[朱玉辰]目前做股票的客户当中，50万以下可能占95%以上，甚至97%、98%，这样在股民当中很小的比例，让风险承担较低的投资者先不要涉足这些产品。

　　[朱玉辰]第二项保护投资者，就是得有知识，每个投资者进入的话必须经过考试，我们有一个测试，你确实知道了期货和股票的区别，什么叫平仓，什么叫强迫平仓，什么叫追加保证金。以前我发现很多客户把期货变现货，把股指期货当成股票买卖。我们通过这种方式强迫他要熟悉这套知识，这样对投资者是很大的保护，达不到80分，不得开户。

　　[朱玉辰]第三项我们要求得有一些实践经验。必须要经过五个交易日的仿真，必须经过20手以上。除了刚刚三个硬性条件，我们还有若干参考条件，弹性指标，其中有一项做商品期货有没有经验，打多少分，做股票有多少经验。这个制度建设本身在全世界应该讲推新产品有一套严格的制度，在中国也是第一次。我想这样很慎重的原则，对产品刚刚开出来，是非常有好处的。这是真正从投资者利益角度出发，保护投资者利益一项重要举措。像这样一些类型国际间出现的风波，出现的风险我们一一做解剖、分析，从而吸取经验，完善我们的制度。这段时间我们利用开业前的宝贵时间，我们把我们的筹备工作进一步向纵深深入发展。谢谢！

　　[祁斌]非常精彩，我们听了几位嘉宾非常精彩的演讲。我们笔记本满满记了四五页。下面受会议组织方的委托，给几个嘉宾问几个问题，本来准备每个人两个问题，现在时间太紧了，浓缩成每个人一个问题。

　　[祁斌]先请教宋总，宋总刚才讲了非常深刻的观点：后发优势和后发劣势的问题和市场多层次投资者关系问题。我想没有提到大家最关心的问题——创业版。我想宋总平常遇到最多的问题就是创业版什么时候开启？我想今天换一个角度问问题，创业版应该为中国经济的转型转向更高经济附加值经济体非常重要的举措，对中国经济、投资者、企业等等都是机遇。但是有一个名言：机遇是为有准备的人准备的。想问宋总第一交易所方面做了什么样的准备？

　　[祁斌]另外我们平常调研，看到很多政府为创业版做了各项措施，宋总对各地这些企业和地方政府的同志有哪些建议？他们应该做哪些方面的准备？

　　[祁斌]另外我们平常调研，看到很多政府为创业版做了各项措施，宋总对各地这些企业和地方政府的同志有哪些建议？他们应该做哪些方面的准备？

　　[宋丽萍]谢谢祁主任。其实问题他已经给我答一半了。创业版之所以没谈，因为它的难度是非常高的。从三月下旬开始征求意见，5月1号开始正式实施创业版IPO办法之后，一直到目前正在进行的创业版交易规则，以及前天正式发行创业版相关办法，媒体方面、网站各方面的协同能力要非常高。

　　[宋丽萍]2000年，为了在深交所设立创业版，就把张总调到深交所。后来因为众所周知的原因没有按时推出，但是我们的工作一直没有停。

　　[宋丽萍]这可以从几个方面中加强准备：第一，深入研究成功创业版的经验，失败创业版的教训。

　　[宋丽萍]第二，我们上市资源在什么地方？因为研究来，研究去，就发现上市公司的质量如果没有保障的话，资源不丰富，质量不好的话，创业版肯定要失败。所以我们上市资源够不够。我们又到地方政府和我们保荐人、投行共同培育资源。各地准备的企业也很多，上海本地也是很多的。大家可以看到过去十几年来中国经济的高速增长，基础就是企业的增长。有丰富的上市资源，这是毫无疑问的。还有一些准备，我们交易机制的准备。因为创业版风险特点跟我们主板有截然不同的特点，我们必须应对这些特点，分享防范措施，做充分地准备。

　　[宋丽萍]至于各地情况，根据我们接待各地方政府来访，感觉到他们也在积极准备。因为上市公司对本地区域性经济的贡献度非常大。 地方政府非常重视培育上市中心，进一步增加就业人员，进一步发展。

　　[宋丽萍]还有结合我们的产业升级，我觉得非常重要。广东地区特别致力于产业升级，他们也想借用资本市场提升企业的技术水平，提高产品的技术含量，能够顺利地转型。诸如此类，应该说为推出创业版作出了必要的准备。但是无论怎么准备，创业版的特点依然存在，本身有资本市场的特点，还有创业版本身特殊的特色。

　　[宋丽萍]对地方政府我觉得没有什么建议，因为到这个程度，我们将陆续加快颁布一些创业版配套措施，对企业的推荐就是保荐人，保荐人选择什么样的企业。在这方面别的机构可做的事情也不是特别多。最近也反复强调，应该用一种平常心，创业版实际上就是资本市场有机的组成部分，它是发挥资本市场正常基本功能的方面。创业版如果正式审核，受理的话，就是证券公司的工作，由保荐人筛选上市公司，这样会有利于保持市场正常的秩序。

　　[祁斌]谢谢宋总。张总刚才在发言中提出了影响非常深远的命题，上海交易所国际化问题。我想他对上海国际金融中心的建设，现在交易所从上个世纪90年代以来，交易所的融合，交易所相互的影响，他们之间的竞争越来越激烈。刚才张总提到引进国际金融产品，我不知道在这方面有没有具体的措施，如果讲具体措施不太方便的话，可以讲基本的原则。我们看到国际金融风暴之后我们看到是非常好的，但是也有很多有毒的证券，怎么去进行规避？请张总在这方面给我们做一个介绍。谢谢！

