“第八届私募基金高峰论坛”于2014年3月24日-26日在深圳举行。上图为上海鸿逸投资管理有限公司总经理兼投资总监张云逸。(图片来源：新浪财经 梁斌 摄)

　　新浪财经讯 “第八届私募基金高峰论坛”于2014年3月24日-26日在深圳举行。上图为上海鸿逸投资管理有限公司总经理兼投资总监张云逸。

　　以下为演讲实录：

　　张云逸：首先感谢主办方给我们提供这样的平台。在我们自己的投资框架里，今年的行情比以往任何一个年份都有很大区别，为什么这么说？今年经济下行的压力可以说前所未有的大，宏观经济从今年开年以后各种数据非常坏，2月份的时候服务贸易的出口已经净利差500多亿美元，这种数据在以往中国所有经济的发展中是没有出现过的，这就是为什么三月份会议刚开完，李总理就要搞经济刺激的原因，我认为股票市场和经济有非常强烈的正相关关系，在这种逻辑下，今年2月底到3月份一路往下杀，就是因为各种数据的出台以及这些数据导致更加悲观的预期，这种事情今后还会不断发生，包括数据的下滑、出口的下滑、债务的违约和某些局部的风险，我相信在未来3—6个月内还会不断出现，这些事情的每一次出现都会对资本市场带来一些负面冲击，冲击完了以后，达到或者接近政府底线的状况下，我们知道政府手上调控的牌很多，调控的空间也还是很大的，我们的经济现在在高位振荡，下降下的快，如果政府出牌，上也会上的快。在这样的宏观经济环境下，我认为今年中国股票的波动率会很大，如果真正要把投资做好，有一个重要的要素，选时很重要，也就是节奏很重要，我们的经济是有底线的，当股市大幅下跌的时候，不要怕，因为这个时候政府是会托底的，而由于政府的托底、政府的刺激，使有些股票出现大幅上涨的时候，也不要贪婪，因为整个经济的宏观面在这儿，把这个辩证关系弄好，在这个振荡的波动区间做一些工作，我认为有比较大的收益，相反比平衡市收益高一点，我认为今年的市场在经济基本面和政策博弈之间进行反复的选择，这是我对今年市场的基本看法。第二个看法，有一些行业是不顺经济基本面变化的，是持续增长的，这些东西是比较好的投资标的，但是有些东西也还是蛮贵的，如果是增长性比较确定，同时又比较高，它的市盈率下来，就是比较好的中长期持有机会，也就是说我们对于大股票的波段性操作或对成长性股票下跌到一定程度的中期建仓操作相结合。