，也就是最近随着金融危机的发生，随着各个国家产业结构的调整，理论上大家重新重视了科技和金融的关系研究，所以实际上不管是研究上大家有了新的认识，现在关心国家创新体系的建设上都在寻找着科技和创新双轮驱动的关系，大家可能已经看到，包括欧美、日本这样的国家都提出在再工业化的趋势，同时世界经济论坛去年提出来工业化4.0的主张，所以实际上这些都是值得我们去重视的。美国今年2月份发布了国家制造业创新网络年度计划，这个其实是想构建一个完整的体系，所以我们想一个科技创新的商业化和产业化对金融从业人员的同志来说实际上是投融资的过程，大家也知道我们国家现在整个产业随着产业结构的调整，特别是在全球产业链上的进步，还有科研的进步，在这样的大潮流当中实际上对于金融来说是真正在呼唤着金融怎么样适应新的国家需要的东西，同时在这个过程当中又对监管和风险管理提出来新的要求。所以监管者怎么样前瞻的预判商业模式的转变，做好相应的制度安排，这也是大家关心的问题。我谈一些自己的想法。

　　第一，对于一个国家特别需求，要有一个有效的制度协调来调整科技和金融的关系。实际上如果抛开讲科技和金融都是两个充满着正能量的概念，所以通常来说科技和金融会让生活更美好，但是有时候不是这样的，因为有时候金融和科技都有各自负面的效应，如果这一点不去讲两者也很难说有一个和谐的、天然的统一，一方面我们知道有一些不合理的制度会使科技成果的商业化和产业化的道路受阻，使得国家的发展陷入中等收入陷阱，或者是会卡在新旧产业中间。

　　第二，如果有不合理的激励机制，还会造成一个国家优质的资源更多的只是配置到金融领域，使得造成其他的问题或者是产业空心化，今天上午我看刚刚发布的一篇文章，现在韩国有很多人逃离了金融业，有很多去了养老产业或者是科技产业，实际上是资源重新在配置的过程。而且另外除了会造成产业空心化以外，如果金融产业资源配置不合理，在总体上还会造成国家产能过剩或者是更高的杠杆化，我举这个例子就是告诉大家在一个国家里科技和金融并不是天然的可以实行统一。

　　第三，科技的发展会带来新的金融模式，同时也会产生新的风险，也要高度重视。过去的就不说了，比如说航海技术带来的国际贸易和融资体系的发展，计算机技术的进步带来了资本市场上交易方式的改变等等，这些就不说了。最近大家可以看到随着互联网进行和移动技术的发展带来的变化，随着这种快速的变化相应的制度能不能跟上这种模式创新的节奏，监管者能不能非常准确的预判这种发展和可能给我们带来的各种各样的发展，对于监管者来说需要拓展新的领域，采纳新的观点，监管规则也应该不断的创新，因为实际上市场经济的发展非常需要更加适合的监管规则和监管的框架。如果我们总是通过由重大风险的爆发来推动制度的建设，这个成本应该是比较高的，就像今天我们还处在一个08年金融危机深度影响之中，其实这个成本是非常高的，所以如何建设一个灵活的可以适应这个模式变化的风险体系也是全球监管当局的一个挑战。

　　第二个方面，我们要更加的客观认识金融手段和模式在支持科技金融方面的功能。现在我们国家提出来创新驱动转型发展的国家战略，现在也在致力于建设具有全球影响力的科技创新中心，这都需要我们科技和金融的深度融合，核心是要有效的讲资源有效的配置到科技金融领域，这个配置的渠道是多方位的，包括社会、政府、商业银行等等，传统说资本市场的配置效率更加有效，比如像美国这样的金融体是通过VC/PE来配置，也带来了金融上的支持。比如说哈弗大学2014年有一个研究报告，提出来经过分析全球科技金融的发展，最后的结论是银行融资对技术创新有令人意外的重要性，比如说他看美国从03年以来40%登记的专利都获得了美国质押贷款，同时资本市场有资本市场的问题，比如说有激励问题，高管害怕创新失败影响市场对他们的评价也不愿意增加创新或者是采用新的技术，所以这个研究实际上特别是给中国以间接融资为主体的国家会重新的认识直接融资和间接融资在支持科技创新方面的作用需要重新的思考，也就是说可能建设一个多层次的金融市场更加的重要。而且对于我们国家目前来说一个大的现实情况是因为金融资源绝大部分还是在银行体系当中，所以怎么样动员这部分的资源，通过合理的制度安排，特别是在风险可控的前提下，怎么样有效的支持成千上万的早期科技型创业企业，同时还有新的风险管理如何跟上的问题。

