由华夏时报社和北京大学中国企业法律风险管理研究中心共同举办2014中国上市公司风险管理高峰论坛，于7月19日在北大博雅国际酒店举行。本届论坛主题：颠覆时代的大风险思维。上图为北京大学法学院教授、副院长郭雳。(图片来源：新浪财经 刘海伟 摄)

　　新浪财经讯 由华夏时报社和北京大学中国企业法律风险管理研究中心共同举办2014中国上市公司风险管理高峰论坛，于7月19日在北大博雅国际酒店举行。本届论坛主题：颠覆时代的大风险思维。上图为北京大学法学院教授、副院长郭雳。

　　以下是文字实录：

　　郭雳：很高兴能够和资深监管者和法官参加本组讨论，今天上午已经有很多发言，谈到了这样那样的风险，我所讲的是从资本市场以及资本市场监管给企业带来的风险，按照保树老师要求，集中谈两点：一是退市风险，二是退不了市的风险。先说退市的风险，这个月初，证监会[微博]刚刚发布了退市意见的征求意见稿，其中谈到重大违法退市的问题，又分为两类，一类是欺诈上市退市，一类是重大信批问题退市。敢于欺诈上市退市，其实它不是一个新的概念，93年公司法当中就有这样这样的概念，只是05年修改《证券法》当中的时候拿掉了。

　　这次修改《证券法》又把它提出来了，过去来讲，能否熬到敲钟，对于上市公司来说是非常重要的，因为你上市以后，即使有违规的操作，也只是惩罚企业和管理者，如果将来退市意见按照征求意见稿的方式去实施，我想对于那些财务报告或者信息披露方面有问题的企业，会带来比较大的挑战，比较大的压力。如果退市的风险，是比较现实的风险，那么退不了市的风险，看起来就更遥远，但是我觉得它也可能会成为潜在的风险。在我们经常学习的发达资本市场，其实退不了市的风险是现实存在的，同样的我举两个例子，一个是美国市场，一个是香港地区的市场，美国市场证券交易法规定上市公司，或者在美国证券法下叫公共公司，又很强的报告义务，不光是上市公司要履行报告义务，如果现有股东人数达到法定要求，你仍然要根据证券交易法进行报告。

　　现在2012年乔斯法案公布以后，这个人数规定了三类：500人、1000人、1200人。应该说退市在某种情况下，是对公司管理有利的，使公司摆脱股价压力，摆脱短期经营目标的压力。所以在发达资本市场有很多国家的公司是有私有化的动机的，但是由于美国的限制，使得很多美国上市公司想退市而退不了市。同样的事情也发生在香港，早些的时候，新世纪集团下属的一家公司希望进行私有化交易，进行股东大会投票，香港规则非常有意思，在进行股东大会投票的时候，既属股数，也数股东人数。香港这家公司就遇到了这样的麻烦，如果按照股份算是通过了私有化议案，但是数人头的话就被否决了。这是很有意思的安排，如果这个公司是香港本地注册的，它不会遇到这样的麻烦。因为早些的时候，香港公司法进行了修改，去掉了关于数人头的规定，其实我们知道在港交所上市的公司，绝大多数是在离岸地注册的，不幸的是这家公司也是离岸地注册的，所以数人头政策依然适用于它，导致了它退市的失败。

　　简单总结一下，企业上市之后，可能会面临种种风险，我所谈到的退市风险和退不了市的风险，作为两个小小的补充，谢谢各位！