2008年11月15日，“第五届中国经济增长与经济安全战略论坛”在北京召开。图为中国证监会研究中心副局级研究员王欧。（来源：新浪财经）

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　　对于这种时间的滞后性怎样认识？关系到政府干预和货币政策的强制。这需要我们重新认识。再比如说中国的汇币政策和货币政策的长期关系，过去我们是相互基本上是独立的，汇币主要集中在国际收支率，过去我们之间的联系并不大，但是现在看来这个问题很大，怎样使得汇率政策和我们的宏观调控的要求之间进入了混合，这是一个难题，对我们来说也是一个新鲜的问题。最后，对中国的独立性的问题，我们过去一直在批评，中国的中央银行到底有没有危机，改革开放说中国没有中央银行，因为中央银行是供给和秩序的监督者，中国过去的中国人民银行既供给过，又经营过，所以没有真正的中央银行。从改革开放80年代以来，我们的中央银行开始独立银行，一直受到西方理论和各个方面的高度的质疑，在应对这种金融风暴面前，中国的这种中央银行，一级中央银行下面的国有专业银行的构建体系，它的特殊性和特殊对付危机的能力是不是需要重新认识等等。

　　这些都表明什么？过去长期以西方的价值理念，西方的政府理论，西方的系统的 货币政策作为标准来理解和分析中国的货币政策和传导机制。这些基本的判断和做法，可能都要有改变。

　　三、当前中国的货币政策的演变情况，这次宏观调控过程当中，我们目前既有极其深刻的通货膨胀的压力又有极其深刻的衰退的时刻。在这之间我们到底哪个为首先？我们经过了一个反复的调整，在年初的时候，让人感觉反通胀是主要的，现在给人感觉反衰退是首要的。这两方面都有同样的国际背景，通胀来说现在全世界都在涨价，衰退的时候全世界都在衰退。在这个过程当中和我们的选择发生了很大困难，提出了一个要求。有一个很大的特点，货币政策和财政政策采取了相反方向选择，在很长的时间里，财政政策实际上从03年一直在做，无论财政支出和收入，货币政策在紧缩，无论是信贷，信贷从当时的16%，一直调整到7%，这是改革开放30年来最高的，物价水平涨价了24%，当时的水平是13%，我们现在的物价上涨水平不到2位数。利率在江西，前一段最高的时候已经到了7.4级了。这都是在当代世界名列前茅的。在中国30年历史上也是最高的状况，或者是非常高的状况。它实际上采取的是货币政策和财政政策采取的反方向的组合。甲方松紧搭配，现在是朝着这个方向在协调，这是不同的。再有我们的货币政策在这次的过程当中，汇率政策和货币政策之间的关系呈现了比过去完全复杂的程度。

　　我们过去的汇率政策的运用不是很灵活，现在看来汇率政策如果不主动地去协调的话，国际收支会严重的加剧。前一段时间我们知道货币政策采取了严重的紧缩，紧缩的结果我们始终在想我们中国现在是流动性过剩，为什么持续里五六年的货币紧缩，导致的结果是流动性？货币政策干什么了呢？后来人们通过检讨分析发现，流动性之所以过剩是严重的失衡，导致外汇储备完全增加。结汇量增大，汇率不变，这个力量不大，所谓的外汇帐就增加了，这个增加所谓流通的票子增加。为了降低流动性，上升流动性，结果把国内组织的环境进一步的紧缩和恶化，有点类似张三和李四吃药。要来通过进一步请国内企业资金的环节来环节这个压力。

　　现在这个问题进一步的突出，怎么办？要进一步的放松资金环境，包括出口等等，这些问题都表明在目前的情况下，在这个调控当中汇率政策和国内的调控政策要求它更紧密的结合，才能保证经济增长的稳定性。