年度回眸：VCPE行业的喜与忧(实录)
“2013（第十五届）中国风险投资论坛”于6月26日-29日在深圳召开。上图为年度回眸：VCPE行业的喜与忧。(图片来源：新浪财经 梁斌 摄)
新浪财经讯 “2013(第十五届)中国风险投资论坛”于6月26日-29日在深圳召开。上图为年度回眸：VCPE行业的喜与忧。
以下为论坛实录：
田立新：大家好！在座都是重量级的嘉宾，因为时间比较有限，抓紧时间。让在场的各位嘉宾发言一两分钟。
杨飞：大家好是杨飞，是IDG资本资深合伙人，IDG在座有不少人会知道。我们是国内做股权投资从1993年开始到现在20年了，投资了百度[微博]、360等公司。我们管理300多亿的资金，是社会、更多的投资者给我们钱，这个是行业发展的正常规律。所以我们不能守在一个项目上，应该让更多的创业者受益，去接受机制所带来的支持。谢谢！
甘剑平：大家好，我是启明创投的甘剑平，我们专注于早期和成长性的投资，主要是投两个方向，一个是互联网、IT技术、软件、硬件，另外我们做的比较多的是医疗健康行业的投资，包括新药品的研发，医疗服务等等。另外是清洁能源和环保技术，这也是我们比较专注的。所以我们主要是做这几个行业。过去投资了一些比较有意思的项目，包括世际佳缘、小米手机[微博]
宋安澜：大家好，我来自软银，我们投资阿里巴巴[微博]等项目， 加起来有15亿美元的资金在我们这里。投资的领域也从原来最早第一个基金，拓展到健康、清洁能源、消费，投资早中期，非常高兴能有这样的机会跟大家交流。
郑伟鹤：我是同创伟业的，我们是一家以本土为主的基金。投资原来投成长期，去年在北京、上海、深圳分别成立了以三个早期基金。本土做早期基金我们迈出很关键的一步。曾经投资过成长的企业有格菱美等。
王振中：各位上午好！我是属于类外，大家都是成功的投资家。我关注两个问题，第一吸收这么多的战略投资者，我们学到了什么。第二作为风险投资家也好， 他们的成功就是退出，你所投资企业退出之后发展得如何？
田立新：大家从不同的角度来讨论这个话题。我本人叫做田立新，是德同资本的主管合伙人。我们60多个亿的资金，全国有十个分公司。
今天的话题是年度回眸，VC/PE行业的喜与忧。我们有喜，也有忧，除了给正能量，忧也相当多。从杨总这边开始，对这个话题每个人谈一个方面的喜，一个方面的忧。我们再讨论得更深入一点。
杨飞：如果主办方提股权投资的喜和忧，我想喜和忧永远都存在。今天开幕的时候，有一些领导都在，李爱明说飞机晚点，如果接受VC/PE的投资，可能有助于治理晚点。这是玩笑话，但是从另外一个方面来讲，我们第一届来参加这个论坛，那时候是在中国社会非常边缘化的行业。今天这么严肃的话题来这个上来探讨，说明我们这个行业得到了非常大的发展。到了这个时候，我想是两个问题。一个是我们这个行业谈论这个行业应该所具有的基础性建设，是一个时机。这是一个喜，这个事情学者可能会更多的讨论。第二在这里是一个造福运动，国家福了，很多的股民出现了。社会发生了一些变化，我想这些变化一方面是人才，我们在十几年前的时候讲中国企业的发展所碰上的真正的瓶颈是企业人才不足，经过这十年的发展，无论是从创新性的人才还是管理性的人才，中国整个社会人才储备非常丰富。如果我们讲未来的投资机会，这是一个源泉。第二我们常说股权投资是一个恋爱结婚的过程。创业者是运动员，投资者是教练员，实际上他们是一体的。从创业者本身，人才厚度和高度已经达到了国际化或者是国内国际的先进水平。作为PE基金来讲，管理者这支队伍应该是一种大发展，各种有思想、有能力、有管理经验的人来参与到基金的管理当中。其实金融有很多领域，这是一个资金管理的机制，或者说是一个工具。这个机制或者是这个工具创造先进性，创造高回报，如果跟其他传统工具低的时候，这个领域和这个机制是落后的。创造先进性的时候，现在的条件是好的，这个是最喜的。