　　我们看国际上发达国家的整个过程当中，分析来分析去有两三个模式是值得考虑的。

　　1，比如说以美国为代表的金融创新，是以风投创新组织、金融组织形式为代表推动了他们的创新。

　　2，以以色列为代表的，以私人投资的模式为主，同时建立了与市场机制有效的对接，互惠互利的机制。

　　3，绝大多数国家采用的协同独立主体，综合使用多种金融工具创新的模式，刚才王理事长在他的报告中对中国的“十三五”科技发展规划当中是使用了这样的一种模式，也就是说强调形成一个创新的生态系统，兼具市场性。另外韩国金融创新科技立法的体系化理念也非常符合科技金融的综合性特点，也取得了比较好的效果。

　　最后我花一些时间给大家介绍一下大家比较关心的一个问题，也就是科技金融当前的一些实践情况，我用上海的例子做介绍。

　　上海知道因为国家提出来要建设具有全球影响力的科技创新中心以后，实际上给我们带来了一个历史使命，同时也是需要我们破题的，因为我走访了很多的科技园区，我看到的是如果是一个创新的企业如果有担保、有抵押是能够获得商业银行的贷款的，这点没有问题。但是很多的科技企业要么是轻资产，要么是早期的创业企业，很难提供足额的担保和抵押，这对于传统的银行贷款就有一个很的问题。所以我们也借鉴美国硅谷银行的模式，所以我们在15年的9月份我们上海局发布了一个关于支持辖内银行做投贷联动的指导意见，这个我们是借鉴的硅谷银行的模式，同时也借鉴了美国货币监管当局也就是OCC的一个方法，实际上就是在鼓励商业银行怎么样在风险可控的前提下用适当的方式获得创投企业的认股权证或者是期权，银行可以提供贷款，在银监会的总体支持下我们在上海做了尝试，我刚才说其实到后期如果这个企业已经有了产品订单，已经进行了生产，甚至说A轮、B轮都结束，开始C轮，这样的企业在目前的传统银行金融服务没有问题，问题就是在早期，所以截止到今年7月底我们一共给辖内188户以投贷联动的形式发放了14.24亿的贷款，大家可能觉得这个数据比较小，但是这188户的早期科技性企业有多少上市，有多少能够退出，既在支持他们的同时又可以保证信贷资金的安全，这是我脑子里的一个问题。而且我们从去年10月份到今年7月份已经做到了14亿，所以这也是后面我要说的问题，也就是说一个国家无论用什么样的方式支持早期的科技性的企业，最重要的是他需要资本市场的市场基础，因为没有这样的一个基础帮助商业银行管理风险的话，其实很难。按照银监会今年发布了关于银行成立具有投资功能的子公司进行投贷联动的探索，这已经突破了现在商业银行法的一个要求，这也已经实现了风险的跨期限的管理，所以如果没有资本他能够顺利的上市，其实这个生态的建设上是有一定的问题的。这是我想给大家介绍的一些情况。

　　最后，从我们科技金融的模式来看，未来有两大趋势。

　　1，多方联动，在一个良好的创新生态环境当中如何创造新的商业模式和风险管理模式，真正的实现科技金融的有效互动。

　　2，如何应用技术，特别是现在的金融科技的发展当中去获得新的动力，其实金融科技的发展和应用极有可能为初创的科技型企业在融资当中产生新的渠道，同时产生新的模式，比如说能够通过全球大家知道的监管当局推出的“沙盘探索”和创新中心，我们在自贸区建立了一个创新机制，其实它的内涵是和“沙盘探索”的概念是一样的，也就是说一个金融机构用金融科技的技术为早期的科技型的企业提供金融服务，再通过和监管当局的交流是有可能是实现的，也是为上海的银行业实现经济转型和服务金融的良性互动的一个非常新的机制，我们也希望有这样的一个机会为他们去服务。而且我们刚才说一个是为早期的科技型企业真正提供融资服务，第二个就是现在鼓励辖内的金融机构利用互联网技术去撮合社会上的投资和所需要资金的早期型企业的项目，也就是用金融做P2P，这个也是我们下一步重点要打造的一个机制上的创新，这也是刚才前面几位嘉宾提到的如何顺应今天的移动和互联网技术推动银行的创新，为早期的科技型企业服务。当然我们也知道科技金融的理论和实践还不是很丰富，而且一些关键的法治环境，包括定价和定价容忍机制也没有得到有效的解决，也需要得到社会各界的支持，所以也期待科委和其他的部门等等大家共同的努力，真正的上海的科创中心的建设探索新的科技金融的新服务模式。不对之处请大家批评指正。谢谢！

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