从这个因素来讲，我们怎么样知道市场是什么样的趋势？中长期来讲，我们可以看实体经济的发展，不过短期来讲有一个很重要的，我们需要了解到底市场背后有什么交易，这个交易的目的是什么，而且他们交易的需要是什么。这些交易很多，都很可能是对市场的博弈和套利的行为。而实体经济怎么样影响这种行为的，只是通过对未来经济的预期来影响这些行为而已。我们考虑长期的经济实体怎么做，考虑到政府的政策希望怎么样去影响，特别我们今天关注的是人民币和短期的市场行为。我们尝试从这几个方向总结来看，到今年年底我们看到的现状和明年年初，整个市场的方向大概会怎么样。

　　我想花很短的时间给大家介绍一下现在外管局怎么管理的。我们说人民币有一个区间，只能够在那个区间里交易。大家知道这个区间是怎么样形成的？外管局通过这个区间怎么样影响到银行和你们实际的买卖的外汇差价？一定要了解这个原理才知道到底这三个因素，经济、政策和短期市场行为怎么样影响到汇率走向。外管局每天早上在9点以前，22家企业都要给他们一个估计今天人民币的汇价作为参考，他们再其他的外币，把两个进行判断，再加上自己的政策导向，每天制定出一个中间价。这个中间价就是当天的神一样，一定要很严格的参照。这个中间价怎么样运作？在银行、市场里面，我们只能在中间价以上的0.5%和以下的0.5%做交易，包括买卖差价一定在中间价以内。如果市场超过这个中间价怎么样？如果一碰到往上或者往下0.5%的话要停下来，不能买，只能在这个中间价交易。如果大家觉得那个价格不合理，就变成没有市场不能交易。两个星期以前就发生了这个情况，已经碰到最上的价格，大家觉得那个价格还不能够供求平衡，让整个市场停下来，这个绝对有可能地已经发生过。

　　在中间交易以外还有另外一个往上和往下的1%的程序，我们给客户的汇价，每天只能够在中间价往上和往下1%，如果超过这个价格的话我们就犯了外管局的法律。所以外汇市场是通过外管局这样来管，每天都会有区间。人民币在未来升值、贬值对这个区间也是有关系的，如果市场一直往这个导向升值贬值的话就会碰到这个区间。有了这个大概情况以后，我们可以看外管局对人民币的管制很严格。在这个情况下美元的走势如何，从短期来讲美国是很高兴的，如果美国自己的经济不好的话，整个市场的经济会更不好，钱会跑到美国的国债去，不会跑到别的地方。所以最近一个月以来，美国国债的利率降的很厉害。如果美国的经济好了，这些钱跑到哪里？又跑到美元，只是不是跑到美元国债，而是跑到其他渠道。所以从短期来讲，大家都觉得长时间都那么烂，没有一个地方比较保险，如果有任何危机的话，所有的钱立刻跑到所谓的安稳的地方，就是去买美国国债。

　　在贸易方面，我们现在贸易的数据很差，我想请问在座各位一个简单的问题，如果今天的出口数据很差的话，是不是因为今天的金融危机或者金融海啸很差很差，这个金融危机、金融海啸什么时候发生的？一两个月以前发生的。一两个月以前市场的情况到实体经济也是一两个月以前，是不是也有另外一些因素，我们可以更深入的考虑一下。如果长三角和珠三角在9月、10月的时候，很多进出口企业困难开始形成。什么原因？在年初的时候人民币贷款有一个很严谨的政策，出口退税的问题，能不能够拿到贷款，在今年年初的时候拆借，包括中国开始实行《劳动法》，这是中国内部的状况。外部的状况，石油的价格在6月147，无论是内部还是外部的状况，所有这些因素都使得出口很困难的企业活不下去，他们到了8、9月份的时候很多开始倒闭。我刚才说的所有因素如果大家认同的话，这些因素跟这次金融海啸有什么关系？我不是说没有，只是说现在看到的问题很可能不是现在所谓金融海啸。