忧，要做中国风，一方面我们面对的是整个经济的疲软现象，资本市场，股市是经济的晴雨表。解决这个办法，我们也想了很多的办法，下面我们也可以摊开来讲这个事情。
田立新：杨总讲喜比较多，给大家正能量。下面请甘总讲一下喜和忧。
甘剑平：我从事风险投资行业差不多13年，2000年开始从事。刚开始这个行业像杨总那样，我们主管香港、深圳、北京、上海的几十个基金，退出很难，退出唯一的出路就是去纳斯达克[微博]上市。跟我们合作的有几个企业成功去美国纳斯达克上市，比如说新浪、网易等。2000年互联网泡沫破灭，资本市场，不管是中国企业还是美国的企业都不能去纳斯达克上市。到2003年我参与投资的携程，在12月份成功在纳斯达克上市，后面还有盛大、腾讯、百度等等都去纳斯达克或者香港上市。海外退出的出路非常畅通。中国创业板上市之后，平均100多家企业加入IPO速度，造就了一大批在创业板上市的企业，我们成功退出。最近两年有兼并和收购的案例，PPS、百度整合了，有很多的上市公司，不管是主板也好，创业板也好，轮流收购一些中型的企业，有一些纯现金，也有股权加现金的形式，我们又多了很好的退出环境。总体来讲退出的渠道越来越畅通。资金的回笼、回报速度越来越快，这个是非常大的喜事。VC最关注的是退出。总体来退出的量远远大于前十年。还有很多人站在一边论来源听论坛的主要原因，行业的回报非常丰厚，所以很多人参与这个行业，吸引了很多的人才。这些都是喜事。
忧方面，这十几年的VC行业没有怎么受到政府的关注，也没有什么监管，其实我们活得挺好，该干什么就干什么。现在有越来越多的一些人参与到这个行业，政府也希望监管，希望制定一些行业标准。我非常担心，在中国没有政府监管的时候日子过得挺好，政府监管之后有可能更好，但是也有可能把创新性的事情磨灭掉。
宋安澜：从喜的角度来讲行业发展起来，我每年参加这个会，最早的时候还要培训什么是风投，风投是什么样的，现在有1000多人以上，大家都是专家。我们这个行业发展以外，与此相对应的是在我们的推动下，一堆创业者的群体成熟了，我们到外头跑的时候看到创业者比以前成熟多了，沟通也很顺畅。
说到问题，我觉得忧还是蛮大的，并不是喜更一些，其实是忧更多一点。风险投资这三个主要阶段，融资、投资、退出。退出是非常大的问题，去年原来说起码五个要退出，后来全部卡在那里，退不出去。风投退不出去，融资必然有问题，融资有问题，投资也会放慢。这个问题挺大的，不光是影响退出，整个产业链都会受到影响。在国内上市有问题的情况下找别的办法，到美国，到香港，到台湾，这个是我们考虑得比较多的。比如说你往新三板去退出，这是比较大的问题，现在挂牌212家，去年年底200家，去年做了几单？638单，容纳5.8亿左右的钱，你说有什么流动性？我个人看新三板一点意义都没有。新三板相当以后的纳斯达克，乱说，没有任何的流动性。我们希望通过加速创业板开放。跟一些基金交流，他们也是把市场做大，市场做大之后流量有会大。所以退出问题尽快解决。
郑伟鹤：我们做了一个早期基金，比预期要好，这个是重要的高兴的事。我们有同行说做中长期项目做得不错，能不能做早期项目？我们已经做了，从零开始，我们把产业链打通。在这个方面做了一个探索，从这一年下来，还是值得欣慰的，确实有越来越多的创业者成熟，我们的产业变化、产业格局很多新兴的产业诞生，包括科技创新不断的变化，这个是值得欣慰的事。以前依赖于IPO，现在IPO停了，能不能回购呢？能不能通过转让的方式实现？是否并购呢？我们发现这个渠道不错，企业家如果运作得好，还是有比较高的诚信度回购我的股权。这个不依赖于IPO的循环。比如说回购、转让比过去十几年还要多，这是值得欣慰的。我有两个公司处在停盘的状态，也要退出。