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图文：中国证监会研究中心主任祁斌(3)
第三个问题，转型成功和不成功的最大的决定因素是什么？是“市场化的资源配置能力”，是资本市场的竞争力。日本的财政大臣07年访问证监会时说，日本经济在高速发展后突然归于沉寂，主要是因为日本的金融体系缺乏弹性，资本市场不发达。日本是大银行和大企业捆绑式的发展；而撒切尔夫人也很早就说过，欧洲在高科技方面落后于美国，并不是因为美国的技术水平低下，而是欧洲在风险投资方面落后美国十年，也就是说，欧洲经济转型落后于美国的原因在于金融体系的资源配置能力落后，资本市场不发达。
尽管今天华尔街出了很大的问题，但我们必须认识到，从长期来看，市场化的资源配置方式是可以胜出的。我们举一个很小的数据，1913年的时候，美国金融体系的商业银行的存款规模和股市规模大致是1：1，但是到了1999年，将近一百年之后，这个比例变成1:9，也就是说，放到一个较长的历史长河里，市场化的金融资源配置效率是相对更高的，长期来看是会胜出的。也就是说，黄河一定会向东流，它可能在什么地方拐个弯，有时候可能也需要拐个弯，但它不会向西流。所以，我们发展资本市场的决心应该是坚定的。一个正确的态度是，我们既可以从发达国家成功的历史中汲取经验，也可以从其当下的危机中汲取教训。
第四个问题是，那么这个经济今天如何实现转型？简单地说，就是“双管齐下”。一方面，我们要通过政府之手，通过经济刺激计划，保持经济较快平稳增长；另一方面，我们要有效地利用资本之手。
为什么经济转型一定要利用经济之手？我想讲一点自己的体会，一句话概括就是产业的轮换太不可预测。讲一个产业的例子，20年以前我们认为PC是非常有技术含量的高科技产业，我们认为只要我们可以制造PC，我们就是发达国家了，但是当我们的联想并购IBM的时候，发现PC已经是夕阳产业了。同样，我们今天各地在争先恐后发展软件产业，我们有什么理由相信十五年、二十年后的软件产业依然有很高的经济附加值？说不定那个时候软件产业也变成夕阳产业了，微软可能早就转型了。我们在九十年代初期出国留学的时候，相信21世纪是生物世纪，但是到现在我们还不知道生物世纪什么时候来临，1995年我离开生物转学经济和金融时，我的论文导师告诉我，我们研究的领域离应用少说一点要50年，多说一点要100年。
也就是说，既然我们无法预测未来，既然我们不能指定哪些是创新产业，我们就应该更多地把这个选择权交给市场，交给要素交换市场，让它去发现、筛选和推动创新产业地出现，而最重要和高效的要素交换市场，就是资本市场。
所以，当我们今天面临经济转型的重任时，最重要的措施，是建立一个有效的资源配置体系，加快资本市场的建设，这使我们可以有效地配置资源，可以通过“资本之手”在很多已知或未知的产业中赶上或超过发达国家
因此，我们要继续大力发展资本市场，推动资本市场的改革，为中国的经济转型提供保障。
具体来说，有这么几个方面：一个是加快创业板的推出；一个是加快发行体制的市场化改革，使得我们能够通过市场化的方式发现代表中国未来的新兴产业。还有一个是在股市低迷的时期，我们要加快市场的并购整合和债券市场的发展。同时，要在风险可控的情况下，我们要循序渐进地推进一些创新产品，比如说Reits。
我们在2008年初推出了《中国资本市场发展报告》，有对未来十几年资本市场的规划和展望，是中国版的《伟大的博弈》。有一个日本的证券公司非常主动，他们翻译成了日文，打算在日本出版，想请我去给他们讲一讲中国市场。我问他们会不会有人听，他们说，打了一圈电话，问了一下日本的机构投资者，他们都非常踊跃。这有点奇怪，因为我们市场现在的信心是比较低的。他们告诉我，日本的投资者想来想去，现在终于想明白了，美国是不能再去了，出了这么大的事；俄罗斯是看不清楚的，普京一会儿是总统，一会儿又变成总理，一会儿跟格鲁吉亚打起来了，一会儿又和乌克兰打起来了，还是挺乱的；非洲是不敢去的，去了可能会被绑架；日本自己的市场过去十几年中，共同基金缩水了95%。所以，想来想去，还是中国。他们相信，未来十年，世界上最有活力的市场是中国市场。
最后，谈一点小的感受，大家都说现在企业在过冬，冬天很冷，大家都会觉得很不舒服。今年的冬天，北京有两个现象，一个是今年冬天北京不算太冷，也没有下雪，另一个现象，发现感冒很多。仔细想想，发现这两个现象是相互关联的。因为不够冷，因为没下雪，所以病毒很猖獗。金融和经济是一样的，如果没有发生金融危机，今天麦道夫的骗局不会被识破，他还会到处招摇撞骗；投资银行依旧会高歌猛进，毫无章法地投机和豪赌。历史上出过很多次金融危机或经济危机，事后看，它们也有其积极的意义。例如，它们会帮助纠正一些错误的商业模式，它们会把经济循环中地泡沫成分挤出去，它们会对经济体中一些相对不太健康的产业和企业进行清理；等经济重新恢复活力的时候，就会更加健康。
那么，正在经历经济寒冬的企业家应该怎样做呢？想到几句话，叫做“苦练内功，强健体魄，抵住严寒，成功转型”，尤为重要的是，在实现转型的过程中，需要有效地利用资本之手。希望大家记住这些来抵御寒冬，谢谢大家!
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