“博鳌亚洲论坛2014年会”于4月8日-11日在海南博鳌举行。图为中国人民银行行长周小川出席“央行的未来”分论坛并发表言论。（图片来源：新浪财经 刘海伟 摄）

　　新浪财经讯 “博鳌亚洲论坛2014年会”于4月8日-11日在海南博鳌举行。中国人民银行[微博]行长周小川出席“央行[微博]的未来”分论坛并发表言论。

　　中国人民银行[微博]行长周小川表示，中国仍然处于一个改革转型期，中国还并没有达到实施传统货币政策所必须具备的所有的经济条件。“我们必须进一步的发展我们的资本市场，要以一些非常规方式发展我们的资本市场。”

　　以下是周小川发言实录：

　　我觉得这个话题非常值得我们探讨。要谈非传统的货币政策的话，首先我们得问一个问题，什么是传统的货币政策？什么叫常规货币政策？在过去十年当中，我们看到很多国家采纳了瞄准通胀率的货币政策。在这儿他们主要靠一种央行的工具，就是央行的政策利率，通过央行的政策利率来实现这样一个目标。这就是常规货币政策。非常规货币政策指的是由于条件发生了变化，使得传统的货币政策不再能够起到其应有的效果。我们就不得不动用非常规货币政策工具，这个主要就是量宽了。从理论来说，非常规货币政策实施是为了应对目前的形势，造成低利率甚至是零利率的状况。

　　所以必须用量化措施实施扩张性货币政策。我们今天话题讲的央行的未来，这也就意味着如果将来我们能够走出零利率、低利率环境的话，我们就不必要再去实施非常规的货币政策，我们将来有可能可以回归到过去十年的货币政策当中。但是金融危机也带来了几个新的问题，我非常同意Gary PARR的观点，就是金融稳定非常重要。如果出现任何金融不稳定，我们有可能再次动用非常规货币政策加以应对。另外一个可能性是，我们看到很多新兴经济体一旦出现了不正常的资本流入或者流出这种情况的话，或者碰到汇率反常情况的话，这也可能造成有关国家央行再次动用非常规货币政策进行干预。

　　对于中国来说，我们说法是我们的货币政策一直是非常规的。因为自从改革开放以来，中国仍然处于一个改革转型期，中国还并没有达到实施传统货币政策所必须具备的所有的经济条件，比方说我们必须要进行很多金融行业的改革，我们必须要纠正、改进银行业一些状况，我们必须进一步的发展我们的资本市场，要以一些非常规方式发展我们的资本市场，所以实际上我们的货币政策和很多其他国家相比的话，一直是非传统的。特别是考虑到两场金融危机，第一场是当年的亚洲金融危机，亚洲金融危机当中中国使用了扩张性的财政政策和货币政策来加以应对，创造了一个非常低利率的环境。2008年爆发的金融危机当中，我们在08年底、09年初推出刺激经济的一揽子计划，既有货币政策组成部分，也有财政政策组成部分。

　　这些政策不光是保增长的，同时也是推动实现金融稳定的。而且国际货币基金组织[微博]IMF[微博]又提出了一个问题，他们认为从传统上来说央行向经济注入流动性、向金融业注入流动性，当时这样的做法是并没有期望会带来任何结构上的后果的。但是在这金融危机条件下，我不得不提出一个问题，也就是说当央行向经济注入流动性的时候，是先提供流动性，再去做结构性的考虑，还是反之亦然。当然了，可能是经济当中有一些机构需要得到借助，另外一些流动性注入可能是出于一些结构性的考虑，要取得一些结构性的改变。这些做法本身也是非常规货币政策范畴的考虑。