2008年12月27日，“全球金融风暴与中国经济发展趋势高峰论坛”在北京中国人民大学逸夫会议中心隆重召开。图为中央财经大学金融学院院长张礼卿演讲。（来源：新浪财经 陈鑫摄）

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　　第二，大量流动性的注入是否会引起新一轮的通货膨胀，是否会重复格林斯潘曾经犯过的错误。

　　第三，政府力量在金融体系的明显地加大，是否会影响到未来金融部门的效率，是否会削弱他们的整体竞争性。

　　最值得关注的，我个人认为是美元的前景，巨大的财政赤字的出现，将会使未来美国通货膨胀率非常可怕。美国早晚会经历新一轮严重的通货膨胀，而那个时候美元的贬值将是不可避免的，尽管现在美元在今年八月份以来疯狂上升，估计对欧元上升达到了40%左右。这有两种解释：一是因为对过去今年中的暴利的结果，二是投向的质量。但是不管怎样，我相信将来是会下跌的。

　　此外是结构改革。刚才在分析原因的时候，我们提到了两个方面，现在来看对策方面我们仅仅解决了一个问题，在宏观层面有一些办法，但是在微观层面还没有特别明显的效果。宏观经济改革非常的重要，但是不能替代有效的结构性改革，包括对金融部门监管的改革。

　　最后谈到中国，中国当然面临很严峻的挑战，经济增长下滑的趋势非常明显，经济增长在过去五个季度已经连续回落，另外一些方面已经出现了负增长，钢铁出现了20%以上的负增长，此外，沿海地区在8月份以来出口订单急剧下降，有些地方减少了60%。这种情况可能在明年上半年会显示出来，出口肯定是负增长。房地产市场已经下跌了不少，通胀压力也在急剧下降。这里本来想讨论中国经济和世界经济的道路是否存在脱钩，但是时间的关系这里不讨论了。

　　最后简单评价一下当前的政策。首先应该讲，4万亿刺激内需的计划是及时和有意义的，现在短期的任务就是要刺激需求，只有刺激需求才能把经济增长维持在一个还可以接受的水平，或者说至少下滑的不太厉害。4万亿大单毫无疑问有这样的作用，但是它的风险是在于它的投向，是否能够投向我们希望看到的行业。据我观察，这4万亿最主要的部分是投在修路方面，加上灾区重建大概有60%到70%，相比之下，我注意到投在环保、教育、医疗卫生方面还是相对较少。这个问题怎么看？还可以讨论。我个人觉得中国现在当然在基础设施方面需要投资，但是还要加大对现代教育服务业的投资。

　　货币政策毫无疑问已经用得很多了，空间可能有限，特别是利率政策，利率进一步下调对中国需求的扩大可能没有什么作用。所谓我们已经陷入了流动性陷井，因为现在基本再便宜，银行就不敢贷，企业不敢进，因为市场风险太大了，经济前景非常的暗淡。如何恢复企业的信心，要比降低利率和降低成本更加重要，同时融资担保会促进企业信心的恢复。

　　与此同时，我想强调财政政策非常的重要，当然关于财政政策我是外行，但我感觉中国在财政政策方面可以再积极一点。中国的财政政策占GDP的比重到目前为止只有0.6%，这和发达国家相比低多了。欧洲已经超过3%，一般认为3%还是可以接受的，我们为什么不可以再做大一点？我只是提这样一个问题，因为我不是这方面的专家。

　　人民币应该贬值吗？在过去两、三周，人民币曾经出现过一个贬值的压力，有人提出说人民币应该贬值来促进中国经济增长，减缓滑坡。我个人认为，人民币还是稳定的，保持稳定为好。从长期趋势来看，人民币应该是要升值的，这个问题我们已经讨论很多次了。我始终认为，人民币长期应该升值，升值的目的一方面反映了我们国际收支的基本状况，从它的影响来看，也会改变我们过分依赖于出口的经济发展战略，有助于非贸易部门在经济增长中的地位，中国的现代服务业相对落后，我们需要各种杠杆，包括汇率杠杆来促进现代服务业的发展。当然，国际合作也非常重要。

　　最后，我想谈到的就是我们在检讨美国金融危机的时候，也不要一概否定发展金融创新。在金融危机的时候，人们常常会更多的谈到金融监管，但与此同时，我想金融发展、金融创新可能仍然是需要的，重要的是怎么把这两者协调发展。在有效的监管过程中，或者在有效的监管条件下稳步的推进金融自由化和金融创新，这应该是我们的一个重要选择。谢谢大家！