　　[张育军]时间已经过了，我刚才讲话也太长了，我主动扣一些时间。主持人祁斌提出的问题，以及各位想提出的问题，我欢迎大家上上交所网站，到时候会一一回答，上交所网站的网址sse.com.cn。

　　[张育军]我会要求员工把我讲话的要点挂到我们网站上，如果媒体的朋友们如果需要登，请到我们交易所网站媒体专区，尽快把我讲话的内容摘进去，省得你们记录。我今天讲到这里。

　　[祁斌]大家一鼓掌，说明接受了张总的提议。下面问杨总一个问题，杨总刚才讲到中国很多企业做商品期货，他们遭受了一些损失。这个损失并不是因为产品本身的问题，而是因为我们自己的国际竞争力出了问题。我想请问杨总，我们期货市场，包括交易所，包括参与者怎么进一步提高我们自己的国际竞争力。

　　[杨迈军]接着我刚才讲的意思，要通过创新和深化服务来提升我们服务国民经济和实体经济。从我们交易所来说，要对现有的交易机制、交易规则要做系统的梳理。因为我们市场最近十年已经发生了很大的变化。交易金额上可以看出来，2000年期货交易最低迷的时候，上海交易所年成交金额大概5000多亿，但是现在上海期货交易所每天的成交量都在3000多亿，市场已经发生了非常大的变化。但是我们很多的交易规则，很多的细则还没有完全调整过来。这个是制约市场，提供很好服务的问题。所以我们要在这方面下大的工夫。但是这方面的工作必须非常慎重，以免引起市场的不适应。

　　[杨迈军]从创新的角度来讲，我想最突出的就是品种的创新，技术的创新。品种上来说我们还需要持续地推出关系国计民生大的品种，特别像原油、成品油的品种。我们不断地提升我们的技术能力，这些年上海期货交易所不遗余力，使得我们的能力已经大大提升了，可以说现在已经居于世界先进水平。这几天整个市场在不知不觉当中，我们上海期货交易所的主交易系统，已经在我们的期货大厦和我们的张江技术中心，我们有两套交易中心，我们已经顺利完成了切换。今天在大厦交易，明天在张江交易，市场不知不觉当中我们已经顺利完成了这样的尝试。

　　[杨迈军]这方面的创新，我们还将不遗余力的坚持下去，为市场提供高效、安全的服务。在深化服务方面，我们要大力地开展投资者的教育，帮助大大小小的实体经济的参与者来学习和使用期货市场。谢谢！

　　[祁斌]我们请教王总一个问题，刚才王总提了一个非常深刻的问题，放松管制、加强监管。金融危机之后也给我们带来新的理论的冲击和思考。请问王总你怎么理解监管和管制的差别？你觉得它们之间的差别在哪里？

　　[王东明]觉得从证券行业和资本市场的角度来讲，监管最主要要保证在这个大平台上，只要是公开的。当时我记得去年会议上，尚主席问美国人的监管理念是什么？美国人的监管理念就是透明度，一切都得说出来，至于投资者来不来买这个东西，你知道里头有什么东西，看了以后，你知道这个产品才买；英国人的监管理念是原则性监管，可能咱们中国人喜欢把别人都包起来，最起码我觉得除了咱们所谓的“三公”原则：公开、公正、公平，透明度拿出来以后，再加上原则上监管的内部交易，剩下的我觉得你怎么运作，产品怎么设计，怎么推出市场，这应该是市场的事。我觉得你制定这个规则，我们在这个规则下，进行运作，这就是监管和被监管之间的因果关系。

　　[祁斌]最后一个问题请教一下朱总，大家还是比较疑惑，因为现在大家经过金融危机之后，大家觉得很多金融产品必须能够为实体经济服务，如果脱离了就会出新问题。大家不太理解股指期货以及金融衍生品，究竟对实体经济有什么帮助？朱总三年的思考，可能比我们理解更加深刻一点。朱总用简单的语言讲一下。

　　[朱玉辰]谢谢祁主任。我现在最想说的就是帮我做点减法。股指期货第一次要引进中国市场，时间这么久没有推出来。大家对这个想象太丰富，给我们附加很多责任，附加很多功能。我要说的第一，别把股指期货看得多少伟大，管不了把熊市变成牛市，也管不了把牛市变成熊市。它就是一个工具，它没有这么大的功能，这个东西出来以后就能救市，就能把股市发展到什么程度。它没有这么伟大。第二，它也没那么险恶，这个东西出来以后就天翻地覆，有的人写股指期货推出来会影响到粮食安全，压力太大了。我想恰当一点，这个产品平常心，世界运行了二、三十年，发挥功能还是比较平稳的，产品没有太来麻烦。

　　[朱玉辰]这次全球金融危机当中，股指期货还成了避难的逃难仓。大家应该宣传一下，股指期货应该回到正确的轨道，它是简单的避险工具，平常心看待这个产品。谢谢！

　　[祁斌]非常好，刚才几位嘉宾做了非常精彩的回答，因为时间的原因，没有机会让大家提问了。中国证监会官方网站上非常重要的话，保护投资者的利益是我们的重中之重。最后，我想请大家一起来对几位嘉宾的精彩演讲和精彩回答表示感谢。谢谢大家！

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