主持人乔旎：明年也是大小非解禁的最高峰，这两项措施在目前的情况下有可能性吗？

　　刘景德：对于大小非的问题，可以说大家的分歧比较大，有的人认为这个影响是非常关键的，是决定股市最重要的因素，但是也有人认为不会起到根本性的影响。

    我个人认为，从目前来看大小非是一个比较关键的因素，但并不是唯一的因素。现在大小非对市场的影响应该是，主要是影响股市的资金面，相对来讲比较紧缺。另外一个对心理上也有一定的影响，但是这种影响只要其他的方面不发生大的变化，这种影响就可以逐步的消除。

    比如说大家对未来的经济已经看好了，对未来的上市公司的收益转好，基本上预期明朗，那大小非的问题的影响就不会特别大，因为大小非这些持有者们如果看到中国股市未来能涨到5千点、8千点甚至更多，那他是不会在目前1千多点的位置抛出的，关键是大家预期不太好，预期明年的上市公司的收益是下降的，预期宏观经济的走向不太明朗，甚至有可能宏观经济有些人认为会持续多年的下滑，所以从这一点来看，关键是一个预期的问题，要改变大家的预期，但是要改变投资者对市场的预期，那只有通过政策使经济走稳，比如在明年、后年宏观经济能够改变快速下滑的这种趋势。

    因为现在2007年GDP是11.9，到2008年的前三季度就到了9.9%，很多人预期明年的GDP要到8以下，还会下滑，如果这个下滑的幅度过快，对上市公司未来收益的预期会有很大的冲击力，所以现在看只有宏观经济走稳了，上市公司的收益转好了，才有可能把大家的预期改变，但是要改变这个预期确实是难度比较大的，因为现在中国的经济可以说已经形成一个下滑的趋势，这个下滑的趋势很有可能会持续三年甚至更长的时间。

    因为从中国经济运行的周期来看，从1992年到1997年，中国的GDP从14.2降到7.6，这个调整的时间是7年，从1999年到2007年，GDP是从7.6%一路上涨到11.9%，这个时间是8年，从一上一下的周期来看持续的时间是比较长的，经历了8年的连续上涨之后，会不会出现一个较长时间的逐步的下滑，这个是大家所比较担心的。

    如果是持续三年甚至七八年的下滑，那对上市公司收益的影响还是比较大的，对大家的预期也不太好，所以如果这个预期不改变的话，大小非我觉得可能就会抛售，而现在大小非的规模在2010年规模是非常之大的，也就是说现在大小非解禁的规模也就仅仅相当于只有1/5，还有大规模的大小非要在2009年和2010年解禁，即使大非在国资委的号召下不减持，但是小非是很难控制的。

   据估算，小非如果减持30%的话，还不用全部抛空，可能需要的资金就要在1万亿到2万亿资金，那现在场外的资金不进场的情况下，那资金面压力是非常大的。如果大小非要抛出的话是没法预测股市。

　　主持人乔旎：在这种情况下，有可能推出平准基金和将大小非改为优先股吗？

　　刘景德：作为平准基金呢，现在没有明确的说法，最新的说法就是政府对平准基金推出还没有形成共识，既然没有形成共识，现在讨论平准基金推出应该说仅仅是一个预期或者说是一个设想，要落实起来难度还是比较大，因为平准基金推出有很多的具体的问题还没有解决，比如说平准基金由谁来出钱？由谁来运作？什么时候进比较好？什么时候再抛出比较好？运作的过程当中会不会产生一些新的问题，在监管上如何监管，会不会也像基金或者说像有些机构一样出现内幕的消息，所以现在要推出的话难度是比较大的。我个人认为如果没有极特殊的情况，股市如果没有崩盘的危险的话，我觉得是不会推出的，或者说推出的可能性是相对较小。