过去我们讲，比如美国经济的强盛和美国资本市场的强盛是分不开的，但是今天再看，21世纪的前十年里面，说美国以金融危机开始以金融危机结束，在2000年初期的时候，经历了一场IT泡沫破灭导致资本市场的崩溃，在接近2010年前后的时候，有一场全面的金融危机，金融系统出现了崩溃，这个金融行业可以载舟也可以覆舟，我们应该吸取一些什么教训，使我们强国和强大金融系统，可以成长的更加顺利。

    可以从很多方面来说，一个是上午主题演讲说了，金融业的发展一定和实体经济紧密相连，我个人看这一次以美国为首的金融危机很重要的问题就是虚拟经济脱离了实体经济，成为一个自我复制，自我循环，内部盈利，不再依靠实体经济的模式，所以它的泡泡必须吹得越来越大，要效率越来越高，杠杆率要越来越高，周转率越来越快，一旦出现问题的时候，流动性消失了，信用就消失了，所以这是一个要引以为鉴之处，中国在发展金融的时候，一定不要忘了，要真正服务于国民经济，为国民经济总量的增加，为经济结构的调整，为经济运行效率提高服务。

       第二个要非常注意的就是防范系统风险，如果仅强调金融的高速发展，规模扩大，而不注意有效防范金融风险，强国和强金融的道路将仍然是很坎坷的。现在大家觉得一个利好的消息，就是公布的在近期会推出融资融券和股指期货，这无疑把金融市场特别是资本市场进一步增加深度，提供风险防范工具的重要举措，但同时也带来新的风险，所以融资是什么概念？过去投资要先有保证金，你保证金有100就可以买100，现在融资融券你放100块可能买到120或150的股票，用你投资的股票做质押来给你融资，这对投资者或对于提供融资者来说都出现一个风险，如果当你提供的质押在下跌的时候，如果没有及时补仓，到后来提供融资的就会遭受损失，一个两个投资者有这样做法没有问题，如果都出现这种情况，融资的机制可能就会失败。

 

    另外比如股指期货，股指期货可以对冲过度的波动，单边上涨有股指期货可以通过卖空，来遏制价值过高，价值低谷可以通过股指期货来改变低谷的状况。但是从另一个角度来说，除了有人运用股指期货来对冲自己的风险，也有很多投资者在搏股指走势，如果你财务能力，赶不上你所承担股指带来的风险，可能会带来很严重的亏损，所以在三年多筹备时间里面，我们已经做了很多制度设计，我们在发展金融的过程中，一定要做好风险防范，其中之一就是要做好制度的设计，有制度设计还不够，我们要可以严格执行制度的知行合纪律，使它不成为一纸空文。

 

    要对投资者进一步进行广泛的教育，使大家能真正树立防范风险的观点，使整个金融市场的运行比较平稳，才能给金融崛起和强盛创造一个好的条件。

　　主持人吴晓求：从这里可以看出来中国经济不会走入瓶颈，中国我们很冷静。下面有请缪建民董事长讲一下。

　　缪建民：1998年海上保险分会成立，建立全球最早的商业银行，建立了全球最早的股票交易场所，进行了全球最早的股票交易。1602年股票就开始交易，出现了全球最早的期货市场，1月8号开始融资融券刚刚汪总也讲了差了400年，接着荷兰以后英国在18世纪初，在荷兰一系列创新基础上，建立了现在的股票市场，建立了中央银行制，建立了现代的有限责任公司，推进了全球贸易，建立了英镑在全球金融体系的霸主地位，成为全球金融的主要霸主。

　　美国是在1944年，布雷顿森林体系之后把美元作为储备，而且控制了全球主要的金融机构，建立了美国取代英国成为全球股票的霸主。从全球来看，金融崛起是与国家实力的崛起是相辅相成的，同时金融的崛起也服务于国家崛起。但是，国家实力的崛起不等于一定会造就金融的崛起，比如日本，德国，日本1968年明治维新以后，经济上取得了很大的成功，成为亚洲的制造工厂。1968年成为全球第二大经济体。他搞了铁路基础设施，建1万公里的高速公路，1万公路的高速铁路，所以到了80年代甚至威胁美国的经济霸主的地位，那时候涌现了最大的银行，保险公司。随着1989年泡沫破裂进入了失落20年，金融业也一蹶不振，现在指数还不到当时的四分之一。所以从日本和德国来看，制造业是崛起的，金融业即使在最强盛的时候也没有崛起，在80年代日本也不能说金融业崛起，他只是大不是强。

　　所以，对中国来讲，现在探讨金融业崛起是十分有益的。中国在鸦片战争以前一千多年一直是全球主要的地位。西汉丝绸之路以后也是贸易大国，我们一直是重财政轻金融，我们不是像有的国家把举债作为一种信用来对待，国家以此来融资，有钱人无此来获利，我们国家到现在还发展不起来，跟股票市场比还非常滞后。现在我们已经成为全球最大债权外汇储备全球第一，今年大概经济总量成为全球第二，但是我们金融业在国际上的地位应该说跟我们作为全球第二大经济体是不相称的。人民币在资本下还不能自由兑换，我们资本帐户还是管制的。我们股票市场还是有限开放，对外只能买H股，我们债权市场是完全隔离的，银行市场跟证券市场没有打通，我们金融机构国际竞争力虽然规模大，但是国际竞争力应该还是有差距的。我们高端的金融人才差距就更大了，尽管现在经过全球金融危机的打击，美国金融业也受到很多的影响，但是美国一批一批金融业人才到中国来访问，但是我们派出一些高端金融人才到美国去讲课，这方面还差距很大。所以，金融崛起对中国进入金融业末期这么一个阶段非常重要。

　　我们现在面临上个世纪20年代美国和上个世纪80年代的日本类似的机遇和挑战。上个世纪20年代的美国和上个世纪80年代，都是全球最大的债权国和贸易逆差国，全球主要制造业中心。美国尽管经历30年代大箫条，但是他抓住了二战以来的机会，通过布林顿森林体系上升到霸主，日本也经过了泡沫的危机，从此一蹶不振。中国跟日本接近，我们改革开放30年，在接受封建统治100年成为全球第二大经济体，在工业化的道路上跟日本比较接近。但是我们经营的模式是以美国为思的，中国现在处于一个重要战略拐点上，在这部分需要大的金融战略崛起相配合。这方面需要我们一方面要提高金融市场的活力，渗透力，很多地方都享受不到金融服务。还有要提高金融资源配置和运行的效率。第三还要增强金融环境竞争力，这个包括法律环境，税收环境，最后核心一条是建立人民币核心地位。现在正在做推进人民币国际化，把上海建成国际金融中心，我觉得这是很重要的，高端人才的培养，金融机构的核心竞争力方面还有很多工作要做。所以，总的来讲金融崛起是大国崛起的主要部分，但是大国崛起不一定促进金融崛起，在这个拐点上需要有大国的金融战略。

　　 主持人：刚才特别强调中国金融的发展要为实体服务，刚才谈到人民币国际化，人民币国际化过程当中，最重要会遇到哪些障碍？没有人民币国际化，中国金融很难崛起。

　　陈雨露：我们对十四年中国金融的发展，十四年的研究所的研究报告，我觉得判断、选题都非常准，观点体现了晓求教授一贯的风格，一贯的乐观。我们六位可能都是属于非常理性派，因为战略问题最终要分成乐观和理智派，我们正好组成非常6+1。

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